人民幣匯率制度分析與展望

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1、人民幣匯率制度的評(píng)析與展望鄭海軍2005年7月21日，為了更好的適應(yīng)對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系多元化和國際經(jīng)濟(jì)金融體系多元化的發(fā)展趨勢(shì)，中國人民銀行鄭重宣布：中國開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。此次人民幣匯率形成制度改革的具體內(nèi)容可以歸納為以下幾個(gè)方面：第一，自2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元，形成更富有彈性的人民幣匯率制度。第二，央行將于每個(gè)工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨

2、幣對(duì)人民幣匯率的收盤價(jià)，作為下一個(gè)工作日該貨幣對(duì)人民幣交易的中間價(jià)格。第三，從即日起，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為一美元兌8.11元人民幣。并以此作為次日銀行間外匯市場(chǎng)外匯指定銀行之間交易的中間價(jià)，外匯指定銀行可自此時(shí)起調(diào)整對(duì)客戶的掛牌匯價(jià)。第四，現(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣的交易價(jià)仍在人民銀行公布的美元交易價(jià)上下千分之三的幅度內(nèi)浮動(dòng)，非美元貨幣對(duì)人民幣的交易價(jià)在人民銀行公布的該貨幣交易中間價(jià)上下一定幅度內(nèi)浮動(dòng)。人民幣放棄了釘住單一美元，也不是嚴(yán)格意義的釘住一籃子貨幣，這種匯率安排機(jī)制被一些國內(nèi)學(xué)者

3、簡單稱為“軟釘住籃子貨幣”。因?yàn)槲覈前凑諏?duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子，在此基礎(chǔ)上測(cè)算人民幣多邊匯率水平的變化。但測(cè)算后的匯率指數(shù)也僅僅是作為一個(gè)參考，還要根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)對(duì)匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率的正常浮動(dòng)和在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。在籃子貨幣的選擇考慮我國國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的主要交易國家、地區(qū)及其貨幣。并且著重考慮商品和服務(wù)貿(mào)易的權(quán)重作為籃子貨幣選取及權(quán)重確定的基礎(chǔ)。外債來源的幣種結(jié)構(gòu)，外商直接投資和經(jīng)常項(xiàng)目中一些無償轉(zhuǎn)移

4、類項(xiàng)目的收支也在考慮范圍之內(nèi)。銀行用這種方式可以有效的減少投機(jī)資本對(duì)人民幣匯率走勢(shì)的預(yù)期，最大限度的實(shí)現(xiàn)政策效果。改革后的匯率制度，可以更加全面的反映人民幣對(duì)主要貨幣的變化，有利于較好的應(yīng)對(duì)美元不穩(wěn)定所帶來的影響，降低人民幣多邊匯率的波動(dòng)，維護(hù)我國對(duì)外經(jīng)貿(mào)環(huán)境總體上的穩(wěn)定，從而促進(jìn)國際收支基本平衡。但是，我16們也要清醒的看到現(xiàn)行匯率機(jī)制的缺點(diǎn)與不足，不斷的調(diào)整人民幣匯率制度，使其更加完善。以下將對(duì)調(diào)整前的匯率制度與現(xiàn)行匯率制度進(jìn)行分析與評(píng)述，進(jìn)而給出人民幣匯率機(jī)制的優(yōu)化建議。一、原有人民幣匯率制度評(píng)述（一

5、）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的人民幣匯率制度（1949——1978年）1、國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期（1949——1952年）1949年1月16日天津解放，人民幣與西方主要國家貨幣的匯價(jià)于1月18日最先在天津公布。由于建國初期的通貨膨脹因素，人民幣對(duì)外不斷貶值。1950年3月全國統(tǒng)一財(cái)經(jīng)工作后，匯率水平體現(xiàn)了先升后穩(wěn)的趨勢(shì)。國民經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期的人民幣匯率制度還很不成熟，這只是一種有某幾個(gè)原則指導(dǎo)下的政府行為。不過這時(shí)的人民幣匯率確實(shí)起到了調(diào)節(jié)對(duì)外貿(mào)易，照顧非貿(mào)易收入的作用。2、社會(huì)主義建設(shè)時(shí)期（1953——1972年）在這一時(shí)段，西

6、方各資本主義國家實(shí)行的是金匯兌本位制，即布雷頓森林體系。此時(shí)的人民幣匯率基本保持不變。由于以美國為首的西方資本主義國家的經(jīng)濟(jì)封鎖，以及我國是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，對(duì)外貿(mào)易由外貿(mào)部所屬的貿(mào)易公司按照計(jì)劃，統(tǒng)一經(jīng)營、統(tǒng)負(fù)盈虧，不需要用匯率調(diào)節(jié)進(jìn)出口。此時(shí)的外匯匯價(jià)基本處于凝固狀態(tài)。人民幣匯率逐漸與物價(jià)脫鉤，更主要作為會(huì)計(jì)工具用于內(nèi)部核算計(jì)劃編制。3、布雷頓森林體系解體后（1973——1978年）由于布雷頓森林體系的崩潰，西方各主要資本主義國家均采用了浮動(dòng)匯率制。這時(shí)人民幣匯率的調(diào)整原則是：堅(jiān)持人民幣匯率水平穩(wěn)定的方針，

7、貫徹對(duì)外經(jīng)濟(jì)來往中平等互利的政策，參照國際市場(chǎng)的行市及時(shí)調(diào)整人民幣匯率。這一階段的匯率制度不夠理性，雖然起到了保值、維護(hù)貨幣穩(wěn)定等積極作用，但終究因與國內(nèi)市場(chǎng)嚴(yán)重脫節(jié)、不反映市場(chǎng)供求的變化，而難以起到經(jīng)濟(jì)杠桿的作用（二）轉(zhuǎn)軌時(shí)期的人民幣匯率制度（1978——1993年）為了能使經(jīng)濟(jì)更快、更好的發(fā)展，市場(chǎng)化程度的提高，充分發(fā)揮匯率的經(jīng)濟(jì)杠桿作用，人民幣匯率制度不斷的進(jìn)行著改革和完善。1、人民幣匯率雙重匯率階段（1979——1985年）198116年開始試行雙重匯率：一種是貿(mào)易外匯內(nèi)部結(jié)算價(jià)，主要用于進(jìn)出口貿(mào)易

8、外匯的結(jié)算；另一種是官方公布的牌價(jià)，主要用于非貿(mào)易外匯的兌換和結(jié)算。但是，由于匯率的升降對(duì)外貿(mào)企業(yè)的進(jìn)出口起不了太明顯的作用。并且由于進(jìn)出口成本的增加，國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格又沒有及時(shí)的調(diào)整，加大了中央財(cái)政關(guān)于進(jìn)口虧損的政策性補(bǔ)貼，匯率依然不能充分發(fā)揮它對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的作用。2、人民幣匯率雙軌制階段（1985——1993年）這一時(shí)期的雙軌制匯率實(shí)際上是一種過渡性質(zhì)的匯率制度，它的運(yùn)行對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著雙重影響。首先，積極影響