全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴將至

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1、全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)暴將至？2012-08-23???　　命運(yùn)的殘酷之處，不是用接二連三的不幸掐滅希望的星火，而是讓你看到希望的曙光，卻又用出人意料的宿命喚回鋪天蓋地的黑暗。環(huán)視全球經(jīng)濟(jì)，筆者感受到這樣的氣息?！　∩硖幃?dāng)下，感受全球經(jīng)濟(jì)，這種混亂中夾雜疲憊、壓抑中夾雜平靜、失望中潛藏希望的感覺，讓我不由想起法國(guó)電影《無(wú)主之城》。這部講述混亂、無(wú)序、暴力、犯罪、黑暗的電影，表面上講述的是巴西里約熱內(nèi)盧貧民窟里的恩怨情仇，骨子里卻印證了命運(yùn)輪回的殘酷。當(dāng)一個(gè)黑人男孩利用一顆罪惡的子彈確立了自己在混亂中的統(tǒng)治地位，我們一聲嘆息；當(dāng)這個(gè)黑人男孩在刀光劍影中終于領(lǐng)悟到和

2、平與秩序的力量，我們滿懷欣喜；當(dāng)走出失序的希望突然被另一個(gè)黑人男孩的子彈意外地終結(jié)，我們徹底絕望。如出一轍的暴力，何等相似的命運(yùn)。6　　而回顧2008~2012的危機(jī)歷程，美國(guó)次貸危機(jī)是我們失望的開始，隨后我們還經(jīng)歷了歐債危機(jī)的失望加劇，而現(xiàn)在，2012年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期性領(lǐng)跑，又讓我們看到了星星點(diǎn)點(diǎn)的復(fù)蘇希望。但這絲美國(guó)經(jīng)濟(jì)引領(lǐng)全球走出危機(jī)陰霾的希望，就像黑人男孩試圖建立貧民窟秩序帶來(lái)的希望一樣，顯得脆弱不堪?！　∶绹?guó)宏觀信用危機(jī)是必經(jīng)之站　　拉長(zhǎng)鏡頭，危機(jī)的宿命輪回，以四年為期，以美國(guó)為始終。四年之前，中秋之夜，雷曼兄弟倒閉拉開了危機(jī)的序幕；四

3、年之后，中秋將至，美國(guó)財(cái)政懸崖恐將再掀危機(jī)的高潮。雖然市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)政懸崖業(yè)已充滿憂慮，但這種憂慮顯然還有所不足，體現(xiàn)在兩個(gè)方面：　　一方面，對(duì)美國(guó)財(cái)政懸崖的本國(guó)影響力估計(jì)不足。財(cái)政懸崖是美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克最先提出的概念，泛指2011年底、2012年初美國(guó)即將失效或生效的政策措施導(dǎo)致的“休克式”財(cái)政緊縮，據(jù)估計(jì)，2001/2003版減稅政策的到期、自動(dòng)削減開支政策的啟動(dòng)、工資稅減稅的到期、緊急失業(yè)救濟(jì)政策的到期等，將使美國(guó)聯(lián)邦財(cái)政緊縮6000億美元，相當(dāng)于美國(guó)GDP的4%，如不懸崖勒馬，突然的財(cái)政支撐缺位將讓2013年(至少上半年)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)重新掉下衰

4、退的深淵。雖然危險(xiǎn)一目了然，但市場(chǎng)卻并未顯得憂心如焚，原因在于很多市場(chǎng)人士相信美國(guó)政策層能夠“懸崖勒馬”，通過(guò)政策延期、削減打折等方式部分化解財(cái)政懸崖的經(jīng)濟(jì)沖擊。6　　而筆者強(qiáng)調(diào)財(cái)政懸崖對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響不容小視，原因有四：一是美國(guó)大選和跛腳鴨時(shí)期的到來(lái)，將讓“妥協(xié)”變得不那么容易，財(cái)政懸崖能否得到緩沖，能多大程度上得到緩沖，可能并不取決于市場(chǎng)的期望，出現(xiàn)“囚徒困境”雙輸均衡的可能性不能全然排除；二是即便財(cái)政懸崖得到緩沖，政策連續(xù)性也不可避免會(huì)受到政治周期波動(dòng)的影響，2013年一季度的美國(guó)經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)幾乎不可避免；三是財(cái)政懸崖對(duì)美國(guó)消費(fèi)的影響正通過(guò)消費(fèi)者預(yù)

5、期、可支配收入、消費(fèi)信心、就業(yè)等方面逐步顯現(xiàn)并不斷增強(qiáng)，恐將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主引擎造成較大沖擊；四是在財(cái)政懸崖臨近之時(shí)，美國(guó)國(guó)債上限預(yù)計(jì)也將于2012年底觸頂，類似2011年8月的“美債危機(jī)”可能會(huì)再度來(lái)襲。雖然美國(guó)還有其他融資手段能將債務(wù)上限的壓力往后推延，但市場(chǎng)恐慌的形成可能將先期而至，并給美國(guó)經(jīng)濟(jì)秩序帶來(lái)負(fù)面影響?！　×硪环矫妫绹?guó)財(cái)政懸崖對(duì)全球經(jīng)濟(jì)而言也是一道坎，不僅僅因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著最大的比例，更因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)的唯一亮點(diǎn)和心理支撐。　　根據(jù)IMF的最新數(shù)據(jù)，2012年，全球經(jīng)濟(jì)哀鴻遍野。其中，世界經(jīng)濟(jì)預(yù)估增長(zhǎng)3.5%

6、，弱于2011年的3.9%；發(fā)達(dá)市場(chǎng)預(yù)估增長(zhǎng)1.4%，弱于2011年的1.6%6；新興市場(chǎng)預(yù)估增長(zhǎng)5.6%，弱于2011年的6.2%；歐元區(qū)預(yù)估衰退0.3%，弱于2011的增長(zhǎng)1.5%；金磚四國(guó)俄羅斯、中國(guó)、印度和巴西預(yù)估增長(zhǎng)4%、8%、6.1%和2.5%，分別弱于2011年的4.3%、9.2%、7.1%和2.7%。而與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)估增長(zhǎng)2%，強(qiáng)于2011年的1.7%。在滿盤皆弱的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的信心維持起到了中流砥柱的作用。而一旦美國(guó)財(cái)政懸崖終結(jié)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)的信心也將受到較大沖擊?！　』厥?008~20

7、12年，從次貸危機(jī)到債務(wù)危機(jī)，這不是兩場(chǎng)危機(jī)，而是一場(chǎng)危機(jī)，其核心是信用的崩潰。次貸危機(jī)的核心是微觀信用的崩潰，表現(xiàn)為市場(chǎng)流動(dòng)性的枯竭；緊隨其后的一系列全球救市政策用宏觀信用抵補(bǔ)了微觀信用，最終促成了流動(dòng)性的恢復(fù)；但宏觀信用的過(guò)度供給超出了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐和市場(chǎng)心理的承受，最終引發(fā)了宏觀層次的信用危機(jī)，即債務(wù)危機(jī)。　　之所以債務(wù)危機(jī)一直以歐洲為核心，很大程度上因?yàn)槊绹?guó)在宏觀信用的維系上更勝一籌，其全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的地位又給其在歐債危機(jī)階段的宏觀信用保持提供了支撐。但歸根結(jié)底，宏觀信用的缺失風(fēng)險(xiǎn)可以推遲，但無(wú)法徹底消除，被拖延的宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)最終以財(cái)政懸崖的

8、形式集中顯現(xiàn)。所以，縱觀本輪危機(jī)演化，美國(guó)宏觀信用危機(jī)這一站雖然未必是終點(diǎn)，但卻是必經(jīng)之站?！　≡傧莆C(jī)的可