公司理財(cái)之長(zhǎng)期融資

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1、公司理財(cái)公司理財(cái)長(zhǎng)期融資第三講長(zhǎng)期融資第一節(jié)企業(yè)融資概述第二節(jié)股票融資第三節(jié)債券融資第四節(jié)認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券融資第五節(jié)長(zhǎng)期借款融資第六節(jié)其他長(zhǎng)期籌資方式討論：如何使債券更有吸引力第一節(jié)企業(yè)融資概述一、企業(yè)融資的目的二、企業(yè)融資的要求三、企業(yè)融渠道和方式四、企業(yè)籌資的種類五、企業(yè)資金需求量的預(yù)測(cè)一、企業(yè)融資的目的一、滿足企業(yè)設(shè)立的需要新企業(yè)的設(shè)立，必須有充足的開(kāi)業(yè)資金，以便購(gòu)置固定資產(chǎn)、原材料，支付開(kāi)辦費(fèi)。二、滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要首先是滿足簡(jiǎn)單的再生產(chǎn)，其次是擴(kuò)大再生產(chǎn)的需要，如擴(kuò)大產(chǎn)量、提高質(zhì)量、拓展經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域等。三、滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的

2、需要。指企業(yè)為降低籌資風(fēng)險(xiǎn)、減少資金成本而對(duì)資本與負(fù)債間的比例關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。二、企業(yè)籌資的要求企業(yè)籌資的基本要求是經(jīng)濟(jì)有效地籌措資金。具體如下：1、籌資與投放相結(jié)合，提高籌資效益2、認(rèn)真選擇籌資渠道和方式，力求降低資金成本3、適當(dāng)安排自有資金比例，正確運(yùn)用負(fù)債經(jīng)營(yíng)4、優(yōu)化投資環(huán)境，積極創(chuàng)造吸引資金的條件三、企業(yè)融資的渠道和方式配合吸收直接投資發(fā)行股票銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券利用留存收益融資租賃國(guó)家財(cái)政資金√√銀行信貸資金√非銀行金融機(jī)構(gòu)資金√√√√√其他企業(yè)資金√√√√√民間資金√√√企業(yè)自留資金√√*√國(guó)外和港澳臺(tái)資本√√√√√四、

3、企業(yè)籌資的種類一、按所籌資金的性質(zhì)不同可分為自有資金和負(fù)債資金1.自有資金又稱主權(quán)資本或權(quán)益資本，也稱凈資產(chǎn)，主要通過(guò)國(guó)家財(cái)政資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金、外商資金，采用吸收投資（股票）、留用利潤(rùn)等形成。2.負(fù)債資金又稱借入資金或債務(wù)資金，是債權(quán)人資金。有還本付息的壓力，籌資風(fēng)險(xiǎn)大。主要通過(guò)銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、居民個(gè)人資金等渠道，采用銀行借款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃等方式籌措取得。二、按期限長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期資金和短期資金三、按企業(yè)籌資是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)可分為直接籌資和間接籌資。直接籌資有出讓股權(quán)、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)、融資租賃

4、等。間接融資通常指銀行借款和非銀行金融機(jī)構(gòu)借款等。五、資金需求量的預(yù)測(cè)一、定性預(yù)測(cè)法指依靠個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)、主觀分析和判斷能力，對(duì)未來(lái)時(shí)期資金的需要量進(jìn)行估計(jì)和推算的方法。通常采用召開(kāi)專業(yè)技術(shù)人員座談會(huì)和專家論證會(huì)等形式進(jìn)行。由于缺乏完整的歷史資料，準(zhǔn)確性和可行性較差，一般只作為預(yù)測(cè)的輔助方法。二、定量預(yù)測(cè)法1.營(yíng)業(yè)收入百分比法2.回歸分析法3.通過(guò)編制現(xiàn)金預(yù)算預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)需求4.使用計(jì)算機(jī)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算（模型）營(yíng)業(yè)收入百分比法一、銷售百分比法：營(yíng)業(yè)收入百分比法的基本思想是:假設(shè)企業(yè)的成本、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目與營(yíng)業(yè)收入之間存在穩(wěn)定的比例關(guān)系，根

5、據(jù)預(yù)測(cè)出的營(yíng)業(yè)收入對(duì)預(yù)測(cè)的利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)。二、營(yíng)業(yè)收入百分比法的特點(diǎn)：三、營(yíng)業(yè)收入百分比法的預(yù)測(cè)步驟四、缺點(diǎn)：是一種比較簡(jiǎn)單的、粗略的預(yù)測(cè)方法。首先，各報(bào)表項(xiàng)目之間與營(yíng)業(yè)收入之間成簡(jiǎn)單的正比例關(guān)系，可以有與實(shí)際不相符合。其次，假設(shè)計(jì)劃的營(yíng)業(yè)收入凈利率可以涵蓋借款利息的增加，也不一定合理。一般用于復(fù)雜預(yù)測(cè)方法的補(bǔ)充和檢驗(yàn)。營(yíng)業(yè)收入百分比的特點(diǎn)一、成本、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目隨營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)同比例增大；二、總體與單項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率不變?nèi)?、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)保持不變。營(yíng)業(yè)收入百分比法的計(jì)算步驟1.分期基期資產(chǎn)負(fù)債表各個(gè)項(xiàng)目與銷售收入總

6、額之間的依存關(guān)系，計(jì)算各敏感項(xiàng)目的銷售百分比。敏感項(xiàng)目的含義2.計(jì)算預(yù)期各敏感項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)（敏感項(xiàng)目預(yù)計(jì)數(shù)＝預(yù)計(jì)銷售額×敏感項(xiàng)目占銷售收入百分比）并填入預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表，確定需要增加的資金額。3.確定外界資金需求的數(shù)量例釋銷售百分比法敏感性項(xiàng)目在資產(chǎn)負(fù)債表中，有一些項(xiàng)目會(huì)因銷售額的增長(zhǎng)而相應(yīng)地增加，通常將這些項(xiàng)目稱為敏感項(xiàng)目。而其他一些不隨銷售額的增長(zhǎng)而增加的項(xiàng)目稱非敏感項(xiàng)目。敏感項(xiàng)目包括：（1）資產(chǎn)類項(xiàng)目：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨等。（2）負(fù)債類項(xiàng)目：應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資等。非敏感項(xiàng)目通常包括：（1）資產(chǎn)類：交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收利息、應(yīng)收

7、股利、其他應(yīng)收款、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、長(zhǎng)期應(yīng)收款、無(wú)形資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、投資性房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)、在建工程等。（2）負(fù)債類：交易性金融負(fù)債、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)、非流動(dòng)負(fù)債、所有者權(quán)益類等項(xiàng)目。回歸分析法財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的回歸分析，是利用一系列的歷史資料求得各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目和銷售額的函數(shù)關(guān)系，據(jù)此預(yù)測(cè)計(jì)劃銷售額與資產(chǎn)、負(fù)債數(shù)量，然后預(yù)測(cè)融資需求。例釋回歸分析法使用回歸分析法應(yīng)注意的問(wèn)題例釋回歸分析法（1/2）年度產(chǎn)銷量(萬(wàn)元)資金需要量XYX20046.050030003620055.54752612.530.2520065.

8、045022502520076.5520338042.2520087.0550385049n=5ΣX=30ΣY=2495ΣXY=15092.5ΣX2=182.5某企業(yè)2004年至2008年的產(chǎn)銷數(shù)量和資金需要數(shù)量如下表一