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《大類資產(chǎn)配置月報：外部擾動不斷，但內(nèi)因更為關鍵》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、目錄本月圖表：外部擾動不斷，但內(nèi)因更為關鍵4大類資產(chǎn)配臵建議及組合表現(xiàn)5資產(chǎn)、市場、行業(yè)價格表現(xiàn)7估值、盈利和內(nèi)在回報率比較10投資者情緒、資產(chǎn)波動率和相關性15主要宏觀經(jīng)濟指標17圖表圖表1:美國十年期國債利率觸及3.23%，創(chuàng)7年新高，實際利率也突破1%4圖表2:今年前8個月境外機構貢獻了60%的國債新增需求，也是最大的貢獻方4圖表3:境外機構對國債的凈增持規(guī)模在7、8月份有所回落4圖表4:中美利差處于歷史低位4圖表5:“811匯改”后，人民幣匯率波動率上了一個臺階，與中美利差呈現(xiàn)負相關4圖表6:匯率并非股票市場波動率的主要來源，但匯率的大幅波動會傳
2、導至股票市場4圖表7:大類資產(chǎn)配臵建議（6~12個月）5圖表8:資產(chǎn)配臵組合表現(xiàn)跟蹤5圖表9:基于MRS、RP和BL模型構建的資產(chǎn)配臵組合表現(xiàn)匯總6圖表10:不同資產(chǎn)配臵模型組合歷史表現(xiàn)及本月配臵建議6圖表11:相對吸引力策略跟蹤6圖表12:過去一月全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)和年初以來的波動區(qū)間（以本幣計價）7圖表13:全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)匯總表（以本幣計價）7圖表14:過去一月中國和全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)和30D年化波動率（以人民幣計價）8圖表15:中國大類資產(chǎn)表現(xiàn)匯總表（以人民幣計價）8圖表16:權益指數(shù)9圖表17:利率債指數(shù)9圖表18:大宗商品-黃金價格9圖表19:大
3、宗商品-原油價格9圖表20:人民幣匯率9圖表21:美元指數(shù)9圖表22:全球和中國大類資產(chǎn)估值匯總表10圖表23:主要資產(chǎn)過去十年估值對比11圖表24:滬深300指數(shù)P/EBand11圖表25:滬深300指數(shù)P/BBand11圖表26:A股大小盤指數(shù)相對表現(xiàn)和相對估值11圖表27:A股價值成長指數(shù)相對表現(xiàn)和相對估值11圖表28:A股市場分行業(yè)估值比較12圖表29:滬深300指數(shù)盈利預期變化12圖表30:全球主要指數(shù)預測EPS12圖表31:上市公司ROIC與債券收益率12圖表32:十年期國債到期收益率12圖表33:無風險利率13圖表34:期限結(jié)構13圖表35
4、:期限利差13圖表36:信用利差13圖表37:中國和美國十年期國債利率13圖表38:中美利差13圖表39:無風險利率與股息收益率14圖表40:股票和債券的內(nèi)在回報率對比14圖表41:股債估值百分位對比14圖表42:滬深300指數(shù)與股債估值百分位之差14圖表43:中國經(jīng)濟意外指數(shù)15圖表44:中國經(jīng)濟增長一致預期的變化15圖表45:中國通脹一致預期的變化15圖表46:股權風險溢價15圖表47:股指隱含波動率15圖表48:股票波動率15圖表49:債券波動率16圖表50:大宗商品（黃金和原油）波動率16圖表51:全球資產(chǎn)相關系數(shù)16圖表52:中國股票與全球股票
5、，中國股債相關系數(shù)16圖表53:大類資產(chǎn)相關系數(shù)矩陣（過去36個月）16圖表54:大類資產(chǎn)相關系數(shù)矩陣（2007年以來）16圖表55:最新中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和過去12個月走勢17本月圖表：外部擾動不斷，但內(nèi)因更為關鍵圖表1:美國十年期國債利率觸及3.23%，創(chuàng)7年新高，實際利率也突破1%圖表2:今年前8個月境外機構貢獻了60%的國債新增需求，也是最大的貢獻方USGovtBondYield10YUSBreakeven10YUSTIPS10Y(RHS)(%)3.22.92.62.32.01.71.41.21.00.80.60.40.2-100%80%60
6、%40%20%0%凈增國債投資者結(jié)構2701,7521,8288,5689,2114,2344,2781,751其他境外機構交易所基金保險機構證券公司商業(yè)銀行(人民幣億元)Jan-14Apr-14Jul-14Oct-14Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-181.1-0.2-20%201520162017Jan-Aug2018Oct-18圖表3:境外機構對國債的凈增持規(guī)模在7、8月份有所回落圖表4:中美
7、利差處于歷史低位800(億元)境外機構月度凈增持國債4.50(%)中美10年期國債利差中美2年期國債利差7006005004003002001000-1004.003.503.002.502.001.501.000.50Jan-15Apr-15Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Jun-10Nov-10Apr-11Sep-11Feb-12Jul-12Dec-12May-13Oct-13Mar-14Aug-14Jan-15Jun-15Nov-15Apr-16Sep-16Feb-17Jul-17Dec-17May
8、-18Oct-18-Jul-14Oct-14Jul-15Oct-15Jan-16
