基于因子分析的傳媒上市公司績效評價研究

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1、基于因子分析的傳媒上市公司績效評價研究　　【摘要】文章選取不同類型的文化傳媒行業(yè)上市公司20家作為樣本，并以華誼兄弟為例，采用因子分析法，對文化傳媒上市公司建立綜合財務評價指標體系，運用SPSS19.0統(tǒng)計分析軟件對上市公司績效進行實證分析研究，科學、合理地評價上市公司的績效，為投資者作出正確的投資抉擇提供依據(jù)。　　【關(guān)鍵詞】文化傳媒；因子分析；績效評價　　一、緒論　　文化傳媒與人們的生活密切相關(guān)，該行業(yè)是當今的朝陽產(chǎn)業(yè)，在國家的鼓勵政策以及經(jīng)濟發(fā)展的大背景下，我國的文化傳媒產(chǎn)業(yè)必將迎來一個飛速發(fā)展階段。對文化傳媒公司建立綜合的財務風險評價

2、體系，作出正確的績效評估，有利于投資者對其發(fā)展狀況的了解，方便投資者作出正確的投資決策，對公司的發(fā)展也有著重大作用?！　《?、上市公司績效評價實證分析　?。ㄒ唬┤A誼兄弟公司簡介　　華誼兄弟傳媒股份有限公司作為一家文化傳媒企業(yè)，公司主營業(yè)務包括：電影和電視劇的制作、發(fā)行及衍生業(yè)務；專欄、綜藝、復制、發(fā)行、制作、電視劇、動畫片、廣播劇、發(fā)行影片、企業(yè)形象策劃；藝人經(jīng)紀及相關(guān)服務業(yè)務。產(chǎn)品包括電影、電視劇，主要服務包括藝人經(jīng)紀服務及相關(guān)服務。就目前而言，華誼兄弟無疑是中國最具知名度的綜合性娛樂軍團之一?！　。ǘz驗方法　　在因子分析中，對于原變量

3、是否符合因子分析通常進行KMO檢驗和巴特利特球體檢驗，當KMO檢驗系數(shù)>0.5，巴特利特球體檢驗的統(tǒng)計值的顯著性概率P值<0.05時，才能進行因子分析。經(jīng)SPSS19.0軟件計算結(jié)果顯示KMO值為0.612，該值大于0.5，故原變量可以作因子分析。　?。ㄈ嵶C分析　　1.樣本及各項指標選定　　本文選取了20家文化傳媒上市公司，結(jié)合傳媒行業(yè)上市公司自身的實際情況，針對其償債能力、獲利能力、成長能力、運營能力四大類共10個基本財務指標（見表1）對文化傳媒上市公司進行綜合績效排名，最后根據(jù)排名情況對華誼兄弟的績效進行單獨評價?！　?.各項指標的

4、基本分析　　從2011年年報中獲取了相關(guān)指標的數(shù)據(jù)，并計算出各具體財務指標，整理如表2?！　∮杀?可以看出，對長期償債能力指標X1而言，東方財富、華策影視、焦點科技、粵傳媒的資產(chǎn)負債率都在0.1的范圍內(nèi)，長期償債能力最強，國際上通常認為資產(chǎn)負債率在60%時較為恰當。本文選取的20家傳媒上市公司的資產(chǎn)負債率都在該范圍內(nèi)，可見，這些上市公司都具有較強的長期償債能力。在X2、X3指標中，光線傳媒、東方財富、天舟文化擁有過高的流動比率和速動比率，過高的流動比率和過高的速動比率雖然證明了企業(yè)償還債務的安全性很高，但會大大增加企業(yè)的成本，可能是由于公司

5、的流動資產(chǎn)占用較多，閑置資金持有量過多，資金使用效率不高而導致的?！　≡讷@利能力指標X4、X5、X6中，X6凈資產(chǎn)收益率對于評價企業(yè)自有資本及獲取報酬水平是最具代表性和綜合性的指標，就該獲利指標而言，華策影視、華誼兄弟、藍色光標的獲利能力最好，粵傳媒和東方財富、中視傳媒的獲利能力最差，其余傳媒公司的獲利能力比較接近。　　從發(fā)展能力指標X7、X8中可以看出，中信國安和天威視訊的發(fā)展能力最差，光線傳媒發(fā)展能力最好，其次是藍色光標、中視傳媒發(fā)展前景較為理想。在運營能力指標X9、X10中，廣電網(wǎng)絡、華誼嘉信、中文傳媒、藍色光標、華聞傳媒的指標值最高

6、，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高，而東方財富的指標值最低，表明企業(yè)資產(chǎn)利用率較低。　　3.公共因子的選取及命名　　利用SPSS19.0軟件得出因子的特征值和方差貢獻率，如表3所示?！　”?的提取方法為主成分分析法，因子的提取標準為特征值大于等于1，表中顯示提取了前三個因子，這三個因子的累計方差貢獻率達到85.554%，也即解釋了總體方差85.581%的信息，概括了原始變量信息的85.554%，提供了原始數(shù)據(jù)足夠的信息，這表明提取的公共因子是較為滿意的?！　∠葘⑻崛〉娜齻€因子分別設(shè)為F1、F2、F3，表4為旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣表?！　∵\用SPS

7、S19.0軟件，采用最大方差法對初始因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)，通過因子模型的旋轉(zhuǎn)變換，累計方差貢獻率在因子旋轉(zhuǎn)前后并沒有發(fā)生改變，對于公共因子的負荷系數(shù)而言，它們的值更加接近于1或0，這樣得到的公共因子對于解釋變量更加具有說服力和意義。　　由表3可知，第一個主因子F1包含原始指標35.717%的信息，說明F1在三個因子中起主導作用，又由表4可知，第一個公共因子在X2（流動比率）、X3（速動比率）、X7（總資產(chǎn)增長率）、X8（凈資產(chǎn)增長率）上有較大的載荷系數(shù)，說明這四個指標間具有較強的相關(guān)性，因此將X2、X3、X7、X8命名為償債發(fā)展能力因子?！?/p>

8、　第二個主因子F2的方差貢獻率為28.502%，且第二個因子在X4（總資產(chǎn)利潤率）、X5（總資產(chǎn)收益率）、X6（凈資產(chǎn)收益率）上有較大的載荷系數(shù)，這三個指標都屬于獲利能力指標，可