資源描述：
《淺議企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制 》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、淺議企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制論文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購財(cái)務(wù)問題風(fēng)險(xiǎn) 論文摘要：在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，企業(yè)并購已經(jīng)成為一種普遍的企業(yè)行為。首先分析企業(yè)并購中存在的財(cái)務(wù)問題，并對(duì)這些財(cái)務(wù)問題可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，進(jìn)而提出規(guī)避和降低這些風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策和建議。 企業(yè)并購，即企業(yè)之問的合并與收購行為。并購是企業(yè)進(jìn)行資源優(yōu)化配置的一種手段，然而它也是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，現(xiàn)階段由于我國企業(yè)規(guī)模不夠合理，加上我國企業(yè)并購歷史并不長久，導(dǎo)致大部分并購后的公司業(yè)績不升反降。這說明，企業(yè)并購要追求效益取得成功，就要防范風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指在企業(yè)并購過程中，由于目標(biāo)企
2、業(yè)價(jià)值的評(píng)估、融資、支付手段的選擇等各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策或經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所引起的財(cái)務(wù)狀況的惡化或財(cái)務(wù)成果損失的不確定性，使并購目標(biāo)企業(yè)預(yù)期價(jià)值與實(shí)際價(jià)值嚴(yán)重偏離而導(dǎo)致的企業(yè)財(cái)務(wù)困境和財(cái)務(wù)危機(jī)。要防范企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)，首先要弄清楚企業(yè)并購過程中存在哪些風(fēng)險(xiǎn)，分析產(chǎn)生這些并購風(fēng)險(xiǎn)的原因，進(jìn)而采取必要的措施，以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的?！ ∫弧⑽覈髽I(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析 企業(yè)并購是一種涉及到許多方面的極其復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，每個(gè)企業(yè)進(jìn)}=諺時(shí)所遇到的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不盡相同。就我國企業(yè)并購的理論和實(shí)踐情況看，企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般成因主要有以下幾點(diǎn)： (一)并購前由于并購信息的不對(duì)稱
3、，并購企業(yè)缺乏對(duì)目標(biāo)企業(yè)的充分研究 在并購活動(dòng)中，要取得成功的關(guān)鍵是要科學(xué)準(zhǔn)確地估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，確定雙方均能接受的合理價(jià)格。而價(jià)值評(píng)估的準(zhǔn)確程度取決于并購企業(yè)所用信息的質(zhì)量的高低。但在現(xiàn)實(shí)的交易過程中，并購企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)常常處于信息不對(duì)稱地位，要真正掌握目標(biāo)企業(yè)全面真實(shí)的信息極其困難，在信息掌握不充分的前提下盲目做出并購決策，從而導(dǎo)致了估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。 (二)并購企業(yè)受到落后的評(píng)估方式的制約，很難準(zhǔn)確確定目標(biāo)企業(yè)的并購價(jià)值 在國內(nèi)的企業(yè)并購活動(dòng)中，目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方式仍處于較為落后自勺7K乎。一般情況下實(shí)行并購活動(dòng)的企業(yè)往往以目標(biāo)企業(yè)提供的財(cái)務(wù)
4、報(bào)告為主，在其提供的賬面價(jià)值信息基礎(chǔ)上進(jìn)行簡單調(diào)整得出評(píng)估價(jià)值。但是財(cái)務(wù)報(bào)表信息本身存在著固有的缺陷，并不能及時(shí)、充分、全面披露所有重大信息，而且財(cái)務(wù)報(bào)告普遍存在信息披露不充分及虛假信息問題。企業(yè)正是由于對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的過分依賴導(dǎo)致了并購企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！ 。ㄈ?在并購活動(dòng)實(shí)施階段，企業(yè)采取的支付方式不合理 選擇適當(dāng)?shù)闹Ц斗绞绞怯绊懖①徎顒?dòng)成敗的重要環(huán)節(jié)，企業(yè)應(yīng)充分考慮交易雙方結(jié)構(gòu)，結(jié)合并購動(dòng)機(jī)選擇合理的支付方式。當(dāng)前國內(nèi)企業(yè)并購活動(dòng)中多以現(xiàn)金支付或承擔(dān)債務(wù)方式為主。但現(xiàn)金支付方式，往往會(huì)使企業(yè)面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債比率較高、融資
5、渠道不暢的前提下，依然采用上述兩種支付方式的話，將使企業(yè)在并購后承擔(dān)過重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，資本安全性降低，從而導(dǎo)致償債風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生?！ ?四)并購企業(yè)融資渠道狹隘單一，籌集資金困難重重 并購活動(dòng)中，企業(yè)的支付方式與融資方式相互關(guān)聯(lián)，兩者都是并購活動(dòng)成敗的關(guān)鍵所在。而在我國由于并購活動(dòng)起步較晚，市場(chǎng)還不十分完善，企業(yè)在進(jìn)行并購資金的籌劃時(shí)，渠道狹隘，選擇單一，這也已經(jīng)成為我國企業(yè)并購發(fā)展的瓶頸?！ 《⑵髽I(yè)并購中存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) (一)融資風(fēng)險(xiǎn) 并購的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指能否按時(shí)足額地籌集到資金，保證并購順利進(jìn)行。由于企業(yè)并購動(dòng)輒涉及上萬億元的資金，如何利用企業(yè)內(nèi)
6、部和外部的籌資渠道在短時(shí)間內(nèi)籌集到所需資金是關(guān)系到并購活動(dòng)能否成功的關(guān)鍵。不同的融資方式存在不同的融資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)并購的融資決策將對(duì)企業(yè)的資金規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響?！ ?二)并購方式的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 并購方式不同，導(dǎo)致并購各方主體及相應(yīng)的權(quán)利和義務(wù)亦不同，從而使并購各方主體昕面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)各異。因此，選擇適當(dāng)?shù)牟①彿绞绞遣①彸晒Φ年P(guān)鍵。通常，依據(jù)并購的標(biāo)的不同，并購方式可分為股權(quán)并購和資產(chǎn)并購兩種方式?！锻鈬顿Y者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定)(2003年4月12日起施行)亦采用了上述分類，但國內(nèi)其他相關(guān)規(guī)定鮮見此明確區(qū)分。 1．股權(quán)并購 股權(quán)并購的主要風(fēng)險(xiǎn)
7、在于并購?fù)瓿珊笞鳛槟繕?biāo)企業(yè)的股東要承接并購前目標(biāo)企業(yè)存在的各種法律風(fēng)險(xiǎn)、負(fù)債、法律糾紛等等。實(shí)踐中，由于并購方在并購前缺乏對(duì)目標(biāo)企業(yè)的充分了解，草率進(jìn)行并購，導(dǎo)致并購后目標(biāo)企業(yè)各種潛在風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，并不能達(dá)到并購的美好初衷?！ ?．資產(chǎn)并購 采用資產(chǎn)并購方式的優(yōu)勢(shì)在于收購資產(chǎn)是對(duì)目標(biāo)公司的實(shí)物資產(chǎn)或?qū)＠?、商?biāo)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，目標(biāo)公司的主體資格不發(fā)生任何變化，也就是說，這兩個(gè)公司是各自獨(dú)立的，并購方對(duì)目標(biāo)公司自身的債權(quán)債務(wù)也無須承擔(dān)任何責(zé)任。資產(chǎn)并購方式操作極為簡單，僅是并購方與目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)買賣。與股權(quán)并購方式相比，資產(chǎn)并購可以有效規(guī)避目標(biāo)企業(yè)
8、所涉及的各種問題如債權(quán)債務(wù)、勞資關(guān)系以及法律糾紛等等?！ ?三)支付方式的財(cái)務(wù)風(fēng)
