項(xiàng)目投資收益分析.doc

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1、案例討論：BenefitsMonthlyInc.第三章項(xiàng)目投資收益分析第一節(jié)投資項(xiàng)目評(píng)估的基本步驟項(xiàng)目分析與選擇的一般過(guò)程如下圖：市場(chǎng)調(diào)查市場(chǎng)預(yù)測(cè)確定產(chǎn)品種類(lèi)與規(guī)模財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與基本財(cái)務(wù)報(bào)表效益分析風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目選擇1、市場(chǎng)調(diào)查。市場(chǎng)調(diào)查是決定生產(chǎn)什么產(chǎn)品，生產(chǎn)多大規(guī)模的關(guān)鍵。市場(chǎng)調(diào)查既包括對(duì)宏觀環(huán)境的調(diào)查，也包括對(duì)微觀環(huán)境的調(diào)查。宏觀環(huán)境的調(diào)查涉及經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、自然地理環(huán)境等；微觀環(huán)境調(diào)查則包括產(chǎn)品需求調(diào)查、商品購(gòu)買(mǎi)力和可供量調(diào)查、競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)查。2、市場(chǎng)預(yù)測(cè)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)是在市場(chǎng)調(diào)查的基礎(chǔ)上，投資者對(duì)將要生產(chǎn)的產(chǎn)品需求，包括總量需求、結(jié)構(gòu)需求和價(jià)格彈性

2、等重要參數(shù)進(jìn)行的預(yù)測(cè)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)一般要遵循相似原則、相關(guān)原則和統(tǒng)計(jì)原則。相似原則是指通過(guò)預(yù)測(cè)簡(jiǎn)單的、且具有某種相似特征的事物，來(lái)預(yù)測(cè)復(fù)雜的或不易預(yù)測(cè)的事物，例如，通過(guò)對(duì)過(guò)去黑白電視機(jī)的市場(chǎng)銷(xiāo)售情況的分析，預(yù)測(cè)彩色電視機(jī)的市場(chǎng)銷(xiāo)售量；相關(guān)原則是指通過(guò)找到要影響產(chǎn)品需求的因素，并分析這些影響因素，從而達(dá)到預(yù)測(cè)產(chǎn)品需求的目的。統(tǒng)計(jì)的原則是指預(yù)測(cè)的結(jié)果要通過(guò)統(tǒng)計(jì)的檢驗(yàn)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)的基本步驟見(jiàn)下圖分解復(fù)雜問(wèn)題確定預(yù)測(cè)目標(biāo)搜集和分析資料選擇預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè)和評(píng)價(jià)不滿(mǎn)意滿(mǎn)意否滿(mǎn)意提交預(yù)測(cè)報(bào)告3、確定產(chǎn)品種類(lèi)和規(guī)模。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)測(cè)完成之后，投資者應(yīng)該根據(jù)預(yù)測(cè)的結(jié)果，并經(jīng)過(guò)市場(chǎng)細(xì)分，確定其產(chǎn)品生產(chǎn)的

3、種類(lèi)和規(guī)模。4、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。投資者根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)的結(jié)果，也根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)的種類(lèi)和規(guī)模，對(duì)基本的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)的內(nèi)容包括，固定資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資、產(chǎn)品生產(chǎn)的總成本和經(jīng)營(yíng)成本、產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格等。5、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)與基本財(cái)務(wù)報(bào)表將財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)所得到的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)填入基本的財(cái)務(wù)報(bào)表，以便計(jì)算必要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。6、項(xiàng)目效益分析對(duì)投資項(xiàng)目分別進(jìn)行靜態(tài)指標(biāo)和動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算，以便全面評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目。7、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行靈敏性分析和盈虧平衡分析，為最終決策做準(zhǔn)備。8、項(xiàng)目的選擇根據(jù)效益分析和風(fēng)險(xiǎn)分析的結(jié)果，最終決定項(xiàng)目的取舍。需要強(qiáng)調(diào)的是：第一，項(xiàng)目規(guī)模大小與投資項(xiàng)目評(píng)估第二，正確認(rèn)識(shí)

4、項(xiàng)目評(píng)估的客觀性——小故事：政府項(xiàng)目評(píng)估的不客觀性舉例。第二節(jié)項(xiàng)目分析所需的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和基本財(cái)務(wù)報(bào)表一、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)項(xiàng)目分析所需要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)主要來(lái)自于市場(chǎng)調(diào)查、市場(chǎng)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。項(xiàng)目分析需要如下基礎(chǔ)數(shù)據(jù)：1、產(chǎn)品方案和生產(chǎn)規(guī)模。2、產(chǎn)品銷(xiāo)售量和產(chǎn)品價(jià)格。這兩個(gè)因素決定產(chǎn)品銷(xiāo)售收入。3、投資費(fèi)用及資金籌措。①固定資產(chǎn)投資數(shù)額、構(gòu)成及分年度使用計(jì)劃。②流動(dòng)資金數(shù)額，按資金來(lái)源的構(gòu)成及分年度使用計(jì)劃。③資金籌措方案及貸款條件，包括貸款利率及償還條件。4、職工人數(shù)及工資總額。主要是編制企業(yè)行政組織機(jī)構(gòu)、全廠定員表，確定職工工資總額，這是為了：①在產(chǎn)品成本估算中，計(jì)算工資

5、總額及提取的職工福利費(fèi)。②在固定資產(chǎn)投資估算中，計(jì)算投產(chǎn)前的培訓(xùn)費(fèi)用、職工居住區(qū)的投資額。③在編制財(cái)務(wù)平衡表時(shí)，計(jì)算還款期間的企業(yè)留利。5、產(chǎn)品成本及其構(gòu)成，固定成本和可變成本，以及投入物的單耗和價(jià)格依據(jù)等6、項(xiàng)目建設(shè)時(shí)間及投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度。7、財(cái)會(huì)、金融、稅務(wù)及其他有關(guān)規(guī)定。包括：①與建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)計(jì)算和評(píng)價(jià)有關(guān)的財(cái)會(huì)制度及規(guī)定。②投資項(xiàng)目要繳納的稅種。其中：在產(chǎn)品成本中列支的有房產(chǎn)稅、土地使用稅和車(chē)船使用稅、印花稅、進(jìn)口環(huán)節(jié)的關(guān)稅和增值稅等；直接從銷(xiāo)售收入中支付的有產(chǎn)品稅、增值稅、營(yíng)業(yè)稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、教育費(fèi)附加等；從利潤(rùn)中扣除的有所得稅。除此之

6、外，對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)有影響的還有預(yù)算調(diào)節(jié)基金、國(guó)家能源交通重點(diǎn)建設(shè)基金等。③國(guó)家頒布的銀行貸款與還款規(guī)定等。（二）基本財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)我國(guó)的情況，投資項(xiàng)目可編制財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表(包括全部投資和自有資金的兩種財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表)、利潤(rùn)表、財(cái)務(wù)平衡表、財(cái)務(wù)外匯平衡表等四種基本財(cái)務(wù)報(bào)表。1、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量是以項(xiàng)目作為一個(gè)獨(dú)立系統(tǒng)，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期(包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期)內(nèi)現(xiàn)金的流入和流出。現(xiàn)金流量的計(jì)算與常規(guī)的會(huì)計(jì)方法不同，其計(jì)算要點(diǎn)是只計(jì)算現(xiàn)金收支，不計(jì)算非現(xiàn)金收支(如折舊、應(yīng)收及應(yīng)付帳款等)，現(xiàn)金收支按發(fā)生的時(shí)間列入相應(yīng)的年份。由于固定資產(chǎn)折舊只是項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)

7、移，而非現(xiàn)金支出，因此，在作項(xiàng)目整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)時(shí)，投資應(yīng)按其實(shí)際發(fā)生的時(shí)間作為一次性支出記入現(xiàn)金流量，而不以折舊的方法進(jìn)行逐年分?jǐn)?。按照?cái)務(wù)評(píng)價(jià)側(cè)重點(diǎn)的不同，現(xiàn)金流量系統(tǒng)的效果可通過(guò)全部投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。通常，項(xiàng)目可只做全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表，不做自有資金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表。（1）全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表是設(shè)定在全部投資均為自有資金的情況下，計(jì)算項(xiàng)目全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率和投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)效果。全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的格式見(jiàn)表1。表1全