食品、飲料與煙草行業(yè)：關注通脹預期主線投資機會

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1、證券研究報告—2018年行業(yè)研究報告[Table_MainInfo][Table_Title][Table_BaseInfo]食品、飲料與煙草發(fā)布時間：2018年1月22日—關注通脹預期主線投資機會主要數(shù)據(jù)投資評級推薦行業(yè)指數(shù)8110.55上證指數(shù)/深圳成指3487.86/11296.27[Table_Summary]投資要點：公司家數(shù)247總市值(百萬元)4204021.69市場走勢：分化加劇，龍頭持續(xù)走強。上周（2018.1.15-2018.1.19）市流通市值(百萬元)3736618.31場震蕩明顯，創(chuàng)業(yè)板震蕩下行，滬深兩市步調不一，滬市強于

2、深市。其中上證綜指、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中小板指數(shù)漲跌幅分別為1.72%、-1.45%、1.43%、-3.22%、-2.51%。投資觀點：積極關注通脹預期主線投資機會。自去年以來，行業(yè)經歷了一52周行情圖輪產品漲價周期，白酒、啤酒、乳制品、調味品等品類提價陸續(xù)上演，通2017/1/22～2018/1/22脹預期升溫，行業(yè)內其它產品有望受此影響開啟漲價預期，建議關注通脹10824預期主線投資機會。落實到細分行業(yè)，建議關注味精、食糖、橡膠等股價90207216處于相對低位的板塊受益通脹預期帶來主營產品價格提升的投資機會。酒5412水行業(yè)維

3、持之前觀點：高景氣周期將帶來行業(yè)整體盈利提升，建議關注具36081804備補漲訴求和高業(yè)績彈性的三四線白酒品牌；啤酒板塊具有較大的消費升017/117/417/717/10級提升空間，而整體提價有望開啟行業(yè)新一輪增長周期，建議積極關注；食品、飲料與煙草紅酒行業(yè)底部運行，景氣提升有待觀察，因行業(yè)集中度不高和低價、優(yōu)質上證綜指進口酒的沖擊，酒水行業(yè)高景氣能否在紅酒行業(yè)體現(xiàn)存在較大的不確定性；黃酒行業(yè)受益于行業(yè)高景氣，盈利有望穩(wěn)步提升，但區(qū)域擴張難有突破，行業(yè)發(fā)展前景存在較大不確定性。農業(yè)行業(yè)：建議積極關注18年農業(yè)一號文件帶來的主題投資機會。相關研究報

4、告《國元證券公司研究-羅牛山（000735）調研簡報-立足畜禽養(yǎng)殖，打造農牧產業(yè)鏈一體化》，2018-1-17《國元證券行業(yè)周報、月報-農業(yè)與食品行業(yè)周報（18.1.8-18.1.12）-啤酒整體提價利好行業(yè)長期發(fā)展》，2018-1-15《國元證券公司研究-桃李面包（603866）2017年業(yè)績快報點評-外延式擴張推動業(yè)績高增長》，2018-1-11聯(lián)系方式研究員：周家杏執(zhí)業(yè)證書編號：S0020511030015電話：021-51097188-1920電郵：zhoujiaxing@gyzq.com.cn研究員：執(zhí)業(yè)證書編號：電電地話：郵：址：中國安

5、徽省合肥市梅山路18號安徽國際金融中心A座國元證券（230000）請務必閱讀正文之后的免責條款部分1表1：一周板塊重點跟蹤公司、行業(yè)重大事件概述及點評公司名稱事件概述投資分析及事件燕京啤酒-事件概述：受重陽系燕京啤酒1月16日披露簡式權益變動報告書，1月11日，重陽集團有限公司通過深交所的集中競價交易系統(tǒng)增持1348.216舉牌萬股燕京啤酒股份。此次權益變動完成后，重陽投資及一致行動人合計持有燕京啤酒1.41億股，占公司總股本的5%，觸發(fā)舉牌。投資分析：1、白酒板塊高景氣帶動了整個酒水行業(yè)景氣提升；2、行業(yè)整體提價有望開啟行業(yè)盈利周期，同事啤酒行業(yè)

6、相對較低的產品價格位行業(yè)未來消費升級提供了發(fā)展空間；3、公司1.6倍左右的PB在行業(yè)內屬于較低水平，考慮到公司國企改革預期，公司具備較高的安全邊際。溫氏股份-事件概述：公布首期公司發(fā)布首期限制性股票激勵計劃,擬以13.17元/股的價格向包括公司董事、管理人員以及核心業(yè)務人才等在內的2559人授股權激勵予不超過10,035萬股的限制性股票,，行權條件為2018-2020年度公司生豬出欄量分別不低于2133、2475和2951萬頭。分案同時2018-2020年公司凈資產收益率高于行業(yè)3%。投資分析：1、大額的股權激勵和較低的行權價格有望極大調動員工積極

7、性，特別是因新業(yè)務拓展招聘的新員工。2、為未來業(yè)績增長定調。未來豬肉價格具有一定不確定性，公司業(yè)績增長主要來源于生豬銷量的增加，而把生豬銷量與行權條件掛鉤，基本上為公司未來業(yè)績增長定調。3、長期來看，我國大農業(yè)仍將呈現(xiàn)強者恒強的競爭格局，環(huán)保壓力、資金門檻等加速推動龍頭企業(yè)集中度提升。4、公司當前動態(tài)pe為28倍左右，pb在4.6倍左右，估值處于合理水平?？紤]到公司為行業(yè)龍頭，銷量穩(wěn)步增長及生鮮業(yè)務深入開展，公司未來業(yè)績增長明確，看好公司未來長期發(fā)展前景。大北農-中事件概述：期票據(jù)獲近日，公司收到中國銀行間市場交易商協(xié)會出具的《接受注冊通知書》，交

8、易商協(xié)會決定接受公司30億元中期票據(jù)注冊，注準注冊冊額度自通知書落款之日起2年內有效，由中國民生銀行股份有限公司和北京銀行