項目投資收益分析.doc

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1、案例討論：BenefitsMonthlyInc.第三章項目投資收益分析第一節(jié)投資項目評估的基本步驟項目分析與選擇的一般過程如下圖：市場調查市場預測確定產品種類與規(guī)模財務預測基礎數(shù)據(jù)與基本財務報表效益分析風險分析項目選擇1、市場調查。市場調查是決定生產什么產品，生產多大規(guī)模的關鍵。市場調查既包括對宏觀環(huán)境的調查，也包括對微觀環(huán)境的調查。宏觀環(huán)境的調查涉及經濟環(huán)境、政治環(huán)境、社會文化環(huán)境、自然地理環(huán)境等；微觀環(huán)境調查則包括產品需求調查、商品購買力和可供量調查、競爭力調查。2、市場預測。市場預測是在市場調查的基礎上，投資者對將要生產的產品需求，包括總量需求、結構需求和價格彈性

2、等重要參數(shù)進行的預測。市場預測一般要遵循相似原則、相關原則和統(tǒng)計原則。相似原則是指通過預測簡單的、且具有某種相似特征的事物，來預測復雜的或不易預測的事物，例如，通過對過去黑白電視機的市場銷售情況的分析，預測彩色電視機的市場銷售量；相關原則是指通過找到要影響產品需求的因素，并分析這些影響因素，從而達到預測產品需求的目的。統(tǒng)計的原則是指預測的結果要通過統(tǒng)計的檢驗。市場預測的基本步驟見下圖分解復雜問題確定預測目標搜集和分析資料選擇預測模型預測和評價不滿意滿意否滿意提交預測報告3、確定產品種類和規(guī)模。當市場預測完成之后，投資者應該根據(jù)預測的結果，并經過市場細分，確定其產品生產的

3、種類和規(guī)模。4、財務預測。投資者根據(jù)市場調查和預測的結果，也根據(jù)產品生產的種類和規(guī)模，對基本的財務數(shù)據(jù)進行預測，預測的內容包括，固定資產投資、流動資金投資、產品生產的總成本和經營成本、產品銷售價格等。5、基礎數(shù)據(jù)與基本財務報表將財務預測所得到的基礎數(shù)據(jù)填入基本的財務報表，以便計算必要的財務指標。6、項目效益分析對投資項目分別進行靜態(tài)指標和動態(tài)指標的計算，以便全面評價投資項目。7、項目風險分析對投資項目進行靈敏性分析和盈虧平衡分析，為最終決策做準備。8、項目的選擇根據(jù)效益分析和風險分析的結果，最終決定項目的取舍。需要強調的是：第一，項目規(guī)模大小與投資項目評估第二，正確認識

4、項目評估的客觀性——小故事：政府項目評估的不客觀性舉例。第二節(jié)項目分析所需的基礎數(shù)據(jù)和基本財務報表一、基礎數(shù)據(jù)項目分析所需要的基礎數(shù)據(jù)主要來自于市場調查、市場預測和財務預測。項目分析需要如下基礎數(shù)據(jù)：1、產品方案和生產規(guī)模。2、產品銷售量和產品價格。這兩個因素決定產品銷售收入。3、投資費用及資金籌措。①固定資產投資數(shù)額、構成及分年度使用計劃。②流動資金數(shù)額，按資金來源的構成及分年度使用計劃。③資金籌措方案及貸款條件，包括貸款利率及償還條件。4、職工人數(shù)及工資總額。主要是編制企業(yè)行政組織機構、全廠定員表，確定職工工資總額，這是為了：①在產品成本估算中，計算工資

5、總額及提取的職工福利費。②在固定資產投資估算中，計算投產前的培訓費用、職工居住區(qū)的投資額。③在編制財務平衡表時，計算還款期間的企業(yè)留利。5、產品成本及其構成，固定成本和可變成本，以及投入物的單耗和價格依據(jù)等6、項目建設時間及投產、達產進度。7、財會、金融、稅務及其他有關規(guī)定。包括：①與建設項目財務計算和評價有關的財會制度及規(guī)定。②投資項目要繳納的稅種。其中：在產品成本中列支的有房產稅、土地使用稅和車船使用稅、印花稅、進口環(huán)節(jié)的關稅和增值稅等；直接從銷售收入中支付的有產品稅、增值稅、營業(yè)稅、資源稅、城市維護建設稅、教育費附加等；從利潤中扣除的有所得稅。除此之

6、外，對項目財務評價有影響的還有預算調節(jié)基金、國家能源交通重點建設基金等。③國家頒布的銀行貸款與還款規(guī)定等。（二）基本財務報表根據(jù)我國的情況，投資項目可編制財務現(xiàn)金流量表(包括全部投資和自有資金的兩種財務現(xiàn)金流量表)、利潤表、財務平衡表、財務外匯平衡表等四種基本財務報表。1、財務現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量是以項目作為一個獨立系統(tǒng)，反映項目在整個計算期(包括建設期和生產經營期)內現(xiàn)金的流入和流出。現(xiàn)金流量的計算與常規(guī)的會計方法不同，其計算要點是只計算現(xiàn)金收支，不計算非現(xiàn)金收支(如折舊、應收及應付帳款等)，現(xiàn)金收支按發(fā)生的時間列入相應的年份。由于固定資產折舊只是項目內部的現(xiàn)金轉

7、移，而非現(xiàn)金支出，因此，在作項目整個計算期內的動態(tài)評價時，投資應按其實際發(fā)生的時間作為一次性支出記入現(xiàn)金流量，而不以折舊的方法進行逐年分攤。按照財務評價側重點的不同，現(xiàn)金流量系統(tǒng)的效果可通過全部投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表進行分析。通常，項目可只做全部投資財務現(xiàn)金流量表，不做自有資金財務現(xiàn)金流量表。（1）全部投資財務現(xiàn)金流量表全部投資財務現(xiàn)金流量表是設定在全部投資均為自有資金的情況下，計算項目全部投資財務內部收益率、財務凈現(xiàn)值、財務凈現(xiàn)值率和投資回收期等評價指標，評價項目本身的財務效果。全部投資財務現(xiàn)金流量表的格式見表1。表1全