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《內(nèi)蒙古地區(qū)處于發(fā)展中期的中小企業(yè)融資模式研》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、內(nèi)蒙古地區(qū)處于發(fā)展中期的中小企業(yè)融資模式研摘要：融資難一直是中小企業(yè)發(fā)展的主要制約因素。本文基于對(duì)現(xiàn)有中小企業(yè)融資方式的分析，針對(duì)內(nèi)蒙古地區(qū)中小企業(yè)在發(fā)展中期階段的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，提出能有效吸引投資者，提出優(yōu)先股、普通股遞進(jìn)轉(zhuǎn)換的優(yōu)化融資策略。這種融資模式的推廣應(yīng)用會(huì)對(duì)實(shí)現(xiàn)國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展西部中小企業(yè)，解決資金瓶頸問題有現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)價(jià)值。關(guān)鍵詞：普通股優(yōu)先股中小企業(yè)融資當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，股市低迷，未來趨勢(shì)無法預(yù)測(cè)，如何籌集資金發(fā)展壯大呢？這是中小企業(yè)當(dāng)今面對(duì)的巨大挑戰(zhàn)。內(nèi)蒙古屬于西部大開發(fā)和振興東北等老工業(yè)基地范
2、疇，中小企業(yè)占全區(qū)現(xiàn)有企業(yè)的99%，按照生命周期理論，本文大體將企業(yè)分為發(fā)展初期，發(fā)展中期，發(fā)展后期，內(nèi)蒙古地區(qū)中小企業(yè)處于生命周期發(fā)展中期的中小企業(yè)較多，創(chuàng)新水平一般，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)稀缺，融資告貸難，企業(yè)規(guī)模小，但企業(yè)發(fā)展動(dòng)力大、企業(yè)機(jī)制靈活、西部發(fā)展扶持政策等特性也決定了它的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)發(fā)展中期可以考慮使用優(yōu)先股籌資，發(fā)行優(yōu)先股是中小企業(yè)在股市動(dòng)蕩時(shí)期的新出路。中國(guó)企業(yè)上市發(fā)行的大部分為普通股，優(yōu)先股作為一種新興的籌資方式，其特性介于普通股和債券之間，有著其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，具有現(xiàn)實(shí)的可行性。發(fā)行優(yōu)
3、先股不但可以提高所有者權(quán)益在總資產(chǎn)中的比重，降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，還會(huì)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)和銀行均可從中受益，優(yōu)先股帶來的杠桿效應(yīng)也會(huì)為企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)效益。如何應(yīng)對(duì)不良的經(jīng)濟(jì)環(huán)境并解決中小企業(yè)融資難等問題呢？本文將優(yōu)先股作為中小企業(yè)中期發(fā)展在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期融資的新籌碼，在未來經(jīng)濟(jì)回暖時(shí)期，我們可以根據(jù)具體情況將部分優(yōu)先股贖回，以保證企業(yè)在不同的經(jīng)濟(jì)狀況下?lián)碛泻线m的融資結(jié)構(gòu)。一、內(nèi)蒙古地區(qū)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2008年底，內(nèi)蒙古地區(qū)中小企業(yè)數(shù)量11.7萬(wàn)戶，占全區(qū)現(xiàn)有企業(yè)總數(shù)的99%以上，中
4、小企業(yè)增加值占全區(qū)生產(chǎn)總值的60%以上，創(chuàng)造了50%的以上的稅收，提供就業(yè)崗位75%以上的。近幾年，內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度連續(xù)七年居全國(guó)首位，即便是在金融危機(jī)的沖擊下，內(nèi)蒙古經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然保持良好勢(shì)態(tài)，這不僅要?dú)w功于大企業(yè)，也要看到中小企業(yè)的重要作用?？傮w看，內(nèi)蒙古地區(qū)的中小企業(yè)規(guī)模較小，現(xiàn)金流不穩(wěn)定，發(fā)展水平還不高，企業(yè)整體素質(zhì)較低，農(nóng)畜產(chǎn)品居多，自主創(chuàng)新能力不強(qiáng)，與發(fā)達(dá)地區(qū)存在著很大的差距。為改變這種狀況，自治區(qū)也采取了措施，09年7月14日，《內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展
5、的意見》正式出臺(tái)，為全區(qū)中小企業(yè)快速健康發(fā)展提供了有力的政策支持。內(nèi)蒙古地區(qū)中小企業(yè)擬上市企業(yè)正在有序健康的發(fā)展起來，但是新的問題便會(huì)接踵而來，處于生命周期發(fā)展中期的中小企業(yè)如何選擇適合自己的籌資策略？大型企業(yè)上市融資模式對(duì)中小企業(yè)還可行嗎？?jī)?nèi)蒙古地區(qū)的擬上市企業(yè)是政府通過為其提供貸款擔(dān)保、減稅、貼息等扶持下成長(zhǎng)起來的，企業(yè)資金基礎(chǔ)薄弱，過渡依賴貸款減息貼息等政府扶持政策，“溫室里的花朵”如何擺脫政府扶持發(fā)展自主創(chuàng)新，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中小企業(yè)要根據(jù)自身特性來量身定做籌資策略，自主拓寬融資渠道，以此來解決企
6、業(yè)融資難題。二、融資模式概述優(yōu)先股是指在有關(guān)利益分配等財(cái)產(chǎn)權(quán)利上，如分配盈余、分配公司剩余財(cái)產(chǎn)等方面享有優(yōu)先權(quán)的權(quán)利。優(yōu)先股在兩方面優(yōu)于普通股，即：優(yōu)先以事先約定的固定股息率分配公司稅后利潤(rùn)；在公司清算時(shí)優(yōu)先于普通股分配剩余財(cái)產(chǎn)；由此看，優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)較普通股小，作為代價(jià)，優(yōu)先股持有者不享有參與決策的投票表決權(quán)及認(rèn)購(gòu)新股的優(yōu)先權(quán)等權(quán)利，因此，權(quán)益會(huì)較普通股小。優(yōu)先股有很多種類，如：累積優(yōu)先股、非累積優(yōu)先股、參加優(yōu)先股、非參加優(yōu)先股、累積參加優(yōu)先股、非累積參加優(yōu)先股等，累積優(yōu)先股是指公司當(dāng)年的盈余達(dá)不到
7、優(yōu)先股應(yīng)分的股利，其不足部分在其后年度分配盈余時(shí)給予補(bǔ)足的股份。對(duì)于中小企業(yè)，最好選擇累計(jì)優(yōu)先股，從投資者角度來看，累計(jì)優(yōu)先股更保值可行。優(yōu)先股可通過溢價(jià)或轉(zhuǎn)換的形式收回，針對(duì)中小企業(yè)的特殊性，可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股是最佳選擇，所謂可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是優(yōu)先股可按規(guī)定轉(zhuǎn)換成普通股，投資者可把握合適的時(shí)機(jī)，將優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股，以保障投資者的利益?？傮w看，優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的一種特別股。它與普通股的差別在于股東承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的不同、從公司獲取收益方式和多少的不同；與債券融資相比，兩者雖然都是固定的收益，但優(yōu)先股股
8、東與企業(yè)是投資法律關(guān)系，債券持有者與公司的關(guān)系是借貸關(guān)系，優(yōu)先股實(shí)質(zhì)上是一種無限期的債券投資，但又區(qū)別于債券，優(yōu)先股作為資本投資是不能撤回的，只能轉(zhuǎn)讓，這就降低了資產(chǎn)負(fù)債率，增加了公司的資本金。三、內(nèi)蒙古地區(qū)處于發(fā)展中期的中小企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股籌資的基礎(chǔ)1.債券與股權(quán)融資的博弈選擇梅耶斯(Myers,1984)等學(xué)者提出了一種新的融資優(yōu)序理論,即分析了一個(gè)投資項(xiàng)目信息不對(duì)稱的簡(jiǎn)單模型,得出了企業(yè)融資行為的預(yù)測(cè):優(yōu)序融資理論的兩個(gè)中心思想:偏好內(nèi)部融資;如果需要外部融資,則
