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《主動量化研究原油篇：申萬宏觀量化之原油定價分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明目錄1.前言52.原油供給以及需求分析62.1供給62.1.1OPEC剩余產(chǎn)能62.1.2頁巖油產(chǎn)量92.2需求102.2.1經(jīng)濟增速102.2.2PMI指數(shù)112.2.3EIA原油庫存142.2.4RBOB汽油-WTI原油價差153.宏觀因子分析173.1美元流動性173.1.1M2/GDP173.1.3LIBOR183.2美元指數(shù)203.3美債實際收益率223.4通脹預期233.5VIX243.6信用風險溢價263.7黃金274.美國經(jīng)濟與原油漲跌分析294.1國際原油價格與因子
2、相關性總結294.2美國經(jīng)濟周期與原油價格304.3美國利率周期與原油價格335.總結34請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明圖表目錄圖1：BRENT和WTI國際原油價格5圖2：OPEC原油總產(chǎn)能，產(chǎn)量與剩余產(chǎn)能6圖3：原油價格與OPEC剩余產(chǎn)能7圖4：原油價格與頁巖油產(chǎn)量9圖5：GDP增速與國際原油價格11圖6：原油價格與美國PMI指數(shù)（長期）12圖7：原油價格與中國PMI指數(shù)（長期）12圖8：原油價格與美國PMI指數(shù)（短期）12圖9：原油價格與中國PMI指數(shù)（短期）12圖10：EIA原油庫存與國際原油價格14圖11
3、：原油價格與RBOB汽油-WTI原油價差16圖12：原油價格與M2/GDP17圖13：原油價格與LIBOR(3M)18圖14：原油價格與美元指數(shù)20圖15：原油價格與美國十年期國債收益率22圖16：原油價格與通脹預期23圖17：原油價格與VIX指數(shù)24圖18：原油價格與信用風險溢價26圖19：原油價格與黃金價格28圖20：原油價格與美國經(jīng)濟周期30圖21：美國利息周期與原油價格33表1：OPEC剩余產(chǎn)能與BRENT原油價格7表2：減產(chǎn)周期的OPEC剩余產(chǎn)能與BRENT原油價格分析8表3：頁巖油產(chǎn)量與BRENT原油價格9表4：
4、美國GDP增長率與BRENT原油價格11表5：PMI與BRENT原油價格13表6：PMI指數(shù)與BRENT原油價格歷史周期分析13請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明表7：EIA原油庫存與BRENT原油價格14表8：EIA原油庫存與BERNT原油價格歷史周期分析15表9：RBOB汽油-WTI原油價差與BRENT國際原油價格16表10：M2/GDP與BRENT原油價格18表11：LIBOR(3M)與BRENT原油價格19表12：LIBOR(3M)與BRENT原油價格歷史周期分析19表13：美元指數(shù)與BRENT原油價格20表
5、14：美元指數(shù)與BRENT原油價格歷史周期分析21表15：十年期國債實際收益率與BRENT原油價格22表16：通脹預期與BRENT原油價格23表17：通脹預期與BRENT原油價格歷史周期分析24表18：VIX指數(shù)與BRENT原油價格25表19：VIX指數(shù)與BRENT原油價格歷史周期分析26表20：信用風險溢價與BRENT原油價格26表21：信用風險溢價與BRENT原油價格歷史周期分析27表22：黃金與BRNET原油價格28表23：黃金與BRENT原油價格歷史周期分析29表24：國際原油價格與因子的相關性29表25：美國經(jīng)濟周
6、期下國際原油價格與相關宏觀因子的相關性（部分1）31表26：美國經(jīng)濟周期下國際原油價格與相關宏觀因子的相關性（部分2）31表27：美國利率周期與原油價格33請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明1.前言自2016年初以來，國際油價一路震蕩回升(圖1),其中，BRENT原油曾在2018年10月一度突破80美元/桶的關口；WTI原油也同時達到70美元/桶的水平。但隨后油價迎來持續(xù)大幅回落。油價的劇烈震蕩影響金融市場對全球通脹走勢的判斷，在全球經(jīng)濟復蘇趨緩、新興市場國家經(jīng)濟增長整體乏力的背景下，油價的劇烈波動不僅可能帶來通脹波
7、動加劇，也會引起經(jīng)濟預期的不穩(wěn)定進而導致市場波動加劇。圖1：BRENT和WTI國際原油價格資料來源：wind，研究原油作為第二次工業(yè)革命后最重要的大宗商品，對能源、化工與部分農(nóng)產(chǎn)品價格均能產(chǎn)生顯著影響，被稱為“大宗之母”。盡管長遠看新能源的應用推廣將部分替代原油的需求，但在可見的若干年內(nèi)，原油仍不可替代。原油不僅具有商品屬性，還有很強的金融屬性。原油商品屬性體現(xiàn)在原油價格受市場的供給與需求影響，而金融屬性體現(xiàn)在原油價格受美元指數(shù)、VIX指數(shù)與利率等宏觀因子的影響。本報告將通過對影響原油價格的供給端因素，需求端因素，以及金融屬
8、性，風險屬性等多種因素分析構造原油定價的趨勢分析框架，從多角度對原油價格變化進行分析。請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明1.原油供給以及需求分析1.1供給1.1.1OPEC剩余產(chǎn)能全球原油整體上長期供給大于需求，新能源革命以及頁巖油氣等資源的興盛使得原油供給更加過剩，同時由于原油需
