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1、-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------IPO新規(guī)有點隔靴搔癢
【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點擊下載下載本文，謝謝！】 投資者報(評論員鄧妍)一如我們之前的預期：5月下旬證監(jiān)會拋出醞釀8個月之久的新股發(fā)行制度改革征求意見稿。5月22日，管理層果然發(fā)布《關于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見（征求意見稿）》，征求意見為時
2、兩周，6月5日結(jié)束，所以端午節(jié)前關于IPO6月重啟的猜測成為市場主流聲音?！ 》治龊喍痰囊庖姼鍍?nèi)容不難發(fā)現(xiàn)，依然符合我們曾預言的“微調(diào)”二字。雖然其中提及四大方向改革內(nèi)容，但觸及發(fā)行體制根源的要害之處，少之又少。-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-----------------------------------------------------
3、--精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料---------------------------------------------- 管理層采用漸進式的改革方式并無不當之處，這充分體現(xiàn)出呵護市場發(fā)展的良苦用心。而發(fā)行定價市場化的改革也不可能一步到位，但如何將制度層面存在的根本矛盾納入視野通盤考慮，仍需管理層多費思量。 目前，對征求意見稿具體內(nèi)容的批評聲不少，我們希望管理層不會就此因噎廢食，放慢IPO的重啟步伐?！ ⌒乱?guī)僅解決部分問題 一周以來，幾乎所有征求意見稿的分析報告都指出，新股發(fā)行涉及四方面的改革，然而仔細分析，其中涉及的主題不過三個方面。--
4、---------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料---------------------------------------------- 一是完善詢價和申購的報價約束機制，形成進一步市場化的價格形成機制；二是優(yōu)化網(wǎng)上發(fā)行機制，將網(wǎng)下網(wǎng)上
5、申購參與對象分開；三是對網(wǎng)上單個申購賬戶設定上限，原則上不超過本次網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)的千分之一?！ ≈劣诘谒臈l，“加強新股認購風險提示，明晰發(fā)行市場的風險”，我們并不認為這也屬于改革范疇。加強風險提示，應是監(jiān)管部門以及發(fā)行主體、承銷商的長期工作，將這樣的方向列入到改革內(nèi)容中，似乎欠妥?！ 默F(xiàn)行的新股發(fā)行制度運行狀況看，廣為人們詬病的弊端主要有四個方面?！ ∈紫?，新股發(fā)行定價與二級市場價格脫節(jié)，造成“新股不敗”神話和新股首日流通價格的暴漲和暴利。 其次，發(fā)行股票的供不應求，造成股票配售難，處于資金弱勢的中小投資者的利益很難得到保證。-----
6、------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料---------------------------------------------- 再次，發(fā)起人股和網(wǎng)下配售機構(gòu)獲得的股份各種鎖定期的過嚴規(guī)定，造成首日上市流通比例不足，助長了新股上市初期
7、的爆炒和股價日后的壓力?！ ∽詈螅鹿砂l(fā)行上市實質(zhì)上的政府審批制，使新股發(fā)行節(jié)奏成為政策調(diào)控市場的行政工具，割裂了證券市場與實體經(jīng)濟之間的自然聯(lián)系和平衡機制傳導?！ φ丈鲜霰锥?，可以看到此次改革解決了其中的部分問題，比如進一步使得新股發(fā)行可能的收益向中小投資者傾斜等。同時，在詢價機制方面的調(diào)整，也有利于縮小一、二級市場的價差?！ 〉茱@然，改革未能、也難以一下解決全部問題。證監(jiān)會新聞發(fā)言人對此的一個委婉解釋是：“其他改革措施，在統(tǒng)籌兼顧市場發(fā)展的速度、改革的力度和市場的承受程度的基礎上，再擇機推出。”------------------
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