運動鞋服行業(yè)：小眾興起，科技賦能，行業(yè)轉(zhuǎn)型，空間仍大

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1、目錄目錄2一、推薦邏輯：運動鞋服行業(yè)乘體育大發(fā)展的東風(fēng)31、國家政策的助推和號召：產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長，提升科技含量32、“朝陽”屬性：體育產(chǎn)業(yè)增速快，土壤和條件愈發(fā)齊備43、全球運動鞋服市場穩(wěn)步增長，我國仍有空間9二、中國運動鞋服行業(yè)趨勢分析：小眾拓寬領(lǐng)域，科技引領(lǐng)產(chǎn)品升級141、我國運動鞋服行業(yè)發(fā)展歷程：發(fā)展、起伏、沉淀、再發(fā)展142、我國體育用品制造業(yè)的現(xiàn)狀153、我國運動鞋服市場三個發(fā)展趨勢：科技賦能+小眾興起+娛樂化174、通脹壓力對我國運動鞋服市場的影響22三、投資建議23四、風(fēng)險因素25投資評級定義和免責(zé)條款262深度報告一

2、、推薦邏輯：運動鞋服行業(yè)乘體育大發(fā)展的東風(fēng)體育產(chǎn)業(yè)成長快、空間大，運動鞋服將隨之受益體育用品行業(yè)經(jīng)歷了08年奧運會的熱潮后，各品牌過度樂觀估計了市場需求，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡，2012年開始步入寒冬，去庫存成為行業(yè)常態(tài)。經(jīng)過兩年多的調(diào)整期之后，2014年起呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，各主要品牌均走出了庫存危機，體育行業(yè)重新煥發(fā)活力。我們認(rèn)為，我國體育產(chǎn)業(yè)及體育用品制造業(yè)未來仍有動力繼續(xù)增長，原因如下：1.國家政策的助推：產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長，提升科技含量近年來，我國體育產(chǎn)業(yè)雖快速發(fā)展，但總體規(guī)模依然不大，活力不強，為更深一步的推動體育消費，國務(wù)院出臺了《關(guān)

3、于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費的若干意見》，提出到2025年，要建立起完善的門類齊全的體育產(chǎn)業(yè)體系，同時讓市場機制完善起來，刺激消費需求，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過5萬億元，使其成為推動經(jīng)濟社會持續(xù)發(fā)展的重要力量。政策助推體育行業(yè)往更大規(guī)模發(fā)展、與科技互聯(lián)網(wǎng)融合同時，《意見》強調(diào)，要積極支持體育用品制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，采用新工藝、新材料、新技術(shù)，提升傳統(tǒng)體育用品的質(zhì)量水平，提高產(chǎn)品科技含量。這也符合我們對于未來體育鞋服領(lǐng)域發(fā)展方向的預(yù)期，科技一定會在產(chǎn)品的迭代升級中扮演越來越重要的角色。因此，總體來看，國家的政策也是鼓勵產(chǎn)業(yè)的門類和形態(tài)多樣化

4、，因此符合我們的小眾運動將會越來越普及的觀點；同時國家也指出“智能產(chǎn)業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念，因此我們認(rèn)為科技賦能對于產(chǎn)品力的提升必定是未來的大勢所趨，也是各家品牌所比拼的重要一環(huán)。表1《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進體育消費的若干意見》——發(fā)展目標(biāo)產(chǎn)業(yè)體系更加完善產(chǎn)業(yè)環(huán)境明顯優(yōu)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)更加堅實數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，國元國際3?人均體育場地面積達(dá)到2平方米，群眾健身和消費意識顯著增強，人均體育消費指出明顯提高，精彩參加體育鍛煉的人數(shù)達(dá)到5億，體育公共服務(wù)基本覆蓋全民。?體制機制充滿活力，政策法規(guī)體系更加健全，標(biāo)準(zhǔn)體系科學(xué)完善，監(jiān)管機

5、制規(guī)范高效，市場主體誠信自律?健身休閑、競賽表演、場館服務(wù)、中介培訓(xùn)、體育用品制造與銷售等體育產(chǎn)業(yè)各門類協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)和集聚模式更加豐富。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，體育服務(wù)業(yè)在體育產(chǎn)業(yè)中的比重顯著提升。體育產(chǎn)品和服務(wù)層次更加多樣，供給充足。深度報告表2近五年的政府工作報告，對體育產(chǎn)業(yè)的推動20142015201620172018數(shù)據(jù)來源：公開資料整理，國元國際2.“朝陽”屬性：體育產(chǎn)業(yè)增速快，土壤和條件愈發(fā)齊備我國體育產(chǎn)業(yè)較發(fā)達(dá)國家起步較晚，目前占比GDP的份額仍然距離其他發(fā)達(dá)國家有相當(dāng)?shù)牟罹啵陙懋a(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，領(lǐng)域也在迅速拓

6、寬，規(guī)模也在不斷壯大，總體上仍然處于快速發(fā)展階段。2016年國家體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模為1.9萬億元，增加值為6474.8億元，占同期國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為0.9?，這一比重雖然也是逐年上升，2012年時占比為0.6界發(fā)達(dá)水平。，但仍舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世圖1我國體育產(chǎn)業(yè)總值GDP占比的歷年走勢1.201.001.00體育產(chǎn)業(yè)占比GDP仍小0.900.800.800.640.630.600.600.400.200.00201220132014201520162017數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國元國際4?明確了體育產(chǎn)業(yè)與“智能產(chǎn)業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+”的融合發(fā)展

7、方向，確立推進體育改革，支持社會力量提供體育服務(wù)?實施全民健身計劃，廣泛開展全民健身，統(tǒng)籌群眾體育、競技體育、體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展?支持發(fā)展文化體育等服務(wù)消費?發(fā)展全民健身、競技體育和體育產(chǎn)業(yè)，擴大教育文化體育消費?發(fā)展全民健身、競技體育和體育產(chǎn)業(yè)深度報告圖22016年各國體育產(chǎn)業(yè)增加值的GDP占比中國0.9德國2.0英國2.0巴西2.1日本2.5法國2.9美國2.9韓國3.00.00.51.01.52.02.53.03.5數(shù)據(jù)來源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國元國際2012-2016年我國體育行業(yè)產(chǎn)值和增加值都在不斷增長，五年年均復(fù)合增長率分別為18

8、.94和19.87?，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般鞋服行業(yè)的增速。2016年體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出比2015年同比增長了11.1?，體育產(chǎn)業(yè)增加值則同比增長了17.8?。體育產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展圖3我國體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模，2012-2016年復(fù)合增長18.9（億元）19011200