內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述

內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述

ID:24902755

大?。?3.00 KB

頁數(shù):7頁

時間:2018-11-16

內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述_第1頁
內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述_第2頁
內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述_第3頁
內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述_第4頁
內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述_第5頁
資源描述:

《內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、內(nèi)部控制對非效率投資的抑制作用研究綜述孫楠摘要:如何抑制企業(yè)的非效率投資已成為學術(shù)界和理論界的關(guān)注熱點,本文通過回顧非效率投資和內(nèi)部控制的相關(guān)研究,試圖厘清內(nèi)部控制抑制非效率投資的機理與途徑。.jyqkp;Russel(1976)認為企業(yè)在債務(wù)融資時與債權(quán)人存在信息不對稱的現(xiàn)象,作為信息劣勢方的債權(quán)人會提出更多的貸款約束條件,從而導(dǎo)致企業(yè)被迫放棄凈現(xiàn)值大于零的投資項目,從而投資不足。Fazzarietal.(1988)依據(jù)信息不對稱理論提出了融資約束假說,實證檢驗了投資現(xiàn)金流敏感性在信息成本不同的企業(yè)之間的差異,證明了企業(yè)融資約束程度與投資現(xiàn)金流敏感性正相關(guān)。在此基礎(chǔ)上的研究

2、得出較為一致結(jié)論:即當企業(yè)面臨較強融資約束時,其投資現(xiàn)金流敏感性較強。國內(nèi)方面,馮?。?999)的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)內(nèi)部現(xiàn)金流量是影響企業(yè)投資決策的重要因素,企業(yè)在面臨融資約束時這種影響更加顯著。魏鋒和劉星(2004)結(jié)果支持融資約束與投資現(xiàn)金流敏感性顯著正相關(guān)。除上述文獻,融資約束會影響企業(yè)投資行為,該結(jié)論同時得到國內(nèi)不少文獻的支持。(二)代理沖突信息不對稱的存在,同時會產(chǎn)生委托代理問題(Jesen,1986),進而對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生影響。國外研究中,針對第一類股東和經(jīng)理人的第一類代理問題,Jesen(1986)指出兩權(quán)分離情況下,高管會構(gòu)建“個人帝國”,進而過度投資。Shle

3、iferVishny(1989)研究表明管理者偏好投資專長領(lǐng)域,但這種投資并非會提升企業(yè)價值。之后不少研究均驗證了管理層在投資決策中存在著明顯的個人利益動機,從而降低了企業(yè)的投資效率(Lundstrum,2002;BertrandMullainathan,2003;Aggarp;Samp;Vishny(1989)指出隨著股權(quán)集中的提高,大股東參與公司治理的動力增強,有利于抑制管理者的非效率投資行為。之后的研究也證實,大股東的掏空動機會體現(xiàn)在投資行為上,導(dǎo)致了企業(yè)的投資非效率。國內(nèi)何金耿和丁加華(2001)研究發(fā)現(xiàn)我國上市公司中的經(jīng)理機會主義動機導(dǎo)致企業(yè)高額利潤留存,進而引發(fā)過

4、度投資問題。辛清泉等(2007)實證檢驗了企業(yè)在進行資本投資時,高管薪酬可以起到一定的治理作用。研究發(fā)現(xiàn):就上市公司整體而言,過低的高管薪酬會導(dǎo)致非效率投資,其中會明顯導(dǎo)致過度投資,但對投資不足的證據(jù)不明顯。唐雪松等(2007)以滬深2000-2002年上市公司為研究對象,指出我國上市公司存在代理理論下的過度投資行為。楊華軍、胡奕明(2007)同樣發(fā)現(xiàn)了該類現(xiàn)象。三、內(nèi)部控制經(jīng)濟后果研究(一)內(nèi)部控制與會計信息質(zhì)量高質(zhì)量會計信息可以幫助管理層識別投資機會、緩解股東與管理層的信息不對稱以及減輕企業(yè)面臨的融資約束,從而抑制企業(yè)非效率投資(BushmanSmith,2001;Hea

5、lyPalepu,2001;Biddleetal.,2009;Chenetal.,2011;李青原等,2009;劉慧龍等,2014)。上述國內(nèi)外學者關(guān)于會計信息質(zhì)量對企業(yè)非效率投資影響的研究表明,提高會計信息質(zhì)量已成為抑制企業(yè)非效率投資的重要途徑。SOX法案實施后,國外研究者針對內(nèi)部控制對會計信息質(zhì)量有著豐富的研究。Ashbaugh-Skaifeetal(.2008)以內(nèi)部控制缺陷作為內(nèi)部控制質(zhì)量的替代變量,發(fā)現(xiàn)報告內(nèi)部控制缺陷的公司具有較低的會計信息質(zhì)量,此外還發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷得以修正之后其應(yīng)計質(zhì)量也有所增加。Chanetal(.2008)以SOX法案404條款頒布后上市公

6、司的數(shù)據(jù)為依據(jù),發(fā)現(xiàn)披露內(nèi)部控制缺陷的公司相比于配對公司有著顯著的盈余管理行為。GohLi(2011)以存在內(nèi)部控制缺陷的公司為樣本,研究發(fā)現(xiàn)披露內(nèi)部控制缺陷的公司具有較低的會計穩(wěn)健性。國內(nèi)方面,大部分研究肯定了高質(zhì)量的內(nèi)部控制往往對應(yīng)著更高的會計信息質(zhì)量。齊保壘等(2010)在控制公司特征后發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷的公司的會計穩(wěn)健性顯著低于不存在內(nèi)部控制缺陷的公司。佟巖和徐峰(2013)同樣發(fā)現(xiàn)高水平的內(nèi)部控制可以抑制管理層的盈余操縱動機,從而降低盈余信息的錯報概率,進而提高盈余質(zhì)量。然而,也有部分研究指出內(nèi)部控制并沒有提高會計信息質(zhì)量。張國清(2008),發(fā)現(xiàn)擁有高質(zhì)量內(nèi)部控制的

7、上市公司并沒有對應(yīng)著高質(zhì)量的盈余信息,進一步考慮內(nèi)部控制有效性水平的改善,也并沒有對應(yīng)著會計信息質(zhì)量的改善。(二)內(nèi)部控制與融資約束融資約束是導(dǎo)致企業(yè)投資不足的原因之一。基于融資約束的大量研究表明:銀企關(guān)系(羅付巖,2013;張曉玫等,2013;翟勝寶,2014)、會計信息質(zhì)量(周春梅2009;劉紅霞和索玲玲,2011)、非財務(wù)信息披露(程新生等,2012)都會一定程度上緩解信息不對稱導(dǎo)致的融資約束,抑制了企業(yè)的非效率投資。與此同時,高質(zhì)量內(nèi)部控制能否緩解企業(yè)的融資約束,也受到了國內(nèi)外學者的關(guān)注。國外學

當前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學公式或PPT動畫的文件,查看預(yù)覽時可能會顯示錯亂或異常,文件下載后無此問題,請放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫負責整理代發(fā)布。如果您對本文檔版權(quán)有爭議請及時聯(lián)系客服。
3. 下載前請仔細閱讀文檔內(nèi)容,確認文檔內(nèi)容符合您的需求后進行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時可能由于網(wǎng)絡(luò)波動等原因無法下載或下載錯誤,付費完成后未能成功下載的用戶請聯(lián)系客服處理。