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《企業(yè)并購(gòu)論文-企業(yè)并購(gòu)研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、企業(yè)并購(gòu)論文-企業(yè)并購(gòu)研究摘要:企業(yè)并購(gòu)的目的不是在于單純的追求企業(yè)形式的擴(kuò)大化,而是在于追求并購(gòu)以后所能夠給公司帶來(lái)的效益即獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ),達(dá)到內(nèi)部的一體化,從而產(chǎn)生1+1大于2的效果。從某種意義上來(lái)說(shuō)企業(yè)并購(gòu)就是為了通過(guò)并購(gòu)這一杠桿來(lái)創(chuàng)造企業(yè)的價(jià)值,最終在較短的時(shí)間內(nèi)使得企業(yè)完成改造和整合達(dá)到預(yù)期目的。回憶起往昔的手工作坊的時(shí)代,再看看現(xiàn)在的跨國(guó)集團(tuán)通過(guò)并購(gòu)達(dá)到的規(guī)模效益,我們看到的是生產(chǎn)力的大幅度提高。只要管理的觸角依然能指揮這個(gè)“龐然大物”,相信并購(gòu)的步伐是不會(huì)停止的,我們有理由相信并購(gòu)是社會(huì)發(fā)展的永恒主題?！ ￡P(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu);并購(gòu)簡(jiǎn)述;并購(gòu)運(yùn)作;動(dòng)因
2、 1企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題的概述 企業(yè)并購(gòu),就是指企業(yè)間的兼并與收購(gòu)。在國(guó)際上通常被稱(chēng)為“MergersandAcquisitions”,簡(jiǎn)稱(chēng)“M&A”。企業(yè)的收購(gòu)和兼并是社會(huì)化大生產(chǎn)的必然要求,是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制發(fā)揮作用的必然結(jié)果,也是深化企業(yè)改革的重要內(nèi)容。無(wú)論是東方還是西方,企業(yè)并購(gòu)都是資本市場(chǎng)上一個(gè)最能令人激動(dòng)的事情,巨大的金額、美好的愿望、形成的巨大集團(tuán)、普遍樂(lè)觀(guān)的情緒、再加上媒體的大肆宣傳、每一次并購(gòu)都會(huì)引起我們大家的關(guān)注。 企業(yè)并購(gòu)的形式主要有三種,包括橫向并購(gòu),縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)。橫向并購(gòu),是指處于同一行業(yè)同一領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)之間進(jìn)行的并購(gòu)活動(dòng);縱向并購(gòu),是指企業(yè)與供
3、應(yīng)商或者客戶(hù)之間的合并,這種方式形成了一條大的“生產(chǎn)線(xiàn)”;混合并購(gòu)又稱(chēng)多觸角化并購(gòu),是指從事不相關(guān)業(yè)務(wù)類(lèi)型的企業(yè)之間的并購(gòu)。每種并購(gòu)方式都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)和使用范圍,企業(yè)要根據(jù)自己的戰(zhàn)略和所處的環(huán)境來(lái)選擇使用。 在并購(gòu)的發(fā)展過(guò)程中經(jīng)歷的五次并購(gòu)的浪潮,第一次企業(yè)并購(gòu)得浪潮發(fā)生在19世紀(jì)末到20世紀(jì)初。18世紀(jì)的產(chǎn)業(yè)革命、科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、機(jī)器設(shè)備的創(chuàng)造和電力的發(fā)明及廣泛的使用使得世界進(jìn)入機(jī)器工業(yè)時(shí)代和電氣時(shí)代,在這種情況下資本間的相互并購(gòu)就形成的大資本是適應(yīng)當(dāng)時(shí)生產(chǎn)力發(fā)展的必然結(jié)果。第二次企業(yè)并購(gòu)浪潮為20世紀(jì)20年代,主要發(fā)生在以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家。第一次世界大戰(zhàn)剛剛結(jié)束,
4、很多國(guó)家從戰(zhàn)爭(zhēng)中走了出來(lái),開(kāi)始恢復(fù)經(jīng)濟(jì),在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí),又掀起了歷史上第二次規(guī)模巨大的企業(yè)并購(gòu)浪潮。第三次企業(yè)并購(gòu)的浪潮發(fā)生在1954年—1969年。隨著第三次科技革命的興起,社會(huì)生產(chǎn)力得到了迅猛的發(fā)展,帶動(dòng)了并購(gòu)的第三次發(fā)展。第四次企業(yè)并購(gòu)的浪潮發(fā)生在20世紀(jì)70年代中期至90年代初,顯著特點(diǎn)是以融資并購(gòu)為主,規(guī)模巨大、數(shù)量繁多、持續(xù)時(shí)間比較長(zhǎng),且并購(gòu)活動(dòng)遍及所有西方發(fā)達(dá)國(guó)家。第五次企業(yè)并購(gòu)的浪潮開(kāi)始于1994年,一直延續(xù)至今,是西方并購(gòu)史中并購(gòu)的企業(yè)數(shù)量最多,單件并購(gòu)交易額最大,影響最廣泛的一次并購(gòu)浪潮。通過(guò)對(duì)它們的分析我們發(fā)現(xiàn)幾乎每次都是由于企業(yè)內(nèi)、外部環(huán)境發(fā)生了劇烈的變
5、化而引起了企業(yè)并購(gòu)行為的產(chǎn)生。正是在這種內(nèi)因和外因的共同作用下,才使得企業(yè)并購(gòu)的浪潮不斷發(fā)展。因此分析企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因及其決定因素,對(duì)于研究并購(gòu)問(wèn)題起著基礎(chǔ)性的作用。 并購(gòu)的動(dòng)因我們主要?dú)w納為以下三種,分別是效率動(dòng)因,經(jīng)濟(jì)動(dòng)因和其他動(dòng)因,首先看效率動(dòng)因,它是從企業(yè)并購(gòu)后對(duì)企業(yè)效率改進(jìn)的角度來(lái)考察的,效率理論認(rèn)為,通過(guò)企業(yè)并購(gòu)和資產(chǎn)的再配置的形式對(duì)企業(yè)整合后,對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)是會(huì)產(chǎn)生潛在效應(yīng)和收益的,這方面主要體現(xiàn)在并購(gòu)后所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)上。而所謂協(xié)同效應(yīng)是指兩個(gè)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)及其整合后,其實(shí)際價(jià)值得以增加,產(chǎn)生出比原來(lái)兩個(gè)企業(yè)單純的價(jià)值加和還要大得多的情況,一般包括管理協(xié)同、營(yíng)運(yùn)協(xié)
6、同、財(cái)務(wù)協(xié)同等。 管理協(xié)同效應(yīng)即企業(yè)并購(gòu)后,因管理效率的提高而帶來(lái)的收益。它的本質(zhì)就是管理輸出,其內(nèi)涵是:如果一個(gè)管理更好的企業(yè)兼并收購(gòu)了一家管理比其差的企業(yè),那么這個(gè)管理更好的公司一定會(huì)在并購(gòu)后通過(guò)各種方法去改善被收購(gòu)公司的管理,而被收購(gòu)公司的管理改善也就意味著該公司價(jià)值的提升。 營(yíng)運(yùn)協(xié)同效應(yīng)主要是指并購(gòu)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。其本質(zhì)是由于規(guī)模經(jīng)濟(jì)或者資源共享的原因而使得經(jīng)營(yíng)的效率獲得了提升。另外一個(gè)產(chǎn)生營(yíng)運(yùn)協(xié)同效應(yīng)的主要原因是資源共享。 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)是指并購(gòu)企業(yè)在財(cái)務(wù)方面帶來(lái)的種種效益,它是由于稅法,會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等
7、內(nèi)在規(guī)律的作用而產(chǎn)生的一種純金錢(qián)效益。主要表現(xiàn)在財(cái)務(wù)協(xié)同和預(yù)期效應(yīng)上。 而經(jīng)濟(jì)動(dòng)因是從企業(yè)并購(gòu)的方式對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生的影響角度來(lái)說(shuō)的,主要包括橫向并購(gòu),縱向并購(gòu)和混合并購(gòu)對(duì)其的影響,當(dāng)然,這些因素也是直接導(dǎo)致企業(yè)考慮進(jìn)行收購(gòu)或者被收購(gòu)的主要因素。 最后,其他動(dòng)因主要包括投機(jī),管理層利益驅(qū)動(dòng),目標(biāo)企業(yè)價(jià)值被低估等原因。這三個(gè)動(dòng)因并不分主次先后,它們都是導(dǎo)致并購(gòu)的原因,所以我們?cè)诜治龅臅r(shí)候要全面分析,不要片面。 企業(yè)并購(gòu)為其價(jià)值創(chuàng)造搭好了基本的舞臺(tái),但企業(yè)并購(gòu)的本身并不能創(chuàng)
