瀘州老窖經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)

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1、武漢理工大學(xué)《多元統(tǒng)計(jì)分析》課程設(shè)計(jì)瀘州老窖經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估分析摘要上市公司的財(cái)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系一直備受關(guān)注,本文選取瀘州酒業(yè)2005年6月到2007年3月之間的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，采用因子分析的方法來深入探討其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。從而得出相應(yīng)的結(jié)論，提取了兩個(gè)因子：盈利能力因子和股本收益因子，并給出結(jié)論分析以及建議對(duì)其生產(chǎn)流程和管理模式加以改進(jìn)，使該公司在今后的發(fā)展中有更好的效益。關(guān)鍵詞：財(cái)物資產(chǎn)結(jié)構(gòu);因子分析;主營(yíng)業(yè)收入;凈資產(chǎn)收益率Managementperformancemeasureandanalysis

2、ofLuZhouLaoJiaoAbstractListedcompany'sfinancialstructureandoperatingassetsoftherelationshipbetweenperformancehasalwaysbeenofconcern.ThispaperLuZhouliquorinJune2005toMarch2007betweenthefinancialdataassamples,usingfactoranalysisapproachtothein-depthstudyofitsassetstructu

3、reandtheoperatingperformanceoftherelationsbetweenthem.Drawthecorrespondingconclusions,thewithdrawaloftwofactors:profitabilityandequity-incomefactor,Analysisandgivesconclusionsandrecommendationsontheirproductionprocessesandmanagementbeimproved,sothatthecompanyinthefutur

4、edevelopmentofbetterreturns.Keywords：Propertyassetsstructure;Factoranalysis;Betokenbusinessearnings;Netassetearningratio武漢理工大學(xué)《多元統(tǒng)計(jì)分析》課程設(shè)計(jì)1研究背景及意義上市公司的財(cái)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系一直是一個(gè)爭(zhēng)論不休的問題。瀘州酒業(yè)，始于秦漢，興于唐宋，盛于明清，發(fā)展在新中國(guó)，與之一脈相承的瀘州老窖集團(tuán)是響譽(yù)海內(nèi)外的百年老字號(hào)名酒企業(yè)，是在明清36家古老釀酒作坊群的基礎(chǔ)上，自1994年上市以來公司穩(wěn)

5、步向前發(fā)展，成為國(guó)有大型骨干釀酒集團(tuán)。公司從2000年起付出的市場(chǎng)努力正逐漸體現(xiàn)出成效:代表公司高檔酒品牌的國(guó)窖1573產(chǎn)品銷量從2001年的177噸上升到2003年258噸，2004年進(jìn)一步上升到477噸，對(duì)公司白酒銷售毛利的貢獻(xiàn)也上升到34％。從2005年來看，前三季度收入同比增長(zhǎng)13.5％，而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了36％，EBIT率上升2個(gè)百分點(diǎn)至13.6％，而2006年隨著高檔酒對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)的提高以及費(fèi)用率的下降，公司凈利潤(rùn)率和EBIT率的表現(xiàn)將趨于同步。由于進(jìn)入高檔酒市場(chǎng)較晚，公司為推廣“國(guó)窖1573”付出了高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本，

6、過去三年?duì)I業(yè)費(fèi)用率高居不下，比茅臺(tái)和五糧液高出10個(gè)點(diǎn)以上。由于1573在全國(guó)范圍內(nèi)的品牌知名度還不夠，公司未來在這個(gè)產(chǎn)品上的營(yíng)銷投入不會(huì)減少，但隨著1573在北京、川渝地區(qū)進(jìn)入成長(zhǎng)期，公司在上述地區(qū)的市場(chǎng)投入費(fèi)用將會(huì)下降，因此隨著公司銷售規(guī)模的擴(kuò)大，未來幾年公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用率將逐步下降。公司過去幾年實(shí)行員工身份轉(zhuǎn)換每年承擔(dān)較高的費(fèi)用是導(dǎo)致公司管理費(fèi)用率較高的主要原因，隨著2005年最后一筆買斷員工身份費(fèi)用的攤銷完畢，未來公司管理費(fèi)用率將有所下降。此外，由于員工身份轉(zhuǎn)換費(fèi)用屬于稅前列支項(xiàng)目，導(dǎo)致過去幾年公司實(shí)際所得稅率顯著高于貴州茅臺(tái)和

7、五糧液，2005年公司公布對(duì)兩項(xiàng)長(zhǎng)期股權(quán)投資減值進(jìn)行全額計(jì)提，金額達(dá)3000萬，因此今年實(shí)際稅率估計(jì)會(huì)高于2004年。2006年起公司將輕裝上陣，實(shí)際稅率將有較大幅度下降。本人就瀘州老窖2005年6月至2007年3月的財(cái)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)作了簡(jiǎn)要分析，討論它與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，采用因子分析方法，建立一種新的尋找影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的顯著因素，并利用該企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，在此基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)更好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，這對(duì)于瀘州老窖酒業(yè)今后的發(fā)展有著深遠(yuǎn)的意義。2相關(guān)數(shù)據(jù)該數(shù)據(jù)來自2007年瀘州酒業(yè)公司財(cái)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析表表1武漢

8、理工大學(xué)《多元統(tǒng)計(jì)分析》課程設(shè)計(jì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（萬每股凈資產(chǎn)每股資本公積凈資產(chǎn)收益元）投資收益(萬元)(元)每股收益(元)金(元)率(%)2005年6月35367.11-3001.51.820.0420.4445.972005年9月49