機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股市波動(dòng)影響的實(shí)證研究

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1、分類(lèi)號(hào)：學(xué)校代碼：１０１４０４０３１５３０２５３密級(jí)：公開(kāi)學(xué)號(hào)：？ｉｔ八每ＬＩＡＯＮＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ碩士學(xué)位論文ＴＨＥＳＩＳＦＯＲＭＡＳＴＥＲＤＥＧＲＥＥ機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股市波動(dòng)影響的實(shí)證研１究論文題目：５ＥｍｒｃａｌＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｔｈｅＩｍａｃｔｏｆＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒｓｐｉｉｐＳｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｏｎＳｔｏｃｋＭａｒｋｅｔＶｏｌａｔｉｌｉｔ英文題目？ｇｙ論文作者：＾＾＿指導(dǎo)教師：胃榕棚金融學(xué)專(zhuān)業(yè)：二〇—八年五月完成時(shí)間：申

2、請(qǐng)遼寧大學(xué)碩士學(xué)位論文機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股市波動(dòng)影響的實(shí)證研宄＇ＥｍｉｒｉｃａｌＳｔｕｄｙｏｎｔｈｅＩｍａｃｔｏｆＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒｓｐｐＳｈａｒｅｈｏｌｄｉｎｏｎＳｔｏｃｋＭａｒｋｅｔＶｏｌａｔｉｌｉｔｙｇ作者：孫丹指導(dǎo)教師：桑榕教授專(zhuān)業(yè)：金融學(xué)答辯日期：２０１８年５月１３日一二〇八年五月■中國(guó)遼寧遼寧大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨(dú)立完成的。論文中取得的研宄成果除加以標(biāo)注的內(nèi)容外，不包含其他個(gè)人或集體己經(jīng)發(fā)

3、表或撰寫(xiě)過(guò)的研宄成果，不包含本人為獲得其他學(xué)位而使用過(guò)的成果。對(duì)本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體均己在文中進(jìn)行了標(biāo)注，并表示謝意。本人完全意識(shí)到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。】義上學(xué)位論文作者簽名：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書(shū)本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門(mén)或機(jī)構(gòu)送交學(xué)位論文的原件、復(fù)印件和電子版，允許學(xué)位論文被查閱和借閱。本人授權(quán)遼寧大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編學(xué)位論文。同時(shí)授權(quán)中國(guó)學(xué)術(shù)期

4、刊（光盤(pán)版）電子雜志社將本學(xué)位論文收錄到《中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)》和《中國(guó)優(yōu)秀碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù)》并通過(guò)網(wǎng)絡(luò)向社會(huì)公眾提供信息服務(wù)。學(xué)校須按照授權(quán)對(duì)學(xué)位論文進(jìn)行管理，不得超越授權(quán)對(duì)學(xué)位論文進(jìn)行任意處理。保密（），在＿＿年后解密適用本授權(quán)書(shū)。（保密：請(qǐng)?jiān)诶ㄌ?hào)“”內(nèi)劃ｖ）授權(quán)人簽名：指導(dǎo)教師簽名：日期：：年ｒ月／ｒ日日期年了月汀曰摘要與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的股票市場(chǎng)相比，，我國(guó)作為新興市場(chǎng)股市波動(dòng)率明顯較一“高。面對(duì)這狀況，為了股市平穩(wěn)有序的發(fā)展，我國(guó)管理者于２００１年提出超常”一構(gòu)想規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者這。其后經(jīng)過(guò)十

5、多年的發(fā)展，在政府的支持下，參與一股票市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)投資者種類(lèi)和數(shù)量都在不斷壯大，其中，基金直作為領(lǐng)頭羊的地位，其次是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，社?；?，ＱＦＩＩ等。但是在機(jī)構(gòu)持股規(guī)模不斷增加的同一時(shí)，２０１５，股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的現(xiàn)象仍時(shí)有發(fā)生并且威力巨大。年對(duì)于每位股一一，我國(guó)股市在這民而言，都是令人難忘的年年出現(xiàn)了過(guò)山車(chē)式的暴漲暴跌，“”市場(chǎng)波動(dòng)并沒(méi)有趨于穩(wěn)定。超常規(guī)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的構(gòu)想能不能穩(wěn)定我國(guó)股票市場(chǎng)，有必要從理論和實(shí)證兩方面進(jìn)行研宄。在理論方面，首先在梳理過(guò)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行概念界定及其主要類(lèi)型、基本特征等進(jìn)行概述，其

6、次對(duì)目前文獻(xiàn)中衡量股票波動(dòng)率的方法進(jìn)行闡述，最后從有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)兩個(gè)大方面出發(fā)，分析在兩者的基礎(chǔ)上，，機(jī)構(gòu)持股行為對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)存在的負(fù)面或正面的影響為后續(xù)的實(shí)證部分做鋪墊。實(shí)證方面，運(yùn)用ＴＡＲＣＨ（１，１）和面板數(shù)據(jù)模型，從宏觀(guān)（證券投資基金的發(fā)展對(duì)大盤(pán)指數(shù)變化的影響）和微觀(guān)（機(jī)構(gòu)持股對(duì)上市公司股價(jià)波動(dòng)性的影響）兩個(gè)方面來(lái)進(jìn)行開(kāi)展。從宏觀(guān)角度，考慮到股市變化的非對(duì)稱(chēng)性，因此構(gòu)建ＴＡＲＣＨ，１，，（１）模型選取證券投資基金為代表用基金總資產(chǎn)凈值占流通股市值的比例表示機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)規(guī)模指標(biāo)，同時(shí)考慮利率，、國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)等

7、因素從宏觀(guān)層面研宄機(jī)構(gòu)持股行為與股市波動(dòng)的作用。在微觀(guān)研宄中，釆用非參數(shù)方法劃分我國(guó)股票市場(chǎng)的牛熊市，并運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型研宄全樣本期及不同發(fā)展階段機(jī)構(gòu)持股與股票波動(dòng)的關(guān)系。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者波動(dòng)ＴＡＲＣＨ模型面板數(shù)據(jù)模型ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＣｏｍｐａｒｅｄｗｉｔｈｔｈｅｓｔｏｃｋｍａｒｋｅｔｓｏｆｄｅｖｅｌｏｐｅｄｃｏｕｎｔｒｉｅｓｓｕｃｈａｓｔｈｅＵｎｉｔｅｄＳｔａｔｅｓａｓａｅｍｅｒｉｎｍａｒｋｅｔＣｈｉｎａｈａｓａｓｉｎｉｆｉｃａｎｔｌｙｈｉｈｅｒｖｏｌａｔｉｌｉｔｉｎｔｈｅｓｔｏｃｋ

8、，ｇｇ，ｇｇｙｍａ