資源描述：
《(簡體)股指期貨套利方案(期貨期貨部分)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、......股指期貨套利方案（期貨—期貨部分）一、股票價(jià)格指數(shù)期貨—期貨套利原理股票價(jià)格指數(shù)期貨各月合約之間應(yīng)存在平價(jià)關(guān)系。理論上的股票價(jià)格現(xiàn)指與指數(shù)期貨應(yīng)存在如下關(guān)系：f(T2?T1)F?FeT1T2t,T2t,T1其中，F(xiàn)t,T、Ft,T為到期日為T1、T2的股指期貨合約在t期的價(jià)格，f為自T1至T2的12TT21遠(yuǎn)期無風(fēng)險(xiǎn)利率。如果股票價(jià)格指數(shù)期貨各月合約的報(bào)價(jià)違背了上述關(guān)系，就會(huì)產(chǎn)生股指期貨—期貨之間的套利機(jī)會(huì)。情形1：f(T2?T1)若F?FeT1T2，則股指期貨遠(yuǎn)月合約相對(duì)于近月合約被高估，我們可以t,T2t,T1買入到期日為T1的近月合約，賣出到期日為T2的遠(yuǎn)月合約。開倉完成
2、后，若不同到期月份期貨合約報(bào)價(jià)向均衡價(jià)格收斂，則我們可以提前出售到期日為T的近月合1約，并買入到期日為T的遠(yuǎn)月合約，平掉先前的雙邊跨期頭寸，了結(jié)交易。2開倉完成后，若不同到期月份期貨合約報(bào)價(jià)沒有向均衡價(jià)格收斂，我們繼續(xù)持有頭寸，直到到期日為T1的近月合約到期清算，此時(shí)到期日為T1的近月合約多頭頭寸與交易所結(jié)清差額，同時(shí)在股票現(xiàn)貨市場上買入相應(yīng)的一攬子股票，對(duì)到期日為T1的近月合約進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。情形2：f(T2?T1)若F?FeT1T2，則股指期貨近月合約相對(duì)于遠(yuǎn)月合約被高估，我們可以t,T2t,T1賣出到期日為T1的近月合約，買入到期日為T2的遠(yuǎn)月合約。開倉完成后，若不同到期月份期貨合約報(bào)價(jià)
3、向均衡價(jià)格收斂，則我們可以提前買回到期日為T1的近月合約，并賣出到期日為T2的遠(yuǎn)月合約，平掉先前的雙邊跨期頭寸，了結(jié)交易。開倉完成后，若不同到期月份期貨合約報(bào)價(jià)沒有向均衡價(jià)格收斂，我們繼續(xù)持有頭寸，直到到期日為T1的............近月合約到期清算，此時(shí)到期日為T1的近月合約空頭頭寸與交易所結(jié)清差額，同時(shí)在股票現(xiàn)貨市場上做空相應(yīng)的一攬子股票，對(duì)到期日為T1的近月合約進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)。二、股票價(jià)格指數(shù)期貨—期貨套利操作1、近月合約多頭、遠(yuǎn)月合約空頭跨期套利操作：（1）提前平倉策略t期時(shí)，到期時(shí)間為T1的近月合約報(bào)價(jià)為Ft,T，到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià)為Ft,T。T期時(shí)，12到期時(shí)間為T
4、1的近月合約報(bào)價(jià)為FT,T，到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià)為FT,T。一張標(biāo)準(zhǔn)期貨合12約的點(diǎn)數(shù)乘數(shù)為A。cF為買賣一張期貨合約的交易費(fèi)用。我們?cè)趖期買入一份到期時(shí)間為T1的近月合約，相應(yīng)地賣出一份到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約。在T期，賣出到期時(shí)間為T1的近月合約，并買入到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約，了結(jié)交易。表一：近月合約多頭，遠(yuǎn)月合約空頭提前平倉盈虧表近月多頭遠(yuǎn)月空頭頭寸AFt,T?AFt,T12t期成本費(fèi)用cFcF全額交易現(xiàn)金?AFt,T1?cFAFt,T2?cF流頭寸AFT,T1?AFT,T2T期成本費(fèi)用cFcF全額交易現(xiàn)金AFT,T1?cF?AFT,T2?cF流近月股指期貨合約多頭盈利為：
5、A(FT,T1?Ft,T1)?2cF遠(yuǎn)月股指期貨合約空頭盈利為：A(Ft,T2?FT,T2)?2cF............總盈利為：A(Ft,T?Ft,T?FT,T?FT,T)?4cF2112（2）近月合約到期平倉策略t期時(shí)，到期時(shí)間為T1的近月合約報(bào)價(jià)為Ft,T，到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià)為Ft,T。T1期時(shí)，12近月合約的清算價(jià)為FT，遠(yuǎn)月合約的報(bào)價(jià)為F,。一張標(biāo)準(zhǔn)期貨合約的點(diǎn)數(shù)乘數(shù)為A。cF為買1T1T2賣一張期貨合約的交易費(fèi)用。我們?cè)趖期買入一份到期時(shí)間為T1的近月合約，相應(yīng)地賣出一份到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約。在T1期，近月合約按FT清算，并買入到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約，了結(jié)交
6、易。1表二：近月合約多頭，遠(yuǎn)月合約空頭到期平倉盈虧表近月多頭遠(yuǎn)月空頭頭寸AFt,T?AFt,T12t期成本費(fèi)用cFcF全額交易現(xiàn)金?AFt,T1?cFAFt,T2?cF流頭寸AFT?AF,1T1T2T1期成本費(fèi)用0cF全額交易現(xiàn)金AFT1?AFT,T?cF流12近月股指期貨合約多頭盈利為：A(FT?Ft,T)?cF11遠(yuǎn)月股指期貨合約空頭盈利為：A(Ft,T2?FT1,T2)?2cF總盈利為：A(Ft,T?Ft,T?FT?FT,T)?3cF21112（3）近月合約到期轉(zhuǎn)現(xiàn)貨策略t期時(shí)，到期時(shí)間為T1的近月合約報(bào)價(jià)為Ft,T，到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約報(bào)價(jià)為Ft,T。T1期時(shí)，12......
7、......近月合約的清算價(jià)為FT。T2期時(shí)，遠(yuǎn)月合約的清算價(jià)為F。一張標(biāo)準(zhǔn)期貨合約的點(diǎn)數(shù)乘數(shù)為A。1T2cF為買賣一張期貨合約的交易費(fèi)用。cs為買入/賣出一攬子股票的費(fèi)率，這些費(fèi)率包括印花稅和一級(jí)清算費(fèi)用。我們?cè)趖期買入一份到期時(shí)間為T1的近月合約，相應(yīng)地賣出一份到期時(shí)間為T2的遠(yuǎn)月合約。在T1期，近月合約按FT清算，并以S買入與指數(shù)相吻合的一攬子股票，其中，1T1ST?FT(1??1)，?1為T1期時(shí)按照指數(shù)的編制方
