銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險成因及對策

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1、銀行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險成因及對策徐楓郭楠中國社會科學(xué)院金融研究所摘要：基于票據(jù)市場發(fā)展情況和現(xiàn)實特征，論文從信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險和法律風(fēng)險五個維度系統(tǒng)分析票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而從微觀市場主體行為和宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境兩個視角剖析成因，最后從完善票據(jù)市場運行機(jī)制和加強(qiáng)票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險管理兩方面提出對策。關(guān)鍵詞：票據(jù)業(yè)務(wù);票據(jù)風(fēng)險;票據(jù)市場基礎(chǔ)設(shè)施;基金：國家社會科學(xué)基金（編號：13CGL033）資助引言票據(jù)市場是與實體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最為緊密的貨幣市場。防范票據(jù)市場金融風(fēng)險、促進(jìn)票據(jù)市場健康發(fā)展對于提升貨幣政策傳導(dǎo)效率、推動商業(yè)銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和支持實

2、體企業(yè)發(fā)展均具有現(xiàn)實意義。票據(jù)市場風(fēng)險既與微觀市場主體逐利行為有關(guān)，又受宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和金融監(jiān)管環(huán)境影響，呈現(xiàn)出風(fēng)險種類不斷增加、風(fēng)險程度不斷加劇的態(tài)勢。票據(jù)市場發(fā)展之初（198廣1994年），嚴(yán)格推行“三票一卡”，業(yè)務(wù)模式尚在探索中，票據(jù)風(fēng)險基本予以忽視;到了基礎(chǔ)建設(shè)階段（1995~1999年），相關(guān)政策法規(guī)逐步建立，票據(jù)作為信用工具功能得到發(fā)揮，票據(jù)風(fēng)險以信用風(fēng)險和操作風(fēng)險為主;進(jìn)入高速發(fā)展階段（2000^2014年）,運行機(jī)制逐漸成熟，市場主體不斷增多，票據(jù)開始演變?yōu)槿谫Y類工具，信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、市場風(fēng)險和流動性風(fēng)險并行出現(xiàn)且相互交織

3、;跨入新階段（2015年至今），票據(jù)業(yè)務(wù)資金化運作趨勢更為突出，傳統(tǒng)風(fēng)險不斷膨脹疊加，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新風(fēng)險開始顯現(xiàn)，票據(jù)機(jī)構(gòu)大案、要案頻頻爆發(fā)，票據(jù)市場進(jìn)入整頓規(guī)范時期。本文先是從多個維度系統(tǒng)分析票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而分視角剖析風(fēng)險成因，最后有針對性地提岀對策。不同于已有研究的是，一方面探討了上海票據(jù)交易所掛牌以后票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險問題，另一方面從宏觀審慎管理框架角度提出完善票據(jù)市場監(jiān)管制度。銀行票據(jù)市場特點銀行票據(jù)業(yè)務(wù)主要包括承兌、直貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購和再貼現(xiàn)交易。近幾年，受經(jīng)濟(jì)增速放緩、票據(jù)案件頻發(fā)以及金融行業(yè)去杠桿等影響，銀行票據(jù)業(yè)務(wù)在略有回落屮繼續(xù)

4、保持活躍。一是承兌業(yè)務(wù)首現(xiàn)下滑。票據(jù)承兌是銀行表外業(yè)務(wù)，反映的是實體經(jīng)濟(jì)有效投資需求。2016年三季度，全國企業(yè)累計簽發(fā)銀行承兌匯票4.2萬億元，同比下降20.8%;截至三季末，銀行承兌匯票未到期余額9.5萬億元,同比減少10.7%o二是直貼現(xiàn)業(yè)務(wù)增長較快。直貼現(xiàn)業(yè)務(wù)反映的是持票企業(yè)向商業(yè)銀行融通資金情況。2015年全國票據(jù)直貼現(xiàn)余額為2萬億元，同比增長33.5%。三是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)增長迅猛。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)反映的是銀行同業(yè)融資情況。2015年全國買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)余額為2.6萬億元，同比增長82.3%o四是回購交易業(yè)務(wù)下滑顯著。回購交易反映的是銀行之間規(guī)

5、避監(jiān)管情況。2015年買入返售交易余額為3萬億元，同比下降26.9%o五是票據(jù)市場利率總體下行。在央行再貼現(xiàn)利率引導(dǎo)下，票據(jù)市場利率不斷下行，以半年期直貼利率為例，2016年平均月息2.8%,較2011年下降4.22個百分點。此外，銀行票據(jù)業(yè)務(wù)較以往呈現(xiàn)出若干特征:一是票據(jù)業(yè)務(wù)集中于風(fēng)險高發(fā)區(qū)。從中請岀票企業(yè)看，以2015年為例，中小型企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌票據(jù)余額占比高達(dá)67%,對應(yīng)著制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等信用風(fēng)險頻繁暴露的行業(yè)。從票據(jù)簽發(fā)銀行來看，中小型金融機(jī)構(gòu)成為市場參與主體。以股份制銀行、城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)簽發(fā)票據(jù)為例，2010年占全部

6、票據(jù)簽發(fā)量的49%,到了2014年，這一比例躍升到59%。二是紙質(zhì)票據(jù)市場份額較高。在電子票據(jù)業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢的背景下，紙質(zhì)票據(jù)業(yè)務(wù)市場份額仍然較高。即便未來嚴(yán)格執(zhí)行央行224號文件的相關(guān)規(guī)定，單張出票金額在100萬元以下的紙質(zhì)票據(jù)仍有較大市場，易于衍生道德風(fēng)險和操作風(fēng)險。三是票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場余額缺口巨大。票據(jù)簽發(fā)和承兌業(yè)務(wù)需求較大，說明發(fā)行市場屮企業(yè)融資需求旺盛，而流轉(zhuǎn)市場屮銀行表內(nèi)貼現(xiàn)及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)需求相對有限，意味著部分票據(jù)無法獲得銀行貼現(xiàn)資金，只能進(jìn)入影子銀行通道。根據(jù)wind統(tǒng)計，2015年銀行票據(jù)貼現(xiàn)余額占承兌余額比例為44

7、.2%,而在2011年時這一比例僅為20.4%。銀行票據(jù)市場風(fēng)險分析(-)實體經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致信用風(fēng)險增加票據(jù)業(yè)務(wù)涉及的金融機(jī)構(gòu)主要包括承兌行、直貼行和轉(zhuǎn)貼行，其中直貼行和轉(zhuǎn)貼行將票據(jù)業(yè)務(wù)視為低風(fēng)險的同業(yè)業(yè)務(wù)看待，而承兌行則負(fù)責(zé)承擔(dān)出票企業(yè)信用風(fēng)險。信用風(fēng)險主要表現(xiàn)在:一是承兌墊款金額攀升。部分企業(yè)受經(jīng)濟(jì)下行沖擊影響較大、經(jīng)營業(yè)績開始下滑，信用風(fēng)險開始向金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)，中小型金融機(jī)構(gòu)簽發(fā)的票據(jù)尤為明顯。根據(jù)河南省統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年全省金融機(jī)構(gòu)承兌票據(jù)墊款為26.5億元，較上年增加26.8%o部分金融機(jī)構(gòu)為掩蓋承兌業(yè)務(wù)風(fēng)險，對無法解付銀行承兌匯票

8、的企業(yè)發(fā)放流動資金貸款用于兌付。二是關(guān)聯(lián)企業(yè)合謀掩蓋信用風(fēng)險。開票環(huán)節(jié)，部分資金鏈比較緊張的企業(yè)，聯(lián)合收款企業(yè)相互擔(dān)保開票，降低了票據(jù)擔(dān)保的效力；收款環(huán)節(jié)，部分到期無法進(jìn)行票據(jù)解