運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)：小眾興起，科技賦能，行業(yè)轉(zhuǎn)型，空間仍大

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1、目錄目錄2一、推薦邏輯：運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)乘體育大發(fā)展的東風(fēng)31、國(guó)家政策的助推和號(hào)召：產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)，提升科技含量32、“朝陽(yáng)”屬性：體育產(chǎn)業(yè)增速快，土壤和條件愈發(fā)齊備43、全球運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)，我國(guó)仍有空間9二、中國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)趨勢(shì)分析：小眾拓寬領(lǐng)域，科技引領(lǐng)產(chǎn)品升級(jí)141、我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)發(fā)展歷程：發(fā)展、起伏、沉淀、再發(fā)展142、我國(guó)體育用品制造業(yè)的現(xiàn)狀153、我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)三個(gè)發(fā)展趨勢(shì)：科技賦能+小眾興起+娛樂(lè)化174、通脹壓力對(duì)我國(guó)運(yùn)動(dòng)鞋服市場(chǎng)的影響22三、投資建議23四、風(fēng)險(xiǎn)因素25投資評(píng)級(jí)定義和免責(zé)條款262深度報(bào)告一

2、、推薦邏輯：運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)乘體育大發(fā)展的東風(fēng)體育產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)快、空間大，運(yùn)動(dòng)鞋服將隨之受益體育用品行業(yè)經(jīng)歷了08年奧運(yùn)會(huì)的熱潮后，各品牌過(guò)度樂(lè)觀估計(jì)了市場(chǎng)需求，導(dǎo)致行業(yè)供需失衡，2012年開始步入寒冬，去庫(kù)存成為行業(yè)常態(tài)。經(jīng)過(guò)兩年多的調(diào)整期之后，2014年起呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，各主要品牌均走出了庫(kù)存危機(jī)，體育行業(yè)重新煥發(fā)活力。我們認(rèn)為，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)及體育用品制造業(yè)未來(lái)仍有動(dòng)力繼續(xù)增長(zhǎng)，原因如下：1.國(guó)家政策的助推：產(chǎn)業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)，提升科技含量近年來(lái)，我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)雖快速發(fā)展，但總體規(guī)模依然不大，活力不強(qiáng)，為更深一步的推動(dòng)體育消費(fèi)，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)

3、于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》，提出到2025年，要建立起完善的門類齊全的體育產(chǎn)業(yè)體系，同時(shí)讓市場(chǎng)機(jī)制完善起來(lái)，刺激消費(fèi)需求，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)億元，使其成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要力量。政策助推體育行業(yè)往更大規(guī)模發(fā)展、與科技互聯(lián)網(wǎng)融合同時(shí)，《意見》強(qiáng)調(diào)，要積極支持體育用品制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，采用新工藝、新材料、新技術(shù)，提升傳統(tǒng)體育用品的質(zhì)量水平，提高產(chǎn)品科技含量。這也符合我們對(duì)于未來(lái)體育鞋服領(lǐng)域發(fā)展方向的預(yù)期，科技一定會(huì)在產(chǎn)品的迭代升級(jí)中扮演越來(lái)越重要的角色。因此，總體來(lái)看，國(guó)家的政策也是鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)的門類和形態(tài)多樣化

4、，因此符合我們的小眾運(yùn)動(dòng)將會(huì)越來(lái)越普及的觀點(diǎn)；同時(shí)國(guó)家也指出“智能產(chǎn)業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等概念，因此我們認(rèn)為科技賦能對(duì)于產(chǎn)品力的提升必定是未來(lái)的大勢(shì)所趨，也是各家品牌所比拼的重要一環(huán)。表1《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見》——發(fā)展目標(biāo)產(chǎn)業(yè)體系更加完善產(chǎn)業(yè)環(huán)境明顯優(yōu)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理，國(guó)元國(guó)際3?人均體育場(chǎng)地面積達(dá)到2平方米，群眾健身和消費(fèi)意識(shí)顯著增強(qiáng)，人均體育消費(fèi)指出明顯提高，精彩參加體育鍛煉的人數(shù)達(dá)到5億，體育公共服務(wù)基本覆蓋全民。?體制機(jī)制充滿活力，政策法規(guī)體系更加健全，標(biāo)準(zhǔn)體系科學(xué)完善，監(jiān)管機(jī)

5、制規(guī)范高效，市場(chǎng)主體誠(chéng)信自律?健身休閑、競(jìng)賽表演、場(chǎng)館服務(wù)、中介培訓(xùn)、體育用品制造與銷售等體育產(chǎn)業(yè)各門類協(xié)同發(fā)展，產(chǎn)業(yè)組織形態(tài)和集聚模式更加豐富。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，體育服務(wù)業(yè)在體育產(chǎn)業(yè)中的比重顯著提升。體育產(chǎn)品和服務(wù)層次更加多樣，供給充足。深度報(bào)告表2近五年的政府工作報(bào)告，對(duì)體育產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)20142015201620172018數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理，國(guó)元國(guó)際2.“朝陽(yáng)”屬性：體育產(chǎn)業(yè)增速快，土壤和條件愈發(fā)齊備我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)較發(fā)達(dá)國(guó)家起步較晚，目前占比GDP的份額仍然距離其他發(fā)達(dá)國(guó)家有相當(dāng)?shù)牟罹?，但近年?lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展很快，領(lǐng)域也在迅速拓

6、寬，規(guī)模也在不斷壯大，總體上仍然處于快速發(fā)展階段。2016年國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模為1.9萬(wàn)億元，增加值為6474.8億元，占同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為0.9?，這一比重雖然也是逐年上升，2012年時(shí)占比為0.6界發(fā)達(dá)水平。，但仍舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世圖1我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)總值GDP占比的歷年走勢(shì)1.201.001.00體育產(chǎn)業(yè)占比GDP仍小0.900.800.800.640.630.600.600.400.200.00201220132014201520162017數(shù)據(jù)來(lái)源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國(guó)元國(guó)際4?明確了體育產(chǎn)業(yè)與“智能產(chǎn)業(yè)”、“互聯(lián)網(wǎng)+”的融合發(fā)展

7、方向，確立推進(jìn)體育改革，支持社會(huì)力量提供體育服務(wù)?實(shí)施全民健身計(jì)劃，廣泛開展全民健身，統(tǒng)籌群眾體育、競(jìng)技體育、體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展?支持發(fā)展文化體育等服務(wù)消費(fèi)?發(fā)展全民健身、競(jìng)技體育和體育產(chǎn)業(yè)，擴(kuò)大教育文化體育消費(fèi)?發(fā)展全民健身、競(jìng)技體育和體育產(chǎn)業(yè)深度報(bào)告圖22016年各國(guó)體育產(chǎn)業(yè)增加值的GDP占比中國(guó)0.9德國(guó)2.0英國(guó)2.0巴西2.1日本2.5法國(guó)2.9美國(guó)2.9韓國(guó)3.00.00.51.01.52.02.53.03.5數(shù)據(jù)來(lái)源：產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，國(guó)元國(guó)際2012-2016年我國(guó)體育行業(yè)產(chǎn)值和增加值都在不斷增長(zhǎng)，五年年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為18

8、.94和19.87?，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般鞋服行業(yè)的增速。2016年體育產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)出比2015年同比增長(zhǎng)了11.1?，體育產(chǎn)業(yè)增加值則同比增長(zhǎng)了17.8?。體育產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展圖3我國(guó)體育產(chǎn)業(yè)規(guī)模，2012-2016年復(fù)合增長(zhǎng)18.9（億元）19011200