玻璃期貨套期保值實施方案介紹.ppt

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1、套期保值基本原理及案例分析一、套期保值的概念二、套期保值的經濟原理三、套期保值的分類四、基差的概念五、套期保值具體案例分析六、企業(yè)參與期貨套期保值的一般流程套期保值（Hedging，又稱“對沖”）是指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約,或將期貨合約作為其現(xiàn)貨市場未來要進行的交易的替代物,以期對沖價格風險的方式。企業(yè)通過套期保值，可以降低價格風險對企業(yè)經營活動的影響，實現(xiàn)穩(wěn)健經營。根據(jù)在期貨市場上操作方式不同，套期保值可分為買入套期保值（LongHedging）和賣出套期保值（ShortHedging）。套期保值的操作原則1、交易方

2、向相反2、品種相近或相同3、數(shù)量相等或相當4、月份相同或相近套期保值的經濟原理1、同種商品的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致。2、同種商品在現(xiàn)貨市場和期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨于一致。賣出套期保值，即賣出期貨合約，以防止將來賣出現(xiàn)貨時因價格下跌而招致的損失。具體做法是先在期貨市場賣出與其將在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，然后該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品時，在期貨市場上買入原先賣出的該商品的期貨合約，從而為其在現(xiàn)貨市場上賣出現(xiàn)貨商品的交易進行保值。套期保值的分類一、持有某

3、種商品或資產，擔心市場價格下跌，期間持有商品或資產市值下降，或銷售收益下降；二、已經按固定價格買入未來交收的商品或資產，擔心市場價格下跌，期間持有的商品或資產市值下降，或銷售收益下降；三、預計未來要銷售某種商品或資產，但銷售價格尚未確定，擔心市場價格下跌，使其銷售收入下降。賣出套期保值的使用對象及范圍買入套期保值，即買進期貨合約，以防止將來購買現(xiàn)貨商品時可能出現(xiàn)的價格上漲而造成的成本增加。具體做法是先在期貨市場買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，然后該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際買入該種現(xiàn)貨商品

4、時，在期貨市場上賣出原先買入的該商品的期貨合約，從而為其在現(xiàn)貨市場上買進現(xiàn)貨商品的交易進行保值。買入套期保值的使用對象及范圍一、預計在未來要購買某種商品或資產，購買價格尚未確定時，擔心市場價格上漲，使其購入成本提高；二、供貨方已和需求方簽訂合同，擔心未來進貨時貨源價格上漲；三、需求方對目前價格滿意，但由于資金或倉庫問題目前不能買入現(xiàn)貨，擔心未來進貨時價格上漲。套期保值目的：規(guī)避現(xiàn)貨市場風險條件：需要有現(xiàn)貨基礎操作方式：買空、賣空，數(shù)量對等，方向相反實現(xiàn)方式：期、現(xiàn)市場盈虧對沖風險：理論上沒有風險，實際極小基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價

5、格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。公式：基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格基差分析基差可以是正數(shù)也可以是負數(shù)，這取決于現(xiàn)貨價格是高于還是低于期貨價格?；顬樨?，稱為遠期升水或現(xiàn)貨貼水，這種市場狀態(tài)為正向市場?；顬檎?，稱為遠期貼水或現(xiàn)貨升水，這種市場狀態(tài)為反向市場。生產型企業(yè)——通過賣出保值規(guī)避企業(yè)在庫、在途及銷售過程中的風險案例【1】：2010年12月末，某玻璃生產企業(yè)6000噸庫存，成本價為1750元/噸，計劃來年2月末出售，但恰逢年末年初，企業(yè)擔心玻璃的過度供給導致現(xiàn)貨價格回落，為避免未來銷售價格下跌的風險，該企業(yè)決定在鄭商所進行玻

6、璃期貨賣出套期保值，來對沖價格下跌的風險。交易日期現(xiàn)貨市場期貨市場基差2010.12.27擔心來年銷售價格下跌；現(xiàn)價為1750元/噸賣出300手1103合約；開倉價為1850元/噸-1002011.2.25按計劃售出6000噸，價格為1720元/噸買入300手1103合約，平倉價為1800元/噸-80盈虧情況虧損：（1720-1750）×6000=-18萬盈利：（1850-1800）×300×20=30萬基差走強20注期貨市場的盈利完全彌補現(xiàn)貨市場的虧損后仍有12萬元的利潤案例【2】：現(xiàn)貨市場價格沒有出現(xiàn)預期的下跌走勢，相反，因原材料的價

7、格上漲帶動，玻璃價格出現(xiàn)小幅上漲，企業(yè)以1780元的價格銷售，期貨價格平倉價位1900元，則結果如下:交易日期現(xiàn)貨市場期貨市場基差2010.12.27擔心來年銷售價格下跌；現(xiàn)價為1750元/噸賣出300手1103合約；開倉價為1850元/噸-1002011.2.25按計劃售出6000噸，價格為1780元/噸買入300手1103合約，平倉價為1900元/噸-120盈虧情況盈利：（1780-1750）×6000=18萬虧損：（1850-1900）×300×20=-30萬基差走弱20注現(xiàn)貨市場盈利對沖期貨市場后，仍虧損12萬終端消費型企業(yè)——通

8、過買入保值規(guī)避采購風險案例【3】：某玻璃加工企業(yè)于2010年5月份簽訂一份9月份的1000噸玻璃采購合同，5月份玻璃現(xiàn)貨價格為1750元/噸，但因擔心市場上的過度需求推動玻璃價格上漲，導致采購