旅游行業(yè)2018年度策略：酒店迎來上行周期，關(guān)注免稅及出境游

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1、0酒店迎來上行周期，關(guān)注免稅及出境游?旅游行業(yè)2018年度投資策略2017年12月12日郭荊璞首席分析師陶伊雪行業(yè)分析師范峻巍研究助理請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.cindasc.com14042477/30242/2017121214:33旅游行業(yè)投資向內(nèi)容與價(jià)值回歸證券研究報(bào)告2018年投資策略報(bào)告2017年12月12日行業(yè)研究——投資策略本期內(nèi)容提要:旅游行業(yè)?旅游市場整體表現(xiàn)：我國旅游收入、旅游人次、出游率持續(xù)上升，民航客運(yùn)量保持每年10%以上速度穩(wěn)步增長。酒店：我國酒店行業(yè)進(jìn)入上行周期。出境游：仍維持低個(gè)位數(shù)增長。景郭荊璞行

2、業(yè)分析師區(qū)：拼假出游已成趨勢，國民景區(qū)出游頻率或?qū)⒗^續(xù)提高。旅行社與OTA：OTA向景區(qū)行業(yè)執(zhí)業(yè)編號(hào)：S1500510120013不斷滲透的同時(shí)，線上景區(qū)門票交易額近年來也逐步增長。免稅：免稅行業(yè)持續(xù)回暖，中免聯(lián)系電話：+861083326789合并日上（中國）或改寫中國免稅市場格局。上次評級(jí)：中性，2017.06.29郵箱：guojingpu@cindasc.com申萬休閑服務(wù)相對滬深300表現(xiàn)?2017年市場重大事件：2017年下半年歐洲恐襲頻率降低，人民幣重回升值通道，剔除薩德滬深300休閑服務(wù)(申萬)事件影響我國出境游已有明顯改善。中免控股日上，強(qiáng)強(qiáng)

3、聯(lián)合拿下首都機(jī)場T2、T3航站樓30%陶伊雪分析師20%免稅標(biāo)段，并合作謀求浦東、虹橋機(jī)場免稅業(yè)務(wù)，將徹底改寫中國免稅市場格局。上海迪士執(zhí)業(yè)編號(hào)：S150051707000210%尼5月官方宣布其開園11個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)客流量超過1000萬人次。聯(lián)系電話：+8610833267900%‐10%郵箱：taoyixue@cindasc.com?2018年市場預(yù)測：我們認(rèn)為在2018年酒店行業(yè)將持續(xù)走好并進(jìn)入上行周期，上行周期中‐20%2017‐01‐032017‐04‐032017‐07‐032017‐10‐03RevPAR增速將顯著大于CPI的增速導(dǎo)致運(yùn)營利潤率的增

4、長，酒店行業(yè)開始繁榮。這是我們資料來源：信達(dá)證券研發(fā)中心最看好的2018年投資機(jī)會(huì)。免稅業(yè)也蓬勃發(fā)展，中免或通過與日上集團(tuán)深化合作進(jìn)入“越大范峻巍研究助理越強(qiáng)”良性循環(huán)。出境游近兩年受匯率、國際關(guān)系影響表現(xiàn)一般，預(yù)計(jì)明年增速回暖，個(gè)別聯(lián)系電話：+861083326876目的地會(huì)出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。景區(qū)總體發(fā)展平穩(wěn)，人造景區(qū)成為板塊熱點(diǎn)。郵箱：fanjunwei@cindasc.com?行業(yè)評級(jí)和建議關(guān)注：2018年旅游行業(yè)將持續(xù)快速發(fā)展，但各板塊發(fā)展或有較大差別。酒店板塊受益行業(yè)周期，成績或?qū)⒊掷m(xù)亮眼。在消費(fèi)升級(jí)和資源整合背景下，免稅業(yè)也將有出色相關(guān)研究表現(xiàn)。同

5、時(shí)關(guān)注龍頭景區(qū)及出境游的回暖。在旅游常態(tài)化和消費(fèi)升級(jí)的不斷推動(dòng)下，旅游行《旅游行業(yè)投資向內(nèi)容與價(jià)值回歸》業(yè)整體開始調(diào)整發(fā)展布局，深挖客戶需求，提高產(chǎn)品質(zhì)量。鑒于新背景下旅游行業(yè)各參與方2017年6月29日《酒店周期探索：酒店行業(yè)何時(shí)迎來在探求新平衡階段，加之外部環(huán)境因素可能影響整個(gè)行業(yè)正常發(fā)展，因此給予“中性”評級(jí)。繁榮期》2017年8月29日《錦江股份（600754）：行業(yè)周期助?風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、匯率波動(dòng)劇烈；政治外交緊張、惡性事件頻發(fā)；氣象災(zāi)害不斷，力公司業(yè)績高速增長》2017年12月極端天氣頻發(fā)。信達(dá)證券股份有限公司5日CINDASECURIT

6、IESCO.,LTD北京市西城區(qū)鬧市口大街9號(hào)院1號(hào)樓郵編：100031請閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露http://www.cindasc.com14042477/30242/2017121214:33目錄圖表目錄基本觀點(diǎn)...............................................................................................................................................2圖表1：全國旅游收入（億元）及增長.........

7、.........................................................................3圖表2：全國旅游人次（億人次）及增長..............................................................................3旅游行業(yè)市場行為分析.....................................................................................................

8、..................3圖表3：我國民