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1、淺談巴菲特價(jià)值投資理論及在中國(guó)證券市場(chǎng)應(yīng)用研究重慶師范大學(xué)涉外商貿(mào)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)2007級(jí)陳輝明指導(dǎo)老師邵喆靜摘要：巴菲特價(jià)值投資理論是一個(gè)成功的理論，它在指導(dǎo)股民投資方面發(fā)揮著重要作用。而中國(guó)的證券市場(chǎng)不完善，股民存在著“羊群效應(yīng)”。正好可以運(yùn)用巴菲特的價(jià)值投資理論來(lái)指導(dǎo)中國(guó)股民。本文就是對(duì)價(jià)值投資進(jìn)行分析，及如何應(yīng)用價(jià)值投資來(lái)完善中國(guó)的證券市場(chǎng)。關(guān)鍵字：巴菲特，價(jià)值投資，中國(guó)證券市場(chǎng)，中國(guó)投資者Abstract:ThetheoryofvalueinvestingWarrenBuffettisasucce
2、ssfultheory,whichguideinvestorstoplayanimportantroleininvestment.TheChinesesecuritiesmarketimperfections,investorsthereisa"herding."Buffett'svaluecanbeusedjustinvestmenttheorytoguidetheChineseinvestors.Thisarticleistheanalysisofvalueinvesting,andhowtoval
3、ueinvestmenttoimproveChina'ssecuritiesmarket.Keywords:WarrenBuffett,valueinvesting,theChinesestockmarket,Chineseinvestors一、緒論自2005年5月份股權(quán)分置改革啟動(dòng)以來(lái)，股指從05年的最低點(diǎn)998點(diǎn)上升到07年的6124點(diǎn)，后來(lái)一路下降到08年的1664點(diǎn)。股民像坐過(guò)山車(chē)一樣。在這期間，“價(jià)值投資”一詞頻頻出現(xiàn)在報(bào)刊雜志上，成為大家討論的焦點(diǎn)。價(jià)值投資一詞最早出現(xiàn)在本杰明的《證券投資》
4、一書(shū)中。本杰明認(rèn)為價(jià)值投資的核心是：通過(guò)詳細(xì)的分析，在確保本金安全的情況下獲得令人滿(mǎn)意的收益。巴菲特不僅堅(jiān)持了價(jià)值投資的精髓，而且更發(fā)展了價(jià)值投資。巴菲特在四十幾年的投資生崖中，年增長(zhǎng)24%YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktraffic
5、systemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject第13頁(yè)（共13頁(yè)）。但即使巴菲特本身有著驚人的投資業(yè)績(jī)，但當(dāng)他的投資思想被引入中國(guó)時(shí)，很多人對(duì)巴菲特的價(jià)值投資有很大質(zhì)疑，認(rèn)為其投資思想不符合中國(guó)國(guó)情。我國(guó)在上個(gè)世紀(jì)90年代分別建立了上海證券交易所和深圳證券交易所。最初的目的是為了促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革。由于我國(guó)證券市場(chǎng)不像美國(guó)那樣自然形成，而是政府出于某些政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。我國(guó)證券市場(chǎng)先天不足，比如：監(jiān)管不到位、上市公司質(zhì)量差
6、、非理性炒作等問(wèn)題。但同時(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)制不斷發(fā)展和完善，我國(guó)證券市場(chǎng)的投資理念也在不斷變化。96年以前，投資者以中小散戶(hù)為主，市場(chǎng)波動(dòng)大。96年之后，有重組概念的股票開(kāi)始受到投資者的青睞。2005年的股權(quán)分置改革，影響了我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)問(wèn)題，使我國(guó)與發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)沒(méi)有了根本的體制差異。07年大盤(pán)股的大漲讓很多人對(duì)價(jià)值投資充滿(mǎn)了信心。但08年隨著股市的單邊下跌，很多曾經(jīng)的價(jià)值投資者損失慘重。運(yùn)用巴菲特的價(jià)值投資理論可以很好的解決我國(guó)投資者的“羊群效應(yīng)”，減少對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)的沖擊。同時(shí)留更多的時(shí)
7、間給管理者來(lái)制定法律以完善證券市場(chǎng)。把巴菲特的價(jià)值投資與中國(guó)的實(shí)際相結(jié)合，走中國(guó)特色的投資道路。那么中國(guó)的證券市場(chǎng)就會(huì)越來(lái)越公開(kāi)、公平、透明。中國(guó)的投資者也會(huì)少些跟風(fēng)，中國(guó)的證券市場(chǎng)也就會(huì)更加的健康。二、巴菲特價(jià)值投資理論1．巴菲特價(jià)值投資理論的涵義將企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值作為決定投資行為的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)，而忽略短期的價(jià)格漲跌。具體來(lái)說(shuō)就是，首先挑選出成長(zhǎng)性行業(yè)的龍頭企業(yè)，然后在物超所值時(shí)大膽買(mǎi)入，物有所值時(shí)堅(jiān)定持有，物非所值時(shí)堅(jiān)決賣(mài)出。YibinCityCitytracktrafficplanningisYib
8、incityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject第13頁(yè)（共13頁(yè)）安全邊際是另一個(gè)重要的標(biāo)準(zhǔn)，也就是價(jià)值投資者強(qiáng)調(diào)在
