旅游行業(yè)專題報告：酒店周期探索，酒店行業(yè)何時迎來繁榮期

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1、酒店周期探索：酒店行業(yè)何時迎來繁榮期旅游行業(yè)專題報告2017年8月29日陶伊雪分析師李丹研究助理范峻巍研究助理請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.cindasc.com酒店行業(yè)周期探索：酒店行業(yè)何時迎來繁榮期證券研究報告2017年8月29日行業(yè)研究-專題報告本期內(nèi)容摘要旅游行業(yè)?酒店行業(yè)周期：酒店行業(yè)周期可分為：低迷期，復(fù)蘇期，繁榮期，衰退期四個階段。每一個階段酒店入住率休閑服務(wù)相對滬深300表現(xiàn)陶伊雪分析師和平均房價（ADR）都有不同體現(xiàn)。目前我國酒店業(yè)整體入住率上升，ADR保持相對平穩(wěn)，滬深300休閑服務(wù)(申萬)執(zhí)業(yè)編號：S1500517070002320%2017年

2、5月，我國星級樣本酒店入住率和ADR同時實現(xiàn)正增長，我國酒店行業(yè)開始從復(fù)蘇260%聯(lián)系電話：+861083326790期到繁榮期過渡。200%郵箱：taoyixue@cindasc.comRevPAR是酒店盈利最重要指標(biāo)。在過去15年里可以看到，萬豪、喜達屋RevPAR走勢大致140%保持5年正增長、2年負增長的7年周期。通過分析可以看到，RevPAR變化跟宏觀經(jīng)濟、固80%2014-01-032014-09-032015-05-032016-01-032016-09-032017-05-03李丹研究助理定資產(chǎn)投資有很強關(guān)聯(lián)，從萬豪、喜達屋歷史表現(xiàn)看，萬豪、喜達屋RevPAR變化跟美國GD

3、P資料來源：信達證券研發(fā)中心聯(lián)系電話：+861083326735走勢相仿，可以說就是朱格拉周期的體現(xiàn)。郵箱：lidan@cindasc.com?酒店行業(yè)供需：需求端可從商務(wù)客源、旅游客源考慮。旅游客源與居民消費活動相關(guān)，商務(wù)客源跟國家經(jīng)濟范峻巍研究助理活動相關(guān)。酒店行業(yè)整體入住率的上升說明居民消費、國家經(jīng)濟活動整體向好。聯(lián)系電話：+861083326876郵箱：fanjunwei@cindasc.com相比于需求端，酒店行業(yè)供給端增長非常緩慢，星級酒店新開數(shù)從2013年開始下降，為持續(xù)負增長，酒店行業(yè)供給補充十分緩慢。對比酒店行業(yè)當(dāng)前的供求兩端情況，能夠判斷當(dāng)前酒店行業(yè)是供不應(yīng)求的狀態(tài)。在

4、酒店行業(yè)供給增速未趕上需求增速時，酒店行業(yè)將繼續(xù)繁榮。?風(fēng)險因素：1.宏觀經(jīng)濟下行、匯率波動劇烈2.政治外交緊張、惡性事件頻發(fā)3.氣象災(zāi)害不斷，極端天氣頻發(fā)信達證券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城區(qū)鬧市口大街9號院1號樓郵編：100031請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.cindasc.com目錄圖目錄酒店業(yè)概況..................................................................................................................

5、.........................2圖1：酒店行業(yè)周期..............................................................................................................2酒店行業(yè)周期判斷...............................................................................................................................2圖2：萬豪、喜達屋RevPAR增

6、速與美國GDP.....................................................................3我國酒店行業(yè)處于供不應(yīng)求狀態(tài).......................................................................................................4圖3：萬豪國際入住率增速與ADR增速................................................................................4我國酒店

7、行業(yè)當(dāng)前所處周期位置.....................................................................................5圖4：我國國內(nèi)旅游人次及YOY...........................................................................................5相關(guān)投資標(biāo)的...