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1、巴曙松：改革難度小于97／98年創(chuàng)建時間：2013-7-613:02編者按：新一屆政府上任至今，已逾百日。作為全球第二大經(jīng)濟體，面臨中國經(jīng)濟增速放緩的新情勢，新一屆政府亮出了一系列“踩剎車、轉(zhuǎn)方向”的措施，讓新一屆政府的執(zhí)政思路再次成為全球矚目的焦點。2013年3月，南方周末在新總理的首次記者會后，提出“李克強經(jīng)濟學(xué)”一詞，并將此歸納為：“如果用一句話來概括，那就是，讓中國經(jīng)濟重回市場的軌道?！边@個充滿民間期待的新名詞，最近成為海內(nèi)外熱議的話題。英國投資公司巴克萊資本新近的一份報告認(rèn)為，“李克強經(jīng)濟學(xué)”的政策框架關(guān)鍵點有三個——無
2、刺激、去杠桿和結(jié)構(gòu)改革。盡管對新一屆政府的執(zhí)政思路依然眾說紛紜，但根據(jù)南方周末記者的多方了解和核實，新一屆政府的確在部署多項改革，而金融領(lǐng)域的利益調(diào)整已經(jīng)開始，大量措施也將密集出臺。眼下，距離十八屆三中全會召開的時間尚有三個月左右，按照慣例，這次會議一般會確立并通過新的經(jīng)濟政策走向，這也是觀察新一屆政府執(zhí)政思路的關(guān)鍵節(jié)點?！盁o論怎樣，這次全會總會成為一個分水嶺?！比A盛頓國際戰(zhàn)略研究中心的中國問題專家克里斯托弗·K·約翰遜（ChristopherK.Johnson）表示，“會議要么會表明改革的方向，要么會顯示黨內(nèi)停滯的程度?！鼻柏泿?/p>
3、政策委員會委員李稻葵在全球智庫峰會上說，中國經(jīng)濟正在進入一個改革的制度變遷的新季度，7、8、9月，可能還要到第四季度的10月份，將會出現(xiàn)一系列改革的動作和信號，“到那個時候，全世界對中國經(jīng)濟的解讀將會有所不同”。自本期開始，南方周末經(jīng)濟板塊推出系列報道“新政觀察”，詳述這場關(guān)鍵變革的高層思路、各方解讀，以及有關(guān)的政策建議與得失爭鳴。利率市場化是金融改革的重要舉措之一。?（CFP/圖）利率市場化將給一些管理專業(yè)、資本強健、定位清晰的銀行更大的發(fā)展空間。金融改革和經(jīng)濟領(lǐng)域改革如果齊頭并進，肯定能形成一個更好協(xié)同效應(yīng)。金融政策決策就是在
4、風(fēng)險與收益之間進行權(quán)衡，并且盡可能為風(fēng)險準(zhǔn)備預(yù)案，資本項目可兌換也應(yīng)當(dāng)如此。最近，金融改革成為政界、學(xué)界、商界熱議話題，在2013年6月19日國務(wù)院常務(wù)會議中，大部分內(nèi)容圍繞著金融改革展開，改革目標(biāo)何在，又將通過哪些路徑實現(xiàn)？如何看待金融改革和其他領(lǐng)域改革關(guān)系？南方周末記者就金融改革中關(guān)鍵話題，對國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松進行了采訪。南方周末：談到改革話題，首先我們請您評估眼下改革時機問題，具體到金融領(lǐng)域，改革迫切性體現(xiàn)在哪些方面？巴曙松：眼下，金融體系運轉(zhuǎn)不匹配經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，一方面我們有龐大金融資源特別是儲蓄資源，另一頭又
5、有巨大金融需求，應(yīng)該說金融有巨大發(fā)展空間。但在這中間大量審批，價格、準(zhǔn)入、產(chǎn)品等各種管制，造成金融配置效率不高，有地方干旱過頭，有地方澇過頭。因此，金融改革是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的客觀需要，目前改革方向，應(yīng)當(dāng)是通過金融改革，提高金融資源配置效率，使得金融體系成為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型助推器。原來在投資主導(dǎo)經(jīng)濟增長模式下，金融體系主要功能是盡可能動員儲蓄，通過利率管制、信貸管制，以較低成本哺育在投資中占據(jù)主導(dǎo)地位的大型企業(yè)、產(chǎn)業(yè)，這個模式在改革開放以來推動中國經(jīng)濟發(fā)展是有效的，但是在轉(zhuǎn)型階段卻日益面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。具體來說，傳統(tǒng)金融體制善于給傳統(tǒng)重資產(chǎn)產(chǎn)業(yè)加杠桿
6、，但不善于給有利于轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、創(chuàng)新型行業(yè)增加杠桿。從近年來大規(guī)模信貸增長對經(jīng)濟增長帶動作用不斷減弱的現(xiàn)實來看，如果這種信貸推動下大規(guī)模投資模式持續(xù)下去，金融體系效率會越來越低。所以這個體系要調(diào)整，要推動金融杠桿市場化，要發(fā)展直接融資來調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，發(fā)展多元化金融機構(gòu)，倒逼銀行自身轉(zhuǎn)型。這不是簡單加杠桿或者去杠桿過程，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型階段應(yīng)當(dāng)是一個杠桿調(diào)整過程，包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去杠桿和有增長前景新產(chǎn)業(yè)增杠桿。另外，從全球經(jīng)濟走勢來看，金融危機中哪個國家先主動去杠桿，先推進改革，這些國家就能最先從全球再平衡過程和轉(zhuǎn)型新成長點中獲
7、益。主動去杠桿有助于迅速抓住經(jīng)濟調(diào)整機會。這也是為什么盡管美國經(jīng)濟一些指標(biāo)——例如就業(yè)、政府債務(wù)壓力還很大，但是其金融機構(gòu)和企業(yè)去杠桿進展非?？?，使得當(dāng)前有足夠資源支持新興產(chǎn)業(yè)。只有傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)杠桿都去下了，大量金融資源現(xiàn)金才能去支持新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。好比森林經(jīng)過大火之后化為灰燼，肥沃土壤，才可能長出新大樹來。而原來森林密密麻麻，新樹就很難長大。這個過程就是促進傳統(tǒng)過剩產(chǎn)能調(diào)整，去杠桿，從而騰出新增長空間。從金融危機演進看，試圖阻撓、延緩這個去產(chǎn)能、去杠桿過程，結(jié)果往往是無法分享危機之后新興產(chǎn)業(yè)帶來增長機會和經(jīng)濟復(fù)蘇機會。南方周末：從操作
8、性上說，相比其他領(lǐng)域改革，金融改革關(guān)乎全局，因此受到相對阻力更小，也更容易推進？巴曙松：很難說哪一個領(lǐng)域改革阻力更大或者更小，這取決于具體金融改革方案設(shè)計。例如，在利率市場化過程中，商業(yè)銀行通常反對，但是現(xiàn)在的銀行可能反而支持。2012年以來，央行
