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1、IVD行業(yè)：國(guó)內(nèi)IVD行業(yè)公司的比較研究－中小市值專(zhuān)題系列報(bào)告DONGXINGSECURITIES東方財(cái)智興盛之源中小市值東興證券股份有限公司證券研究報(bào)告中以博勝小求精當(dāng)國(guó)內(nèi)IVD行業(yè)公司的比較研究——中小市值專(zhuān)題系列報(bào)告2013年5月7日看好/維持IVD行業(yè)專(zhuān)題投資摘要：??部分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)格局變化。目前國(guó)內(nèi)IVD市場(chǎng)中最大的兩個(gè)領(lǐng)域是免疫診斷和生化診斷，由于技術(shù)壁壘低，市場(chǎng)分散，這兩個(gè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局易發(fā)生變化。分子診斷技術(shù)壁壘高，市場(chǎng)集中，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定。??技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)提升公司價(jià)值。IVD公司的技術(shù)平臺(tái)是護(hù)城河。
2、生化和免疫領(lǐng)域壁壘低，技術(shù)平臺(tái)的深度開(kāi)發(fā)有局限性，相關(guān)公司通過(guò)技術(shù)平臺(tái)的寬度擴(kuò)展來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。分子診斷技術(shù)壁壘高，除PCR外，其他分子診斷技術(shù)目前應(yīng)用范圍小，所以這個(gè)領(lǐng)域的公司有足夠的深度開(kāi)發(fā)技術(shù)平臺(tái)的空間，如FISH、DNA測(cè)序和芯片技術(shù)等。同時(shí)加強(qiáng)復(fù)合技術(shù)平臺(tái)的開(kāi)發(fā)，如宮頸癌篩查的HPV液基細(xì)胞+PCR和流感篩查的免疫學(xué)+PCR等，不斷提升其與傳統(tǒng)方法的結(jié)合，提高進(jìn)入壁壘和公司價(jià)值。??市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑公司快速發(fā)展的基礎(chǔ)?？疾熘袊?guó)IVD優(yōu)勢(shì)企業(yè)，基本發(fā)展路徑都是以?xún)?yōu)勢(shì)技術(shù)平臺(tái)為基礎(chǔ)，快速推進(jìn)市場(chǎng)，形成市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
3、于是，新型技術(shù)的推廣（如化學(xué)發(fā)光技術(shù)、基因芯片技術(shù)等等）和新興市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的成功（如以腫瘤診斷、遺傳病、個(gè)體化用藥等為基礎(chǔ)的個(gè)體化診斷領(lǐng)域，以及廣義的檢測(cè)應(yīng)用，如食品安全檢測(cè)等），將導(dǎo)致形成新的市場(chǎng)格局，處于市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司會(huì)有更快的發(fā)展。??ICL同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)日趨嚴(yán)重，專(zhuān)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)或化解風(fēng)險(xiǎn)。從目前國(guó)內(nèi)ICL行業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，可以分為規(guī)?；蛯?zhuān)業(yè)化兩條道路。由于中國(guó)獨(dú)特的醫(yī)療衛(wèi)生制度，臨床檢驗(yàn)外包比例不會(huì)很高，走規(guī)?；缆返膶?shí)驗(yàn)室同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題嚴(yán)重，行業(yè)發(fā)展遇到一定瓶頸；走專(zhuān)業(yè)化道路的獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室進(jìn)入壁壘相對(duì)較高
4、，承接的多為醫(yī)院樣本量少，價(jià)格高的項(xiàng)目，所以目前還沒(méi)有遇到同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和價(jià)格戰(zhàn)等問(wèn)題。我們認(rèn)為專(zhuān)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)（“自有產(chǎn)品+服務(wù)”模式,更進(jìn)一步“自有產(chǎn)品+服務(wù)+醫(yī)院運(yùn)營(yíng)”模式）能夠緩解走規(guī)?；缆藩?dú)立實(shí)驗(yàn)室所面臨的發(fā)展瓶頸。??投資建議。從技術(shù)壁壘和產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，我們看好技術(shù)壁壘高，技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)業(yè)鏈完整的達(dá)安基因；具有資本優(yōu)勢(shì)，正在拓展產(chǎn)業(yè)鏈，并且向?qū)I(yè)化道路發(fā)展的迪安診斷；未來(lái)將受益于行業(yè)逐漸趨于規(guī)范化的微量元素檢測(cè)領(lǐng)域龍頭企業(yè)博暉創(chuàng)新。體外診斷行業(yè)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)簡(jiǎn)稱(chēng)EPS（元）PE評(píng)級(jí)12A1
5、3E14E12A13E14E達(dá)安基因0.220.320.41443023強(qiáng)烈推薦迪安診斷0.650.850.11594535推薦博暉創(chuàng)新0.500.600.74383226推薦宋凱執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1480512040001中小市值研究員010-66554087songkai@dxzq.net六位評(píng)價(jià)體系之制造業(yè)IVD行業(yè)指數(shù)樣本公司達(dá)安基因（002030）科華生物（002022）迪安診斷（300244）利德曼（300289）博暉創(chuàng)新（300289）陽(yáng)普醫(yī)療（300030）三諾生物（300298）九安醫(yī)療（002432
6、）IVD行業(yè)指數(shù)走勢(shì)圖-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%DX300IVD指數(shù)資料來(lái)源：wind漸飛研究報(bào)告-//bg.panlv.netP2東興中小市值專(zhuān)題系列報(bào)告國(guó)內(nèi)IVD行業(yè)公司的比較研究DONGXINGSECURITIES東方財(cái)智興盛之源目錄內(nèi)容提要.....................................................................................................................
7、...................................................................................41．IVD行業(yè)加速發(fā)展，企業(yè)資本實(shí)力增強(qiáng)..............................................................................................................................................42.競(jìng)爭(zhēng)格局變化，并購(gòu)成為趨
8、勢(shì)..............................................................................................................................................................62.1大領(lǐng)域分散，小領(lǐng)域集
