論虛擬經(jīng)濟對企業(yè)融資的影響

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1、論虛擬經(jīng)濟對企業(yè)融資的影響　內(nèi)容摘要：當今的虛擬經(jīng)濟已經(jīng)脫離了其融資的原始使命，獨立地運行于國家的宏觀經(jīng)濟層面，它對國家政策的執(zhí)行、經(jīng)濟的發(fā)展都產(chǎn)生著巨大的影響。作為微觀個體的企業(yè)，在安排自身財務計劃、進行公司治理時，就不得不考慮到所處的外部環(huán)境中虛擬經(jīng)濟的運行狀況。本文將探討虛擬經(jīng)濟的運行將通過何種渠道影響企業(yè)的融資狀況，以及在高度發(fā)達的虛擬經(jīng)濟市場中的企業(yè)融資策略。　　關鍵詞：虛擬經(jīng)濟企業(yè)融資資本市場　　　　資金是一個企業(yè)存在和發(fā)展的先決條件，資金的規(guī)模決定了這個企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，企業(yè)如何籌措資金從而在競爭中獲得優(yōu)勢，是一個企業(yè)財務管理最基本的要點。

2、虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生于企業(yè)融資，當今虛擬經(jīng)濟的運行、發(fā)展對企業(yè)融資有著什么樣的影響，這種影響是通過什么樣的渠道傳播到企業(yè)中去的，企業(yè)在虛擬經(jīng)濟市場中的融資策略又是如何，本文將一一討論?！　　　『暧^經(jīng)濟政策作用下虛擬經(jīng)濟對企業(yè)融資的影響　　　　在資本市場高度發(fā)達的國家里，虛擬經(jīng)濟的運行經(jīng)常對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生巨大的影響。宏觀經(jīng)濟政策、法律法規(guī)、官方言論等也會從虛擬經(jīng)濟層面影響到企業(yè)融資。7　　經(jīng)濟政策的影響　　國家主要通過貨幣政策來干預資本市場，貨幣政策在虛擬經(jīng)濟中的傳導機制主要通過以下幾個渠道影響企業(yè)的融資狀況，我們以擴張性貨幣政策為例，并以股市為中介進行探討?！　?/p>

3、一是資產(chǎn)負債表渠道。擴張性貨幣政策條件下，股市全面向好，股價的提升使公司的市場價值提高，企業(yè)財富升值。即使這時公司實際情況并沒有明顯改變，但賬面狀況改善了，信譽度便提高了，增加了金融機構(gòu)對其放貸的可能性；而且公司市場價值提高，公司可抵押品的價值也大幅升值，使得企業(yè)在抵押相同物品的情況下能夠募集到更多資金，這在我國間接融資為主體的市場中作用十分明顯。　　擴張性貨幣政策→公司股價↑→公司市場價值↑→信用額↑→貸款額↑→融資狀況改善　　二是財富效應渠道。根據(jù)生命周期理論，當前支出不僅決定于當前收入，還由其一生資財量決定，其中自然也包括金融財富。在擴張性貨幣政

4、策下，當利率的下調(diào)刺激導致股價上揚時，消費者的一生資財量增加，便會增加當期消費，進而使得企業(yè)的產(chǎn)品和資金流通速度加快，企業(yè)的融資壓力減弱，融資狀況得到改善?！　U張性貨幣政策→股價↑→消費者財富↑→消費支出↑→企業(yè)產(chǎn)品銷售↑→資金回籠↑→融資壓力↓→融資改善7　　三是融資成本渠道。依然以擴張性貨幣政策為例，股市向好使得公司在募集相同資金量的情況下可以發(fā)行較少的股票，因為融資而喪失的控制權(quán)降低；同時，由于發(fā)行股票較少，公司需支付的股息較少。其中，控制權(quán)的喪失及未來的股息支付都可記為企業(yè)的融資成本，這樣，此時成本低于股價低迷時的融資成本，因此公司愿意發(fā)行股

5、票籌資。同時，由于利率下調(diào)，資產(chǎn)對貨幣有明顯的替代作用，股票容易發(fā)行。　　擴張性貨幣政策→公司股價↑→股票發(fā)行量↓→融資成本↓→融資狀況改善　　政府的法律法規(guī)的影響　　虛擬經(jīng)濟的發(fā)展狀況很大程度上取決于該國政府的支持力度以及監(jiān)管效果。虛擬經(jīng)濟中各個要素都會由于所處的外部環(huán)境不同，在運行中表現(xiàn)出差異性，因此企業(yè)在融資時也會有著不同的約束和策略。　　我國資本市場在2002年以前一直受到政策抑制，股票市場、債券市場、期貨期權(quán)市場都不是很發(fā)達，虛擬經(jīng)濟運行不暢。股票市場一直存在畸形發(fā)展的狀況，自2003年以后，由于受到政府的重視，才向良性軌道發(fā)展。債券市場，特

6、別企業(yè)債市場，由于缺乏較為正規(guī)的企業(yè)債審批、評價、評級體系，在發(fā)行利率管制下，使得企業(yè)債市場一直不健全，規(guī)模也很小，更加比不上由金融機構(gòu)參與的借貸市場規(guī)模。我國至今也沒有開放實際意義上的創(chuàng)業(yè)板市場，中小型高科技企業(yè)籌融資成了大難題。我國還有較嚴重的金融抑制現(xiàn)象，很多金融創(chuàng)新和金融衍生品都不能在市場上流通。綜上所述，由于我國法律法規(guī)的約束，使得我國企業(yè)所面臨的融資渠道是十分狹隘的，所帶來的融資成本也是比較高的，因此就出現(xiàn)了市場中不缺資金，而企業(yè)卻為籌資、融資發(fā)愁的現(xiàn)象。7　　官方言論　　虛擬經(jīng)濟是構(gòu)建在社會信用基礎上的價值體系，信念、預期、偏好等因素都會

7、對虛擬經(jīng)濟產(chǎn)生較大的影響。政府作為國家最具權(quán)威的組織，其公開發(fā)表的言論將對投資者產(chǎn)生最直接影響，而這將會對企業(yè)融資產(chǎn)生直接影響。我國股票市場自創(chuàng)辦以來，更多體現(xiàn)出“政策市”、“消息市”的市場特征，而與實際經(jīng)濟運行相關度不大?！　　　谋?中我們可以看出，我國政府的言論和政策會對股市產(chǎn)生較為顯著的影響，如1992年的鄧小平的促進股市發(fā)展的言論使得股市迅速擴張；而1994年政府的高速擴容的政策以及整頓金融秩序的公開言論使得股市陷入歷史最低點；1999年的“5·19”行情就是由人民日報的一篇社論引發(fā)的，從歷史數(shù)據(jù)中得知，1999年的企業(yè)直接融資在當年的融資額

8、比重是最大的。可見，政府的公開言論可使企業(yè)融資狀況發(fā)生很大的變化?！　　　「叨劝l(fā)達的虛擬經(jīng)濟市