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1、東華大學(xué)學(xué)位論文投資者情緒對股票收益率影響的實證研究專業(yè)名稱：企業(yè)管理作者姓名：李玥指導(dǎo)教師：都星漢學(xué)校代碼：10255學(xué)號：2130926中圖法分類號：投資者情緒對股票收益率影響的實證研究ResearchontheCorrelationbetweenInvestorSentimentandStockReturns學(xué)科專業(yè)：企業(yè)管理作者姓名：李玥指導(dǎo)教師：都星漢答辯日期：2016年1月5日東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明東華大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：我恪守學(xué)術(shù)道德，崇尚嚴(yán)謹(jǐn)學(xué)風(fēng)。所呈交的學(xué)位論文，是本
2、人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨立進行研究工作所取得的成果。除文中已明確注明和引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品及成果的內(nèi)容。論文為本人親自撰寫，我對所寫的內(nèi)容負(fù)責(zé)，并完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書東華大學(xué)學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱或借閱。本人授權(quán)東華大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進
3、行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。保密□，在年解密后適用本版權(quán)書。本學(xué)位論文屬于不保密□。學(xué)位論文作者簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日日期：年月日東華大學(xué)博/碩士學(xué)位論文答辯委員會成員名單姓名職稱職務(wù)工作單位備注何佳訊教授答辯委員會主席華東師范大學(xué)沈蕾教授答辯委員會委員東華大學(xué)劉東勝副教授答辯委員會委員東華大學(xué)王維紅副教授答辯委員會委員東華大學(xué)許為民副教授答辯委員會委員東華大學(xué)楊帥講師答辯委員會秘書東華大學(xué)摘要摘要隨著金融市場的發(fā)展，許多傳統(tǒng)金融理論無法解釋的現(xiàn)象陸續(xù)出現(xiàn)。為了解釋
4、這些金融異象，國外學(xué)者將心理學(xué)與金融學(xué)相結(jié)合產(chǎn)生行為金融學(xué)，行為金融學(xué)很快得到了發(fā)展。投資者心理與金融市場相互影響的過程是行為金融學(xué)探討的重要內(nèi)容之一。該過程的研究能夠為市場現(xiàn)象提供更有效、更符合實際的解釋。我國股票市場成立較晚，投資者或多或少存在一些非理性行為，而引發(fā)非理性行為的投資者情緒有可能對股票收益產(chǎn)生影響。因此，本文從行為金融學(xué)的角度，對投資者情緒對股票收益影響的問題進行了研究，并根據(jù)研究結(jié)論向股票投資者和監(jiān)管部門提出相關(guān)建議。本文的研究主要包括理論研究和實證研究兩個部分。在理論方面，首先，本文在第二
5、章介紹了傳統(tǒng)金融學(xué)、行為金融學(xué)以及投資者情緒的理論與研究現(xiàn)狀。其中，傳統(tǒng)金融學(xué)理論是行為金融學(xué)產(chǎn)生的背景，投資者情緒理論是行為金融學(xué)的重要內(nèi)容，也是本文研究的重點。然后，在第三章中總結(jié)了我國股票市場的特征，并結(jié)合我國實際情況，對理論、文獻部分做出綜合評析。最后，提出本文的假設(shè)。在實證方面，本文第四章使用主成分分析法構(gòu)建了符合我國國情的投資者情緒指數(shù)，并將該指數(shù)應(yīng)用于第五章投資者情緒對股票收益率影響的實證研究中。通過第五章單因子與多因子模型的回歸分析，得到以下結(jié)論：（1）投資者情緒會對股票收益產(chǎn)生影響，是除市場風(fēng)
6、險外對股票收益有顯著影響的因子；（2）投資者情緒對不同市值大小、價格高低、盈利狀況、市盈率高低及行業(yè)類別的股票，產(chǎn)生的影響程度有所不同，且小盤股、低價股、微利股、高市盈率股票更易受到投資者情緒的影響。本文的主要創(chuàng)新之處體現(xiàn)在：（1）投資者情緒指數(shù)的構(gòu)建更為客觀、規(guī)范。指數(shù)構(gòu)建過程考慮了我國股市具體情況、剔除了宏觀經(jīng)濟影響、考慮了當(dāng)期與滯后期數(shù)據(jù)對指數(shù)準(zhǔn)確性的影響；I東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院企業(yè)管理碩士學(xué)位論文（2）以往研究多是從市場整體的角度判斷投資者情緒對股票收益的影響，針對不同風(fēng)格指數(shù)收益率受投資者情緒影響
7、的研究較少，本文在此方面做出了補充。關(guān)鍵詞：股票市場；投資者情緒；股票收益率；主成分分析法；三因子模型IIAbstractAbstractWiththedevelopmentoffinancialmarkets,thephenomenonwhichtraditionalfinancialtheorycannotexplainappearedinsuccession.Inordertoexplainthefinancialvisions,foreignscholarsintroducedthepsychology
8、researchintofinanceanddevelopedthebehavioralfinance.Theyhopetomakethesupplementandexplanationforthepartwhichtraditionalfinancecannotexplain.Thekeycontentofbehavioralfinanceistheimpactprocessbetw
