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《地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：投資開工快速反彈，樓市地市持續(xù)修復(fù).docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、松疊加地方財(cái)政壓力帶來供地質(zhì)量提高，房地拿地積極性上升，4月百城土地成交溢價(jià)率環(huán)比升0.21個(gè)百分點(diǎn)至15.5%，延續(xù)上升趨勢(shì)?？紤]財(cái)政壓力下各地方供地?cái)?shù)量及質(zhì)量將持續(xù)提高，預(yù)計(jì)短期土地市場(chǎng)仍將保持較高熱度，需關(guān)注核心城市土地市場(chǎng)溢價(jià)率攀升可能帶來融資收緊風(fēng)險(xiǎn)。n資金環(huán)境改善，房貸利率下行。2020年1-4月房企整體到位資金4.7萬億元，同比下降10.4%，降幅較1-3月收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)。受銷售增速回升影響，1-4月定金及預(yù)收款同比增速較1-3月提升3.5個(gè)百分點(diǎn)至-18.9%。流動(dòng)性寬松背景下，1-4月國(guó)內(nèi)貸款增速較1-3月提升3.4
2、個(gè)百分點(diǎn)至-2.5%，個(gè)人按揭貸款增速較1-3月提升2個(gè)百分點(diǎn)至-5.4%。4月全國(guó)首套房貸利率5.42%，連續(xù)5個(gè)月下行。在中央多次強(qiáng)調(diào)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)、整體資金寬松背景下，房企資金環(huán)境有望延續(xù)改善，但地市升溫或?qū)Ω纳瓶臻g形成制約。n投資建議：隨著疫情得到控制，4月全國(guó)地產(chǎn)投資銷售持續(xù)修復(fù)，短期受各房企趕工提振，預(yù)計(jì)投資開工仍有望延續(xù)改善，銷售端隨著供給逐步放量，成交有望持續(xù)修復(fù)。板塊投資方面，聚焦業(yè)績(jī)銷售持續(xù)高漲，具備品牌及管控優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭，建議關(guān)注：1）品牌管控占優(yōu)、高股息率的全國(guó)性龍頭房企萬科、保利、金地、招商等；2）業(yè)績(jī)銷售
3、高增、融資成本改善的二線房企天健集團(tuán)、中南、新城等；3）受益竣工回升周期的物業(yè)子板塊。n風(fēng)險(xiǎn)提示：1）由于疫情對(duì)行業(yè)開工、復(fù)工的影響，可能導(dǎo)致部分房企面臨供貨節(jié)奏、交付節(jié)奏不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）基于2019H2以價(jià)換量帶來的需求提前釋放、新冠疫情對(duì)房企銷售的沖擊，若后續(xù)樓市持續(xù)調(diào)整，需求釋放低于預(yù)期，未來存在房企進(jìn)一步以價(jià)換量以提升需求，將帶來房企大規(guī)模減值風(fēng)險(xiǎn)；3）由于疫情導(dǎo)致返鄉(xiāng)置業(yè)缺失，加上三四線供應(yīng)較大、棚改退潮導(dǎo)致的需求弱化，行業(yè)面臨三四線樓市銷售快速下行、部分項(xiàng)目爛尾的風(fēng)險(xiǎn)。正文目錄一、單月投資保持正增長(zhǎng)，回升有望延續(xù)5二、新開
4、工快速回升，單月竣工短暫回調(diào)6三、銷售持續(xù)修復(fù)，供給放量為短期成交提供支撐8四、土地市場(chǎng)熱度延續(xù)，短期供地?cái)?shù)量及質(zhì)量仍有望提高11五、資金環(huán)境改善，房貸利率下行13六、投資建議14七、風(fēng)險(xiǎn)提示15圖表目錄圖表12020年1-4月房地產(chǎn)投資同比下降3.3%5圖表22020年4月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7%5圖表3各區(qū)域投資累計(jì)同比6圖表4各區(qū)域投資單月同比6圖表52020年1-4月房屋新開工同比下降18.4%7圖表62020年4月房屋新開工同比下降1.3%7圖表72020年1-4月商品房竣工面積同比下降14.5%8圖表82020年4月商品房竣工面
5、積同比下降8.8%8圖表92020年1-4月全國(guó)商品房銷售面積同比下降19.3%9圖表102020年1-4月全國(guó)商品房銷售額同比下降18.6%9圖表11全國(guó)商品房單月成交均價(jià)走勢(shì)9圖表12全國(guó)及各區(qū)域單月銷售面積增速走勢(shì)10圖表13全國(guó)及各區(qū)域累計(jì)銷售面積增速走勢(shì)10圖表14核心城市推盤量逐漸回升11圖表15核心城市開盤去化率走勢(shì)11圖表162020年1-4月土地購(gòu)置面積同比下降12%12圖表172020年1-4月土地成交價(jià)款同比增長(zhǎng)6.9%12圖表184月百城土地成交溢價(jià)率環(huán)比提升12圖表194月百城土地成交中一二線城市占比環(huán)比提升13
6、圖表202020年1-4月房企累計(jì)到位資金同比下降10.4%13圖表212020年1-4月定金及預(yù)收款同比下18.9%14圖表22全國(guó)首套房貸利率連續(xù)5個(gè)月回落14一、單月投資保持正增長(zhǎng)，回升有望延續(xù)2020年1-4月房地產(chǎn)投資同比下降3.3%，降幅較1-3月收窄4.4個(gè)百分點(diǎn)；其中4月單月同比增長(zhǎng)7%，較3月提升5.8百分點(diǎn)。投資增速回升主要因土地購(gòu)置費(fèi)增速回升，以及開工復(fù)工持續(xù)推進(jìn)、趕工程進(jìn)度帶來施工強(qiáng)度提升。由于湖北疫情影響逐步消退，中部地區(qū)4月單月投資同比增長(zhǎng)5.9%，較3月提升17.8個(gè)百分點(diǎn)，改善幅度靠前；1-4月東部、中部、
7、西部、東北部地區(qū)累計(jì)投資同比下降3.1%、10.6%、增長(zhǎng)3.7%、下降1.6%。往后看，我們認(rèn)為投資增速仍將延續(xù)回升，一方面房企加快推貨搶收需求，新開工的回升以及趕工期帶來的施工強(qiáng)度提升均將對(duì)投資形成支撐，另一方面，土地市場(chǎng)升溫、延期出讓金補(bǔ)繳有助于土地購(gòu)置費(fèi)增速修復(fù)。圖表12020年1-4月房地產(chǎn)投資同比下降3.3%1415%萬億元房地產(chǎn)累計(jì)開發(fā)投資累計(jì)同比增速（右軸）1210%105%80%6-5%4-10%2-15%0-20%2018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020
8、/012020/04資料來源:Wind，平安證券研究所圖表22020年4月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7%2018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/0
