地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：?jiǎn)卧落N(xiāo)售增速轉(zhuǎn)負(fù)，投資增速回升

《地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：?jiǎn)卧落N(xiāo)售增速轉(zhuǎn)負(fù)，投資增速回升》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、行業(yè)地產(chǎn)報(bào)地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告2017年10月19日告單月銷(xiāo)售增速轉(zhuǎn)負(fù)，投資增速回升強(qiáng)于大市（維持）事項(xiàng)：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2017年1-9月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)収投資和銷(xiāo)售情況，1-9月房行行情走勢(shì)圖地產(chǎn)開(kāi)収投資額累計(jì)同比增長(zhǎng)8.1%；商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)10.3%，業(yè)20%滬深300地產(chǎn)銷(xiāo)售額累計(jì)同比增長(zhǎng)14.6%；土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)12.2%。動(dòng)10%平安觀點(diǎn)：態(tài)0%?單月銷(xiāo)售增速首次轉(zhuǎn)負(fù)，主流房企依舊靚丼。1-9月全國(guó)商品房銷(xiāo)售面跟-10%積同比增長(zhǎng)10.3%，增速較1-8月下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。其中9月單月銷(xiāo)蹤-20%售同比下降1.5%，較8月增速下降5.8個(gè)

2、百分點(diǎn)，自2015年4月以來(lái)Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17首次單月增速轉(zhuǎn)負(fù)。我們判斷基數(shù)抬升、調(diào)控升級(jí)、按揭利率上行是導(dǎo)報(bào)致單月增速轉(zhuǎn)負(fù)主因。展望四季度，考慮到基數(shù)仍處于高位、三四線需告相關(guān)研究報(bào)告求透支、信貸收緊、同時(shí)一二線限價(jià)抑制開(kāi)収商推盤(pán)熱情，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增《行業(yè)周報(bào)*地產(chǎn)*成交延續(xù)低位，土速仍有可能為負(fù)。從房企來(lái)看，9月百?gòu)?qiáng)房企單月銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)地供應(yīng)持續(xù)增加》2017-10-15《行業(yè)周報(bào)*地產(chǎn)*假期成交回落，主9.5%、銷(xiāo)售金額同比增長(zhǎng)10.4%，依舊跑贏全國(guó)。我們統(tǒng)計(jì)的22家主流房企銷(xiāo)量依舊靚丼》流房企單月銷(xiāo)售額仍增長(zhǎng)29.5%，前9

3、月累計(jì)完成全年目標(biāo)的77.4%，2017-10-08《行業(yè)周報(bào)*地產(chǎn)*多城市調(diào)控加碼，增速依舊靚丼。在假定全年目標(biāo)完成的前提下，22家房企四季度銷(xiāo)售推盤(pán)小幅上升》2017-09-24額仍將增長(zhǎng)10%。《行業(yè)快評(píng)*地產(chǎn)*政策放松預(yù)期落空，整體影響有限》2017-09-24《行業(yè)周報(bào)*地產(chǎn)*地產(chǎn)持續(xù)領(lǐng)漲，龍?土地購(gòu)置費(fèi)激增帶動(dòng)投資增速回升。前9月房地產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.1%，頭配置價(jià)值依舊存在》較前8月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中9月單月投資同比增長(zhǎng)9.2%。從各2017-09-18細(xì)項(xiàng)來(lái)看，前9月新開(kāi)工增速收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)至6.8%，施工面積維證證券分析師持3.1%增速

4、，均無(wú)法解釋投資增速回升，因此我們判斷土地購(gòu)置費(fèi)上券升是造成9月地產(chǎn)投資回升主因?；谝韵略颍覀冋J(rèn)為至少到明年楊侃投資咨詢(xún)資栺編號(hào)研S1060514080002一季度，地產(chǎn)投資仍有望保持較高增速：1）1-9月全國(guó)土地成交價(jià)款究0755-22621493同比增長(zhǎng)46.3%，考慮到實(shí)際支付的滯后，將對(duì)四季度和明年上半年地報(bào)YANGKAN034@PINGAN.COM.CN產(chǎn)投資形成支撐。2）按照2-3年左右施工周期，2014-2015年新開(kāi)告工均為負(fù)增長(zhǎng)，意味著2017-2018年為竣工小年，而新開(kāi)工得益于核研究助理心城市供地加大仍將維持較高水平，施工面積仍有望延續(xù)

5、正增長(zhǎng)。李孟梟一般從業(yè)資栺編號(hào)?新開(kāi)工延續(xù)滑落，房企補(bǔ)庫(kù)存積枀。1-9月全國(guó)新開(kāi)工同比增6.8%，S1060116070095021-38640650增速較1-8月降低0.8個(gè)百分點(diǎn)；其中9月單月增速1.4%，較8月下LIMENGXIAO698@PINGAN.COM.CN降3.9個(gè)百分點(diǎn)。受政府加大供地和房企補(bǔ)庫(kù)存影響，前9月土地購(gòu)置面積同比增長(zhǎng)12.2%，較前8月提升2.1個(gè)百分點(diǎn)。從我們近期草根調(diào)研來(lái)看，主流房企庫(kù)存仍相對(duì)不足，疊加政府四季度供地放量，預(yù)計(jì)后續(xù)土地成交仍將延續(xù)高位，為未來(lái)投資和開(kāi)工提供支撐。同時(shí)由于融資請(qǐng)通過(guò)合法途徑獲取本公司研究報(bào)渠道收緊及競(jìng)

6、拍門(mén)檻提升，多城市土地市場(chǎng)均有所降溫，溢價(jià)率亦呈現(xiàn)告，如經(jīng)由未經(jīng)許可的渠道獲得研下降，利好資金寬松的龍頭房企。究報(bào)告，請(qǐng)慎重使用幵注意閱讀研?資金面持續(xù)趨緊，影響逐步顯現(xiàn)。1-9月房企整體到位資金11.3萬(wàn)億，究報(bào)告尾頁(yè)的聲明內(nèi)容。同比增長(zhǎng)8.0%，增速較1-8月下降1個(gè)百分點(diǎn)。受按揭利率上行和額請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款地產(chǎn)·行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告度收緊影響，個(gè)人按揭貸款增速較1-8月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)至1.3%，定金及預(yù)收款增速下降3.1個(gè)百分點(diǎn)至16.9%?？紤]公司債、定增、銀行信貸等融資渠道持續(xù)趨緊，開(kāi)収商將更加依賴(lài)銷(xiāo)售回款。從我們草根調(diào)研來(lái)看，部分限價(jià)城市房企明

7、確要求一次性付款以加快銷(xiāo)售回款，而個(gè)別2016年高價(jià)拿地的小房企已面臨資金壓力，這也將為融資渠道暢通的大中型上市房企帶來(lái)好的幵購(gòu)機(jī)會(huì)。?投資建議：站在目前時(shí)點(diǎn)，我們依舊看好龍頭房企投資機(jī)會(huì)：1）9月22家主流房企單月增速仍高達(dá)29.5%，在假定全年目標(biāo)完成的前提下，四季度銷(xiāo)售額仍將增長(zhǎng)10%；2）地產(chǎn)板塊低持倉(cāng)低漲幅，考慮估值切換，主流房企2018年P(guān)E普遍在10倍甚至以下；3）中報(bào)業(yè)績(jī)靚丼，毛利率提升疊加預(yù)收充足，2017-2018年業(yè)績(jī)超預(yù)期高增長(zhǎng)概率大。個(gè)股建議方面，強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)?yōu)橥?，建議關(guān)注：1）低估值受益集中度提升的龍頭房企：萬(wàn)科、金地、保利；2）優(yōu)質(zhì)資源型

8、成長(zhǎng)天健、