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《雛鷹農(nóng)牧定向增發(fā)利益輸送行為研究》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代碼10530學(xué)號(hào)201510040372分類號(hào)F2716.6密級(jí)公開碩士學(xué)位論文雛鷹農(nóng)牧定向增發(fā)利益輸送行為研究學(xué)位申請(qǐng)人張沃林指導(dǎo)教師傅太平學(xué)院名稱商學(xué)院學(xué)科專業(yè)工商管理(MBA)研究方向企業(yè)管理2018年6月15日AStudyonPrivateEquityPlacementsandTunnelinginChuyingAgro-PastoralGroupCO.,LTDCandidateZhangWolinSupervisorFuTaipingCollegeBusinessCollegeProgramMBASpecializationBusin
2、essManagementDegreeMasterUniversityXiangtanUniversityDateJune15th,2018摘要定向增發(fā)因具有融資門檻低、成本低以及定價(jià)靈活等優(yōu)勢(shì)受到上市公司以及資本的熱烈推崇。但是,由于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性以及與定向增發(fā)融資方式相匹配的融資監(jiān)管、審批制度以及相關(guān)法律法規(guī)并不完善,導(dǎo)致定向增發(fā)在實(shí)踐操作中往往成為上市公司大股東進(jìn)行利益輸送的工具。這不僅極大地?fù)p害了中小股東的利益,而且還嚴(yán)重地影響了我國資本市場的融資效率和經(jīng)濟(jì)秩序。因此,論文主要對(duì)上市公司大股東定向增發(fā)中的利益輸送問題以及定向增發(fā)
3、的經(jīng)濟(jì)后果展開了研究,并嘗試探索解決定向增發(fā)利益輸送問題的有效機(jī)制,以促進(jìn)定向增發(fā)機(jī)制在我國的健康發(fā)展。論文在對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)和定向增發(fā)理論進(jìn)行歸納和整理的基礎(chǔ)上,分析探討了上市公司雛鷹農(nóng)牧2013年定向增發(fā)過程中的利益輸送問題及其經(jīng)濟(jì)后果。分析結(jié)果表明,在此次定向增發(fā)中,上市公司通過對(duì)定向增發(fā)的時(shí)機(jī)進(jìn)行選擇、擇機(jī)實(shí)施股利分配政策以及控股股東定增后進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押這三種方式,在鞏固股東控股地位的同時(shí),又稀釋了中小股東權(quán)益,實(shí)現(xiàn)了股東財(cái)富的轉(zhuǎn)移;公司此次定向增發(fā)的短期公告效應(yīng)整體不明顯,甚至出現(xiàn)了公告效應(yīng)為負(fù)的情形,說明市場對(duì)此定向增發(fā)并不看好;本次定向增發(fā)對(duì)公
4、司業(yè)績的支持作用不明顯,并沒有顯著改善公司的財(cái)務(wù)狀況與資產(chǎn)結(jié)構(gòu),這與公司進(jìn)行此次定向增發(fā)的初衷相違背。最后,結(jié)合前文對(duì)案例公司定向增發(fā)過程中存在問題的分析,論文有針對(duì)性的提出上市公司定向增發(fā)利益輸送問題的治理與防控對(duì)策建議:第一,從股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及高級(jí)管理層四個(gè)方面對(duì)大股東權(quán)利進(jìn)行權(quán)力分配制衡,強(qiáng)化大股東權(quán)利監(jiān)督機(jī)制,完善上市公司治理體系;第二,強(qiáng)化定增期間上市公司股利分配行為的監(jiān)督管理,積極引進(jìn)公開詢價(jià)與第三方公平競價(jià)機(jī)制,進(jìn)一步完善定向增發(fā)定價(jià)機(jī)制;第三,對(duì)上市公司定向增發(fā)過程中定增對(duì)象的行為進(jìn)行識(shí)別監(jiān)督,加強(qiáng)對(duì)定增前后定增對(duì)象交易行
5、為的監(jiān)管力度;第四,從法律層面加強(qiáng)對(duì)廣大投資者的保護(hù),建立健全中小股東權(quán)益保護(hù)機(jī)制,促進(jìn)資本市場的良性發(fā)展;第五,于投資者自身而言,應(yīng)盡量避免盲目的羊群行為,積極培育自身的價(jià)值投資思維,提升自己的投資專業(yè)技能和基本的公司財(cái)務(wù)分析能力。關(guān)鍵詞:定向增發(fā);利益輸送;大股東IAbstractPrivateplacementishighlypraisedbylistedcompaniesandcapitalfortheirlowfinancingthreshold,lowcost,andflexiblepricing.However,duetothepart
6、icularityoftheownershipstructureoflistedcompaniesinChinaandtheincompletenessofthefinancingsupervisionandapprovalsystemandrelatedlawsandregulationsthatmatchtheprivateplacementfinancingmethods,theprivateplacementoftenbecomesthemajorshareholderofthelistedcompany'stoolforinteresttr
7、ansferinpracticeoperations.Thisnotonlygreatlydamagestheinterestsofsmallandmediumshareholders,butalsoseriouslyaffectsthefinancingefficiencyandeconomicorderofChina'scapitalmarket.Therefore,thispapermainlystudiestheissueofinteresttransferintheprivateplacementoflargeshareholdersofl
8、istedcompaniesandtheeconomicconsequencesofprivateplace