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《財(cái)經(jīng)稅收海外創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度對我國創(chuàng)業(yè)板市場的啟示》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、海外創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度對我國創(chuàng)業(yè)板市場的啟示海外創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度對我國創(chuàng)業(yè)板市場的啟示是小柯論文網(wǎng)通過網(wǎng)絡(luò)搜集,并巾本站工作人員整理后發(fā)布的,海外創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度對我國創(chuàng)業(yè)板市場的啟示是篇質(zhì)量較商的學(xué)術(shù)論文,供本站訪問者學(xué)習(xí)和學(xué)術(shù)交流參考之用,不可用于其他商業(yè)H的,海外創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度對我國創(chuàng)業(yè)板也場的啟示的論文版權(quán)歸原作者所有,因咧絡(luò)整理,有些文章作者不詳,敬請諒解,如需轉(zhuǎn)摘,請注明出處小柯論文如果此論文無法滿足您的論文要求,您可以申請本站幫您代寫論文,以下是正文。[摘要]我國的創(chuàng)業(yè)板市場己經(jīng)呼之欲出,創(chuàng)業(yè)板市場的特點(diǎn)決定了在這一市場必
2、須加強(qiáng)監(jiān)管。本文對全球主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場進(jìn)行了簡介,選取典型市場的成熟經(jīng)驗(yàn),從市場監(jiān)管體制、保薦人制度、信息披露制度和股票禁售期等方面對比分析了不同市場的監(jiān)管制度,總結(jié)了它們的優(yōu)缺點(diǎn),為我國即將建立的創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度提供政策建議。[關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)板市場市場監(jiān)管2008年5月150,巾國證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在出席第二屆巾印金融發(fā)展高層論壇后向媒體表示,“《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》正在準(zhǔn)備之中,創(chuàng)業(yè)板待時(shí)機(jī)成熟就會(huì)推出?!边@意味著離籌備已久的創(chuàng)業(yè)板的推出又近了一步。目前,創(chuàng)業(yè)板市場可能在年內(nèi)推出,國內(nèi)對創(chuàng)業(yè)板市場制度的設(shè)計(jì)的探討不斷深入,在
3、此我們可以分析海外主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管制度的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),為我國設(shè)計(jì)創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度提供參考。一、創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管相對于主板市場的特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)板是“二板市場”(TheSecondBoard)眾多稱呼中的一種。二板市場是一國資本市場的重要組成部分,是與主板市場(TheMainBoard),即證券交易所相對應(yīng)的概念,指專為屮小企業(yè)和新興公司提供籌資途徑的一個(gè)新巾場。它是指上市標(biāo)準(zhǔn)低于傳統(tǒng)證券交易所主板市場,主要為處于初創(chuàng)期、規(guī)模小,但運(yùn)作良好、具有高成長性的中小企業(yè)和新興高科技企業(yè)融通資金的場所。創(chuàng)業(yè)板市場面臨著較高的市場風(fēng)險(xiǎn),力保障市場投資者的利益,這就
4、對創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管提出了更高的要求。1.高度的公開性由于創(chuàng)業(yè)板布場的特點(diǎn)使得在這一市場上的信息披露速度和投資者的反應(yīng)速度都快于主板市場。在這種情況下,也就需要市場監(jiān)管活動(dòng)具有高度的公開性。2.高度的公平性創(chuàng)業(yè)板市場巾于主體是發(fā)展前景好的中小企業(yè)和新型高科技企業(yè),使得股票價(jià)格的變動(dòng)對于市場上各種行為反應(yīng)靈敏,這對于投資者的利益有較大的影響,因此,如果市場監(jiān)管措施和行為發(fā)生偏離,將給投資者帶來巨大的損失,這也就要求創(chuàng)業(yè)板市場的監(jiān)管盡可能公平。3.高度的公正性創(chuàng)業(yè)板市場的各個(gè)投資者都是看好公司的未來發(fā)展前景,這樣的投資具有很大的不確定性,風(fēng)險(xiǎn)較大,同
5、時(shí)由于創(chuàng)業(yè)板市場門檻較低,對于投資者的保障沒有主板巾場好,這樣就要求加大市場監(jiān)管的力度和保證市場監(jiān)管的公正。二、全球主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場簡介美國納斯達(dá)克市場(NASSDAQ),意為企國證券交易商協(xié)年會(huì)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。納斯達(dá)克建立于1971年,是世界第一家、同時(shí)也是目前最大的電子化證券交易市場。納斯達(dá)克市場已經(jīng)成為美國多層次資本巾場的重要纟11成部分,對于緩解小企業(yè)發(fā)展瓶頸、促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本的發(fā)展、推動(dòng)高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化等起到了十分重要的作用。英國AIM市場。AIM市場創(chuàng)建于1995年,其定位是服務(wù)所有具有成長性的企業(yè)。AIM市場的主要制度特色包括:包界性強(qiáng)的
6、市場定位、便捷的上市程序、小額多次融資方式、以“終身保薦人”為核心的監(jiān)管制度、全方位覆蓋的政府支持。香港創(chuàng)業(yè)板市場。香港創(chuàng)業(yè)板市場設(shè)立于1999年。金融風(fēng)暴后,香港特區(qū)政府努力尋求經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的辦法,在這一背景下,同吋為了鞏固香港國際金融中心的地位,設(shè)立了香港創(chuàng)業(yè)板市場。其運(yùn)營獨(dú)立于主板市場,是主板市場以外的一個(gè)全新集資市場。此外還有主要的創(chuàng)業(yè)板市場還有英國易斯達(dá)克市場、德國新市場、日本加斯達(dá)克市場、韓國KASDAQ市場等。三、全球主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管制度的對比分析我們可以從監(jiān)管體制、保薦人制度、信息披露制度、禁售期這叫個(gè)方面來分析創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管的不
7、同類型。1.監(jiān)管體制一般說來,證券市場的監(jiān)管體制可以分為以下三種:集屮型監(jiān)管體制、自律型監(jiān)管體制和綜合型監(jiān)管體制。納斯達(dá)克市場采用了集中型監(jiān)管體制。納斯達(dá)克的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是全美證券交易商協(xié)會(huì)(NASD),這一機(jī)構(gòu)在美國證券交易委員會(huì)(SEC)的監(jiān)督下工作,負(fù)責(zé)對納斯達(dá)克市場進(jìn)行監(jiān)管。集中型監(jiān)管體制的優(yōu)點(diǎn)在于統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)不是市場的參與者,市場中的行為不影響監(jiān)管機(jī)構(gòu)的利益,因此能夠比較公平公正的實(shí)施監(jiān)管,同時(shí),它們擁有比較商的行政權(quán)力,能夠提高監(jiān)管行為的權(quán)威性,在全國范圍內(nèi)協(xié)凋市場。但是,這一制度的缺點(diǎn)在于,統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)利很大,不恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)管行為可
8、能會(huì)使得市場混亂,產(chǎn)生不必要行政費(fèi)用,降低了監(jiān)管的效率。自律型監(jiān)管體制的代表市場是英國AIM市場,在這一市場上,監(jiān)管的主體是證券交易所,由于證券交易所