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《滬深300股指期貨與滬深300股價(jià)指數(shù)互動(dòng)關(guān)系研究20100603》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫(kù)。
1、滬深300股指期貨市場(chǎng)與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)的溢出效應(yīng)張學(xué)東1劉運(yùn)濤2胡光敏31.北方民族大學(xué)金融研究所，銀川市，寧夏，中國(guó)，7500212.3.北方民族大學(xué)信息與計(jì)算科學(xué)學(xué)院，銀川市，寧夏，中國(guó)，7500211.E-mail:zhangxuedong@yahoo.cn2.E-mail:luiyuntao2211@163.com3.E-mail:huguangmin2007@163.com摘要：2010年4月16日，中國(guó)金融期貨交易所推出了以滬深300股指為標(biāo)的的股指期貨交易，這是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展又邁向一個(gè)新臺(tái)階，對(duì)發(fā)育和完善中
2、國(guó)資本市場(chǎng)體系具有重要而深遠(yuǎn)的意義。滬深300股指期貨能否發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能亟需實(shí)證分析。本文以2010年4月16日至5月21日合約結(jié)算日的第一份合約IF1005的高頻數(shù)據(jù)為樣本，用VAR模型和二元GARCH模型研究了滬深300股指期貨市場(chǎng)與滬深300股指現(xiàn)貨市場(chǎng)的收益率及波動(dòng)率的溢出效應(yīng)。研究結(jié)果表明，滬深300股指期貨市場(chǎng)與滬深300股指現(xiàn)貨市場(chǎng)之間存在著收益率溢出效應(yīng)，并且存在著波動(dòng)溢出效應(yīng)；滬深300股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)率有引導(dǎo)滬深300股指現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)率的特性。關(guān)鍵詞：滬深300股指；股指期貨；VAR模型；溢出；E
3、mpiricalTestontheInteractionRelationshipbetweenHu-Shen300StockIndexandHu-Shen300StockIndexFutureZHANGXuedong1,LIUYuntao2,HUGuangmin31.InstituteofFinance,BeiFangUniversityforNationalities,Yinchuan,NingXia,750021,CHINA2.3.SchoolofInformationandComputationScience,Be
4、iFangUniversityforNationalities,Yinchuan,NingXia,750021,CHINA1.E-mail:zhangxuedong@yahoo.cn2.E-mail:luiyuntao2211@163.com3.E-mail:huguangmin2007@163.comAbstract:onApril16,2010,theexchangeofthestockindexfutures,arisingintheChinesesecuritymarket.AndtheChinesegovern
5、menthasbeenenactingthefirststockindexfutures,basedonHu-Shen300index,whichisabigstepinChinesefinancialmarket.“PriceDiscovery”isoneofthemainfunctionsoftheStockIndexFutures.Itisessentialtoanalyzethisfunction.Usingthefinancialtimeseriesanalysismethod,weanalyzetheinte
6、ractiverelationshipsbetweentheHu-Shen300indexandHu-Shen300indexfutures,respectivelyfromthesequenceofyieldandvolatilitysequence.Theco-integrationrelationshipbetweentheHu-Shen300indexandHu-Shen300indexfuturesmeansalong-termequilibrium.TheresultofGrangercausalitytes
7、tshowsthatthefuturesmarketleadingthespotmarket.Meanwhile,theerrorcorrectionmodel,impulseresponsefunctionandHasbrouckvariancedecompositionfurtherbeenusedtochecktherelationshipbetweenthetwomarkets.Keywords:Hu-Shen300StockIndex,StockIndexFutures;Co-integrationtest;G
8、rangercausalitytest,Errorcorrectionmodel9滬深300股指期貨市場(chǎng)與股指現(xiàn)貨市場(chǎng)的溢出效應(yīng)一、引言中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展多年，在促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮了不可估量的作用。然而伴隨著股市的日益發(fā)展成熟，市場(chǎng)內(nèi)部矛盾也日益突出。股指期貨作為一種避險(xiǎn)工具，對(duì)中國(guó)股市尤為重要。自2001年以
