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《雛鷹農(nóng)牧定向增發(fā)利益輸送行為研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代碼10530學(xué)號201510040372分類號F2716.6密級公開碩士學(xué)位論文雛鷹農(nóng)牧定向增發(fā)利益輸送行為研究學(xué)位申請人張沃林指導(dǎo)教師傅太平學(xué)院名稱商學(xué)院學(xué)科專業(yè)工商管理（MBA）研究方向企業(yè)管理2018年6月15日AStudyonPrivateEquityPlacementsandTunnelinginChuyingAgro-PastoralGroupCO.,LTDCandidateZhangWolinSupervisorFuTaipingCollegeBusinessCollegeProgramMBASpecializationBusin
2、essManagementDegreeMasterUniversityXiangtanUniversityDateJune15th,2018摘要定向增發(fā)因具有融資門檻低、成本低以及定價靈活等優(yōu)勢受到上市公司以及資本的熱烈推崇。但是，由于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性以及與定向增發(fā)融資方式相匹配的融資監(jiān)管、審批制度以及相關(guān)法律法規(guī)并不完善，導(dǎo)致定向增發(fā)在實踐操作中往往成為上市公司大股東進行利益輸送的工具。這不僅極大地損害了中小股東的利益，而且還嚴重地影響了我國資本市場的融資效率和經(jīng)濟秩序。因此，論文主要對上市公司大股東定向增發(fā)中的利益輸送問題以及定向增發(fā)
3、的經(jīng)濟后果展開了研究，并嘗試探索解決定向增發(fā)利益輸送問題的有效機制，以促進定向增發(fā)機制在我國的健康發(fā)展。論文在對現(xiàn)有文獻和定向增發(fā)理論進行歸納和整理的基礎(chǔ)上，分析探討了上市公司雛鷹農(nóng)牧2013年定向增發(fā)過程中的利益輸送問題及其經(jīng)濟后果。分析結(jié)果表明，在此次定向增發(fā)中，上市公司通過對定向增發(fā)的時機進行選擇、擇機實施股利分配政策以及控股股東定增后進行股權(quán)質(zhì)押這三種方式，在鞏固股東控股地位的同時，又稀釋了中小股東權(quán)益，實現(xiàn)了股東財富的轉(zhuǎn)移；公司此次定向增發(fā)的短期公告效應(yīng)整體不明顯，甚至出現(xiàn)了公告效應(yīng)為負的情形，說明市場對此定向增發(fā)并不看好；本次定向增發(fā)對公
4、司業(yè)績的支持作用不明顯，并沒有顯著改善公司的財務(wù)狀況與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這與公司進行此次定向增發(fā)的初衷相違背。最后，結(jié)合前文對案例公司定向增發(fā)過程中存在問題的分析，論文有針對性的提出上市公司定向增發(fā)利益輸送問題的治理與防控對策建議：第一，從股東大會、董事會、監(jiān)事會以及高級管理層四個方面對大股東權(quán)利進行權(quán)力分配制衡，強化大股東權(quán)利監(jiān)督機制，完善上市公司治理體系；第二，強化定增期間上市公司股利分配行為的監(jiān)督管理，積極引進公開詢價與第三方公平競價機制，進一步完善定向增發(fā)定價機制；第三，對上市公司定向增發(fā)過程中定增對象的行為進行識別監(jiān)督，加強對定增前后定增對象交易行
5、為的監(jiān)管力度；第四，從法律層面加強對廣大投資者的保護，建立健全中小股東權(quán)益保護機制，促進資本市場的良性發(fā)展；第五，于投資者自身而言，應(yīng)盡量避免盲目的羊群行為，積極培育自身的價值投資思維，提升自己的投資專業(yè)技能和基本的公司財務(wù)分析能力。關(guān)鍵詞：定向增發(fā)；利益輸送；大股東IAbstractPrivateplacementishighlypraisedbylistedcompaniesandcapitalfortheirlowfinancingthreshold,lowcost,andflexiblepricing.However,duetothepart
6、icularityoftheownershipstructureoflistedcompaniesinChinaandtheincompletenessofthefinancingsupervisionandapprovalsystemandrelatedlawsandregulationsthatmatchtheprivateplacementfinancingmethods,theprivateplacementoftenbecomesthemajorshareholderofthelistedcompany'stoolforinteresttr
7、ansferinpracticeoperations.Thisnotonlygreatlydamagestheinterestsofsmallandmediumshareholders,butalsoseriouslyaffectsthefinancingefficiencyandeconomicorderofChina'scapitalmarket.Therefore,thispapermainlystudiestheissueofinteresttransferintheprivateplacementoflargeshareholdersofl
8、istedcompaniesandtheeconomicconsequencesofprivateplace
