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《地產行業(yè)動態(tài)跟蹤報告：投資銷售持續(xù)靚麗，到位資金增速轉正.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、n到位資金累計增速首次轉正，整體或難現(xiàn)上半年寬松。受樓市成交向好、流動性相對寬松影響，1-7月房企整體到位資金同比增0.8%，增速實現(xiàn)轉正（1-6月為降1.9%）；其中定金及預收款、個人按揭貸款、國內貸款增速較1-6月提升3.6、3.5、1.4個百分點。7月全國首套房貸利率5.26%，環(huán)比降2BP，連續(xù)8個月下行。8月6日央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告重申“房住不炒”，同時考慮經濟仍處于弱復蘇階段，預計市場資金面仍有望保持穩(wěn)健偏寬松，但行業(yè)或難現(xiàn)上半年寬松局面。n投資建議：7月全國銷售、開工、投資延續(xù)回升，樓市整體韌性持續(xù)超市場預期。盡管短期部分熱點城市調控加碼，但統(tǒng)計
2、的30家主流房企前7月銷售目標完成率48.4%，在完成全年目標假設下，8-12月合計銷售同比增速將達21.7%，銷售表現(xiàn)依舊值得期待；同時市場波動加大背景下，地產低估值、高股息率、低持倉的避險優(yōu)勢凸顯。建議關注：1）銷售及業(yè)績相對較佳的彈性房企中南建設、金科股份、龍光集團、天健集團等；2）低估值、高股息率龍頭萬科A、保利地產、金地集團等；3）受益竣工回升周期及存量市場的物業(yè)板塊。n風險提示：1）由于疫情對行業(yè)開工、復工的影響，可能導致部分房企面臨供貨節(jié)奏、交付節(jié)奏不及預期的風險；2）基于2019H2以價換量帶來的需求提前釋放、新冠疫情對房企銷售的沖擊，若后續(xù)樓市再現(xiàn)
3、調整，需求釋放低于預期，未來存在房企進一步以價換量以提升需求，將帶來房企大規(guī)模減值風險；3）由于疫情導致返鄉(xiāng)置業(yè)缺失，加上三四線供應較大、棚改退潮導致的需求弱化，行業(yè)面臨三四線樓市銷售快速下行、部分項目爛尾的風險。一、單月銷售延續(xù)回升，上調全年預測至降0%-5%1-7月全國商品房銷售面積同比降5.8%，銷售額同比降2.1%，降幅較1-6月收窄2.6和3.3個百分點；7月單月銷售面積同比增長9.5%、銷售額同比增長16.6%，分別較6月提高7.3個、7.6個百分點。7月單月銷售均價10211元/平米，環(huán)比升2.5%，首次突破1萬元；其中西部、東部、中部、東北部地區(qū)環(huán)比
4、分別升3.0%、2.3%、0.5%、降0.2%。圖表12020年1-7月全國商品房銷售面積同比下降5.8%億平米20181614121086420累計銷售面積累計同比增速10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%2018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07資料來源:Wind，圖表22020年1-7月全國商品房銷售額同比下降2.1%18萬億元1614121086420累計銷售額累計同比增速20%10%0%-10%-20%-30%-40%2
5、018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07資料來源:Wind，圖表3全國商品房銷售面積、銷售額單月同比20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%銷售面積單月同比銷售額單月同比2019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/07資料來源:Wind，圖表4全國商品房單月成交均價走勢10,500全國商品房單月成交均價元/平米10,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0002018/072
6、018/102019/042019/072019/102020/042020/07資料來源:Wind，分區(qū)域來看，東部、中部地區(qū)銷售表現(xiàn)較好。7月單月東部、中部、西部、東北部地區(qū)銷售面積同比分別增長16.2%、6.6%、4.8%、降2.2%，增速較6月升9.5個、升12.6個、降0.4個、升1.5個百分點。圖表5全國及各區(qū)域單月銷售面積增速走勢2020年1-2月3月4月5月6月7月全國東部中部西部東北20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%資料來源:Wind，圖表6全國及各區(qū)域累計銷售面積增速走勢2020年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-
7、7月東部全國東北西部中部0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%-50%資料來源:Wind，往后看，隨著后續(xù)基數(shù)逐步抬升、深圳等熱點城市調控收緊，我們維持全年銷售增速前低、中高、后平的判斷，預計后續(xù)單月銷售增速將緩慢下降。考慮樓市復蘇好于此前預期，小幅上調全年預測，預計全年銷售面積同比降0%-5%（原預測降5%-7%）。二、新開工超預期增長，竣工降幅略有擴大2020年1-7月全國新開工同比降4.5%，較1-6月收窄3.1個百分點；其中7月單月同比增長11.3%，較6月提升2.5個百分點。隨著市場庫存累積、銷售增速放緩，仍維持新開
