地產(chǎn)行業(yè)動態(tài)跟蹤報告：單月銷售轉(zhuǎn)負(fù)，新開工延續(xù)高增.docx

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1、正文目錄一、投資增速延續(xù)回落，建安投資或略微回升5二、單月銷售面積轉(zhuǎn)負(fù)，后續(xù)或持續(xù)承壓5三、新開工延續(xù)攀升，增速有望持續(xù)超預(yù)期7四、拿地向一二線傾斜，竣工延續(xù)負(fù)增長9五、定金及預(yù)收款增速維持高位，到位資金持續(xù)改善11六、投資建議12七、風(fēng)險提示12圖表目錄圖表12018年1-9月房地產(chǎn)投資同比增長9.9%5圖表22018年9月單月房地產(chǎn)投資同比增長8.9%5圖表32018年1-9月全國商品房銷售面積同比增長2.9%6圖表42018年1-9月全國商品房銷售額同比增長13.3%6圖表5全國商品房累計成交均價走勢6圖表6全國商品房單月銷售增速走勢7圖表7各區(qū)域銷售面積累計

2、增速走勢7圖表82018年1-9月新開工同比增長16.4%8圖表9三四線開工積極，增速高于全國8圖表102000年以來開工未售庫存跌至歷史低位8圖表112018年1-9月土地購置面積同比增長15.7%9圖表122018年1-9月土地成交價款同比增長22.7%9圖表13一二線線城市土地成交占比回升9圖表14百城土地成交溢價維持低位10圖表152018年1-9月竣工面積增速同比下降11.4%10圖表16“低庫存+緊資金”下房企快開工、快回款、緩竣工10圖表172018年1-9月房企累計到位資金同比增長7.8%11圖表181-9月定金及預(yù)收款增速達(dá)16.3%11圖表19首

3、套房按揭利率持續(xù)21個月上行11一、投資增速延續(xù)回落，建安投資或略微回升2018年1-9月房地產(chǎn)投資同比增9.9%，增速較前8月下降0.2個百分點(diǎn)；其中9月單月投資同比增長8.9%，較8月下降0.3個百分點(diǎn)，單月投資判斷主要受土地購置費(fèi)回落影響。展望四季度，高開工疊加低竣工增速下，前9月施工面積增速擴(kuò)大至3.9%，同時前9月PPI同比增長4%，預(yù)計將帶動建安投資有所回升；但三季度以來土地市場已逐步降溫，預(yù)計后續(xù)土地購置費(fèi)增速仍將回落，帶動整體地產(chǎn)投資回落，預(yù)計2018年全年房地產(chǎn)投資同比增長8%左右。圖表12018年1-9月房地產(chǎn)投資同比增長9.9%12萬億房地產(chǎn)

4、累計開發(fā)投資累計同比增速12%1010%88%66%44%22%00%資料來源:wind，圖表22018年9月單月房地產(chǎn)投資同比增長8.9%10%5%0%-5%15%-10%資料來源:wind，二、單月銷售面積轉(zhuǎn)負(fù)，后續(xù)或持續(xù)承壓2018年前9月全國商品房銷售面積同比增長2.9%，銷售額同比增長13.3%，增速較前8月下降1.1個、1.2個百分點(diǎn)；其中9月單月銷售面積同比下降3.6%，銷售額同比增長6.7%，增速環(huán)比下跌6個和8.4個百分點(diǎn)。我們判斷政策調(diào)控、供應(yīng)增加、市場預(yù)期變化帶來的去化率下行為單月銷售面積轉(zhuǎn)負(fù)主因。圖表32018年1-9月全國商品房銷售面積同

5、比增長2.9%億平累計銷售面積累計同比增速181614121086420資料來源:wind，30%25%20%15%10%5%0%圖表42018年1-9月全國商品房銷售額同比增長13.3%萬億累計銷售額累計同比增速1614121086420資料來源:wind，45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%圖表5全國商品房累計成交均價走勢元/平米商品房成交均價90008800860084008200800078007600740072007000資料來源:wind，圖表6全國商品房單月銷售增速走勢單月全國銷售面積增速單月全國銷售額增速2017/02201

6、7/042017/062017/082017/102017/122018/022018/042018/062018/0835%30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%資料來源:wind，從各區(qū)域來看，東北部、東部、西部、中部前9月面積增速分別較前8月降低0.3個、0.7個、1.5個和1.9個百分點(diǎn)，東部增速回調(diào)幅度較低意味著開發(fā)商加大一二線推盤力度的態(tài)勢不減。展望四季度，一二線推盤量仍將維持高位，但隨著調(diào)控深入及供應(yīng)增加，去化率或?qū)⒅鸩较滦?；三四線受制于需求透支、棚改弱化、基數(shù)高企等因素預(yù)計增速將緩慢回落，維持全年銷售面積持平判斷。圖表7各區(qū)域銷售面積累

7、計增速走勢1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月12.1%12.7%10.2%10.4%4.0%10.5%8.9%4.2%2.9%0.0%-3.8%-4.3%-3.6%-3.5%-3.2%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%資料來源:wind，三、新開工延續(xù)攀升，增速有望持續(xù)超預(yù)期2018年前9月新開工同比增長16.4%，較前8月回升0.5個百分點(diǎn)，延續(xù)高增態(tài)勢。其中9月單月增速為20.3%，較8月下降6.3個百分點(diǎn)，仍處于近兩年來較高水平。新開工持續(xù)高位主要因：1）資金偏緊背景下加快開工推盤回收現(xiàn)金流為當(dāng)下房企最優(yōu)選擇，尤