國(guó)際金融監(jiān)管的博弈解析與中國(guó)政策選擇

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1、國(guó)際金融監(jiān)管的博弈解析與中國(guó)政策選擇摘要：在后金融危機(jī)時(shí)代，探究國(guó)際金融監(jiān)管發(fā)展的新理念和新趨勢(shì)，指出中國(guó)在這一歷史契機(jī)中政策的選擇具有深刻的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文通過(guò)構(gòu)建國(guó)際金融監(jiān)管演化博弈模型，分析在國(guó)際金融監(jiān)管過(guò)程中金融監(jiān)管主體的策略選擇問(wèn)題。模型求解和數(shù)值仿真結(jié)果表明：在國(guó)際金融監(jiān)管中，金融監(jiān)管主體注重短期利益會(huì)選擇監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)策略，注重長(zhǎng)期利益則會(huì)選擇監(jiān)管合作策略；中國(guó)面對(duì)復(fù)雜多變的國(guó)際金融環(huán)境，應(yīng)該積極參與國(guó)際金融監(jiān)管合作，促進(jìn)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)改革和國(guó)際金融監(jiān)管體系的構(gòu)建，提升中國(guó)在國(guó)際金融體系中的地位以及在國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則制定

2、中的話語(yǔ)權(quán)。關(guān)鍵詞：國(guó)際金融監(jiān)管；博弈解析；中國(guó)政策中圖分類號(hào)：D922.23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A前言6經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展趨勢(shì)促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)步也改變了國(guó)際金融運(yùn)行格局。金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新產(chǎn)品的國(guó)際化發(fā)展，一方面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到積極的帶動(dòng)作用，另一方面也暴露出了日益嚴(yán)重的國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，世界各國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)正在面臨前所未有的復(fù)雜局面。金融自由化、技術(shù)進(jìn)步以及金融創(chuàng)新等因素對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生了巨大的影響。金融風(fēng)險(xiǎn)本身具有一定復(fù)雜性，同時(shí)是內(nèi)生性與外生性的綜合體。金融監(jiān)管是控制金融風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)防金融危機(jī)的最有效手段。1.金融監(jiān)管合作的定義和

3、模式金融監(jiān)管合作是指在一定的時(shí)間內(nèi)，監(jiān)管主體采取合作的策略共同維護(hù)金融穩(wěn)定、優(yōu)化監(jiān)管金融資源分配和促進(jìn)金融行業(yè)健康發(fā)展。金融監(jiān)管合作機(jī)制作為一種制度，需要重點(diǎn)關(guān)注監(jiān)管主體的合作性。一部分學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該加強(qiáng)金融監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)。金融監(jiān)管中加入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制有利于提高效率，金融市場(chǎng)的監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)與其他市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)一樣，能夠改善金融資本和金融資源的分配，進(jìn)而提高整體福利水平，監(jiān)管合作會(huì)干擾金融市場(chǎng)的有效運(yùn)行。由于監(jiān)管者所承擔(dān)的成本很小，所以監(jiān)管者有強(qiáng)烈的動(dòng)力通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)吸引金融資源，競(jìng)爭(zhēng)主體的非經(jīng)濟(jì)性將扭曲競(jìng)爭(zhēng)，這種扭曲競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的最直接后果是金融危機(jī)。而對(duì)于

4、如何通過(guò)把握國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，提高我國(guó)預(yù)防國(guó)際金融危機(jī)能力的研究相對(duì)較少。通過(guò)對(duì)目前國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)的分析，以及對(duì)已有研究成果的闡述可以看出，對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代的國(guó)際金融監(jiān)管問(wèn)題研究，提出中國(guó)在這一歷史契機(jī)中政策的選擇具有十分重大的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。2.國(guó)際金融監(jiān)管體系中存在的問(wèn)題2.1、金融監(jiān)管體系很難以滿足全球化的發(fā)展6在金融創(chuàng)新的推動(dòng)下，金融資本在不同地區(qū)、國(guó)家之間的流動(dòng)性逐漸增強(qiáng)，加之各國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融監(jiān)管的放松，使得全球金融市場(chǎng)迅速成為一個(gè)密不可分的整體。全球金融市場(chǎng)的整體化發(fā)展表現(xiàn)出了脆弱性、結(jié)構(gòu)復(fù)雜性和虛擬性

5、。解決這些問(wèn)題需要在國(guó)際上建立統(tǒng)一的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制、金融監(jiān)管框架、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)以及金融危機(jī)防范和處理機(jī)制。目前的國(guó)際金融監(jiān)管體系中發(fā)達(dá)國(guó)家更多的是金融制度的制定者，由于發(fā)達(dá)國(guó)家之間的金融監(jiān)管體制和監(jiān)管框架存在差異，所以很難建立統(tǒng)一的國(guó)際金融監(jiān)管框架，這也客觀上提升了不同國(guó)家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間監(jiān)管合作成本。2.2、解決問(wèn)題不夠及時(shí)，導(dǎo)致金融監(jiān)管滯后金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的錯(cuò)位和缺位主要表現(xiàn)在幾家主要的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)并未能夠發(fā)揮應(yīng)有的國(guó)際金融監(jiān)管職能。雖然現(xiàn)在金融穩(wěn)定論壇已經(jīng)進(jìn)一步成為金融穩(wěn)定委員會(huì)，并在國(guó)際金融監(jiān)管中被賦予很高的期望，是否能夠與

6、其他金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)職能有效銜接還需要時(shí)間和實(shí)踐的檢驗(yàn)。在現(xiàn)有的國(guó)際金融監(jiān)管框架下，國(guó)際金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)尚不能發(fā)揮切實(shí)有效的國(guó)際金融監(jiān)管作用。2.3、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理模式，影響了金融市場(chǎng)6資產(chǎn)市場(chǎng)中的需求缺乏彈性，如果資產(chǎn)價(jià)值下降，直接引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表的減值損失，同時(shí)導(dǎo)致內(nèi)生的資產(chǎn)出售，進(jìn)一步加劇了資產(chǎn)價(jià)格的下降，從而使金融風(fēng)險(xiǎn)在金融機(jī)構(gòu)之間擴(kuò)散。如果資產(chǎn)價(jià)格上升，直接引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表的價(jià)值增值，金融機(jī)構(gòu)在財(cái)富效用影響下購(gòu)買資產(chǎn)，更進(jìn)一步提升了資產(chǎn)價(jià)格。所以在經(jīng)濟(jì)處于上行周期時(shí)，銀行會(huì)保持較高的資本充足率和較好的資產(chǎn)負(fù)債表。而經(jīng)濟(jì)處于下行周期時(shí)

7、，銀行的資本充足率惡化，并收縮資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模，市場(chǎng)中的資本流動(dòng)性不足，從而加大金融市場(chǎng)崩潰的壓力?，F(xiàn)有金融監(jiān)管制度在金融危機(jī)爆發(fā)后加重了危機(jī)的擴(kuò)散和影響。3.金融監(jiān)管的演化博弈模型首先，在國(guó)際金融監(jiān)管過(guò)程中，國(guó)家的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是國(guó)家完整的代表，博弈模型中以國(guó)家作為直接的博弈參與人，國(guó)際金融監(jiān)管是一種持續(xù)的、重復(fù)的行動(dòng)；其次，每次隨機(jī)選擇兩個(gè)國(guó)家進(jìn)行博弈，參與博弈的國(guó)家事前沒(méi)有進(jìn)行溝通，不能確定對(duì)方選擇的策略，每個(gè)國(guó)家擁有自己的金融系統(tǒng)、金融產(chǎn)品，并且都是以實(shí)現(xiàn)本國(guó)利益最大化為根本目標(biāo)，而不會(huì)過(guò)多地考慮全球福利問(wèn)題；最后，選擇銀行業(yè)資

8、本充足率監(jiān)管作為博弈模型分析的對(duì)象。短期內(nèi)如果某一個(gè)國(guó)家銀行的資本充足率降低，那么將會(huì)有其他國(guó)家的資金流入，資金的流入增加了本國(guó)資本的供給量，同時(shí)提升了本國(guó)銀行的放貸能力，進(jìn)而達(dá)到了降低資本成本的目的。再充分考慮預(yù)期的影響，當(dāng)實(shí)際資本充足率與預(yù)期資