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《投資者情緒對股票收益率的影響分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代號10532學(xué)號S151801467分類號密級碩士學(xué)位論文投資者情緒對股票收益率的影響分析學(xué)位申請人姓名方正培養(yǎng)單位金融與統(tǒng)計學(xué)院導(dǎo)師姓名及職稱譚德俊副教授學(xué)科專業(yè)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方向金融工程論文提交日期2018年4月18日學(xué)校代號：10532學(xué)號：S151801467密級：湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文投資者情緒對股票收益率的影響分析學(xué)位申請人姓名：方正導(dǎo)師姓名及職稱：譚德俊副教授培養(yǎng)單位：金融與統(tǒng)計學(xué)院專業(yè)名稱：應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)論文提交日期：2018年4月18日論文答辯日期：2018年5月26日答辯委員會主席：胡宗義教授TheInfl
2、uenceofInvestor'sEmotiononStockReturnsbyFangZhengB.S.(LanzhouUniversity)2015AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftherequirementsforthedegreeofMasterofEconomicsinAppliedEconomicsintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorTanDejunApril,2018投資者情緒
3、對股票收益率的影響分析摘要中國股票市場是一個處在高速發(fā)展時期的新興市場，但由于建立的時間不長，市場政策制度設(shè)計的不完善，市場監(jiān)管的缺位，市場參與者素質(zhì)參差不齊，所有這些因素導(dǎo)致了我國證券市場并不完全符合傳統(tǒng)金融學(xué)對資本市場理論的兩個假設(shè)：有效市場假設(shè)和理性人假設(shè)。這就意味著在中國資本市場上，投資者情緒扮演著相當(dāng)重要的角色。本文以股權(quán)分置改革為時間起點，以2005.05-2015.05十年的上海股票市場為研究對象，挑選了7個股市相關(guān)的情緒因素，分別運用主成分分析法以及基于計量回歸模型分析方法構(gòu)造了情緒指數(shù)ISI與ISCI,并比較
4、了兩種指數(shù)對我國股市的解釋程度。結(jié)果表明基于計量回歸模型分析方法所構(gòu)造的ISCI指數(shù)更優(yōu)。在此基礎(chǔ)上，運用分布滯后模型定量研究了股市組合收益率與ISCI指數(shù)的關(guān)系，得到了不同股票組合收益率關(guān)于情緒指數(shù)的分布滯后方程；考慮不同行業(yè)股票收益率受情緒影響具有差異性，建立了似不相關(guān)回歸模型，綜合分析了投資者情緒指數(shù)對不同行業(yè)股票收益率的影響程度；根據(jù)股票市場投資者情緒的熊牛市差異，建立了帶有虛擬變量的回歸模型，通過帶有虛擬變量的回歸模型，探討了不同時期投資者情緒對于投資組合收益的影響程度。本文最終得到了如下的結(jié)論：1、短期內(nèi)，股市收益
5、率與投資者情緒的相關(guān)關(guān)系為正，長期則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)；投資者情緒對市場收益率的影響隨著時間的推移而逐漸減小。2、不同行業(yè)受投資者情緒的影響程度是不同的，可以根據(jù)不同的影響程度將行業(yè)分為情緒敏感行業(yè)、情緒較敏感行業(yè)和情緒不敏感行業(yè)。3、投資者情緒對于熊牛市時期股票收益率的影響是非對稱的，投資者情緒對于牛市時期的股票收益率的影響程度要明顯大于熊市；熊市時，?ISCI不是收益率的影響因子。因此，加強(qiáng)投資者素質(zhì)教育，關(guān)注投資者情緒變化，降低非理性情緒對股市的影響，對于我國股票市場的發(fā)展具有重要意義。關(guān)鍵詞：投資者情緒綜合指數(shù)；分布滯后模型；
6、似不相關(guān)回歸II碩士學(xué)位論文AbstractTheChinesestockmarketisanemergingmarketthatisinaperiodofrapiddevelopment.However,duetotheshortestablishmenttime,inadequatemarketpolicysystemdesign,lackofmarketsupervision,andunevenqualityofmarketparticipants.Allofthesefactorshaveledtothefacttha
7、tourcountry'ssecuritiesmarketdoesnotfullycomplywiththetwoassumptionsoftraditionalfinancialtheoryofcapitalmarkets:marketeffectivenessassumptionandinvestorrationalityassumption.ThismeansthatinvestorsentimentplaysaveryimportantroleintheChinesecapitalmarket.Thisarticlet
8、akesthesplitsharestructurereformasastartingpointandtakestheShanghaistockmarketof2005.05-2015.05astheresearchobject.Sevenstockmarket-relate
