基于logistic模型的上市公司財務危機預警研究

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1、基于Logistic模型的上市公司財務危機預警研究第30卷第3期武漢理工大學學報·信息與管理工程版Vol.30No.32008年6月June2008JOURNALOFWUT(INFORMATION&MANAGEMENTENGINEERING)文章編號:1007一144X(2008)03-0482-04基于Logistic模型的上市公司財務危機預警研究蒙親絨付耀珍劉樹林2(1.武漢理工大學計劃財務處，湖北武漢430070;2武漢理工大學經(jīng)濟學院，湖北武漢430070)摘要:基于Logistic統(tǒng)計模型構(gòu)建了財務危機

2、預警模型，并把它應用于上市公司財務狀況的判定。根據(jù)財務指標的選取原則，采用16項財務參數(shù)作為Logistic模型的候選指標。運用統(tǒng)計模式識別對各參數(shù)的分類能力進行分析，最終挑選凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、每股凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)增長率作為Logistic統(tǒng)計模型輸入的特征指標。把該模型用于上市公司的預警，實驗表明，錯誤率僅為3.330毛O關鍵詞:財務危機預警;Logistic模型;統(tǒng)計模式識別中圖法分類號:四01文獻標志碼:A在財務危機防范系統(tǒng)中，預警機制最為重要。5個特征指標是由22個特征指標經(jīng)過大量的測常用的財

3、務危機預警方法有一元及多元判別法、算和實驗篩選出來的，具有較大的參考價值~3J。邏輯回歸法、生存分析法、定量分析法和多變量分(2)反映上市公司盈利能力原則。上市公司析法等[ll。其中，基于統(tǒng)計模式分類的Logistic的盈利是其償還債務的重要資金來源，盈利能力多變量分析法，通過選取相應特征財務指標，進行越強，償還到期債務越有保障，發(fā)生財務危機的可O一l判斷，被廣泛應用于經(jīng)濟領域山O該模型采能性就越小[4]O用統(tǒng)計方法進行特征指標選取，可對公司財務狀(3)體現(xiàn)上市公司償債能力的原則。償債能況進行準確描述，因此在分類過程中具

4、有相當?shù)牧κ侵干鲜泄緝斶€到期債務的能力，是衡量上穩(wěn)健性。同時，對特征指標進行優(yōu)化選取，采用較市公司財務狀況的重要指標[5]O少的輸入量獲得精確的判斷結(jié)果，因此可避免模(4)反映上市公司運營能力的原則。運營能型的維數(shù)災難，具有簡練的特點。力是指上市公司生產(chǎn)經(jīng)營中各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度所筆者基于Logistic模型的上述優(yōu)點，把它應用反映出來的上市公司資產(chǎn)運用效率。運營能力越于財務危機預警的研究中，并對預警體系的建立強，資產(chǎn)運用效率越高，所得的收入和盈利越多，和運用進行了深入探討。上市公司就會有足夠的資金償還到期債務，發(fā)生財務危

5、機的可能性就越小[6J。1特征財務指標的選取(5)可操作性原則。滿足上述原則的特征指1.1財務指標的選取原則標很多，但有些指標的數(shù)據(jù)很難取得，需要耗費大特征指標的選擇是財務危機預警研究中一項量的人力物力，因此對那些取得成本很高的特征非常重要的環(huán)節(jié)，它強烈地影響財務危機預警模指標不予考慮。型的設計及預警的性能。一套好的特征指標不僅1.2財務指標的初步選擇具有好的分類能力，而且能有效簡化模型。根據(jù)以上原則，為了客觀地描述上市公司的雖然特征財務指標的選擇機制在理論上沒有財務狀況，筆者參考了國外的實證研究結(jié)果并結(jié)定論，但還是提出

6、了如下一些成熟的原則:合我國財務管理實際，挑選16個參數(shù)構(gòu)建上市公(1)考慮以前財務危機預警研究中采用的特司財務狀況的初始指標體系，如表l所示。征指標。如ALTMAN博士的Z值模型中選用的收稿日期:2007一12-20作者簡介:蒙親絨(1975一)，女，陜西渭南人，武漢理工大學計劃財務處會計師.第30卷第3期蒙親絨，等:基于Logistic模型的上市公司財務危機預警研究483表1Logistic模型的初始指標表2ST公司及非ST公司的統(tǒng)計描述指標分類符號指標名稱公司類別指標平均值標準差X1主營業(yè)務利潤率ST1172.66

7、70373157.657395盈利能力X1X每股收益2非ST12552.84111020315.068500指標X凈資產(chǎn)收益率3ST-0.5934150.657371X2X4總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非ST0.3131150.243333經(jīng)營能力X應收賬款周轉(zhuǎn)率sST44.65629658.135128指標XX存貨周轉(zhuǎn)率36非ST7.4829634.396576X7流動比率ST0.3733330.229095償債能力XX速運比率4s非ST0.7359260.515731指標X資產(chǎn)負債率gST4.7700004.269999X!O每股凈

8、資產(chǎn)Xs非ST13.96777815.623963Xl1主營業(yè)務收入增長率成長能力ST3.8959264.435675X凈資產(chǎn)增長率12X6指標非ST4.3718522.416714X總資產(chǎn)增長率13營業(yè)利潤增長率ST1.2302520.801957X14X7X非ST1.8409441.2974831S主營業(yè)務現(xiàn)金比