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《制造產(chǎn)業(yè)2019年投資策略:制造業(yè)的三條投資主線.docx》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、制造產(chǎn)業(yè)2019年投資策略|2018.11.9核心觀點我們從短、中、長期三條主線尋找制造產(chǎn)業(yè)的投資機會:1.短期從逆周期調(diào)節(jié)的角度,尋找高景氣的細(xì)分領(lǐng)域,如:軍工、特高壓、新能源乘用車、油服等。2.中期從全球競爭力的角度,尋找能跑出α的企業(yè),如:家電、汽車零部件、工程機械、光伏等。3.長期從技術(shù)變革和成長性的角度,等待優(yōu)質(zhì)公司的爆發(fā),如:汽車電子、服務(wù)機器人、智能家居等。▍三條主線尋找制造產(chǎn)業(yè)的投資機會。本報告中制造產(chǎn)業(yè)涉及軍工、汽車、家電、機械、電新等5個行業(yè),A股上市公司超800家,合計市值6.2萬億。從驅(qū)動因素看
2、,汽車、家電作為可選消費品,主要看下游C端的消費需求;機械、電新作為設(shè)備供應(yīng)商,主要看下游B端的投資計劃;軍工作為裝備供應(yīng)商,則主要看G端的國防開支預(yù)算。我們將從短、中、長期三條主線去尋找投資機會:1.短期看自上而下的行業(yè)景氣度;2.中期看自下而上的全球競爭力公司;3.長期看具有成長空間的新興領(lǐng)域。▍高景氣度:軍工、特高壓、新能源乘用車、油服等。考慮海外環(huán)境的不確定性,以及國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的影響,我們從逆周期調(diào)節(jié)的角度來尋找高景氣的板塊,其中:1.軍工:預(yù)計2019年軍費投入增速將繼續(xù)回升,主要公司的軍品增速恢復(fù)至20
3、-30%以上。2.特高壓:“五交七直”線路大規(guī)模重啟,預(yù)計未來兩年將拉動電網(wǎng)直接投資約2000億元,其中核心設(shè)備需求約600億元。3.新能源乘用車:預(yù)計好產(chǎn)品越來越多,未來3年銷量保持50%的快速增長。4.油服:受益于油價維持高位,油服板塊維持高景氣,預(yù)計2018-2020年行業(yè)龍頭有望進入業(yè)績反轉(zhuǎn)和爆發(fā)式增長階段。▍全球競爭力:家電、汽車零部件、工程機械、光伏等。中國制造業(yè)經(jīng)歷20年的高速增長,已經(jīng)在各細(xì)分領(lǐng)域成長出具有全球競爭力的企業(yè)。其中:1.家電:中國企業(yè)在空調(diào)、冰箱、洗衣機等主要品類中的全球份額都已經(jīng)達到第一
4、,未來看點在品牌的高端化。2.汽車零部件:中國公司開始“走出去”,實現(xiàn)全球配套,例如汽車玻璃、柴油發(fā)動機等。3.工程機械:經(jīng)歷過去兩輪周期的波動,龍頭公司通過份額提升、海外擴張,進一步筑高護城河。4.光伏:短期國內(nèi)政策迎來大幅改善提量穩(wěn)價,中期海外市場有望貢獻全球裝機主要增量,長期看好國內(nèi)優(yōu)勢龍頭成為全球新能源巨頭的潛質(zhì)。▍新興成長:汽車電子、服務(wù)機器人、智能家居。在“制造業(yè)+智能”的背景下,細(xì)分領(lǐng)域會呈現(xiàn)從0到1、從1到N的快速成長過程。其中:1.汽車電子:智能成為汽車的核心賣點,汽車電子的單車配套金額持續(xù)提升。2.
5、服務(wù)機器人:隨著技術(shù)發(fā)展,無人機、掃地機器人、平衡車、玩具機器人等應(yīng)用場景落地開花,尤其掃地機器人未來5年的滲透率有望從5%提升至20%。3.智能家居:單品爆發(fā)已經(jīng)實現(xiàn),如亞馬遜智能音箱Echo銷量超1000萬;全屋定制將逐漸到來,預(yù)計未來5年行業(yè)收入規(guī)模復(fù)合增速超40%。▍風(fēng)險因素:國防開支預(yù)算、軍工定價機制改革、科研院所改制等低于預(yù)期;汽車銷量低于預(yù)期、價格競爭加??;家電下游需求大幅下滑;油價波動導(dǎo)致油氣資本開支低于預(yù)期;特高壓投資進度低于預(yù)期等。▍投資策略:雖然受中美關(guān)系不確定性、國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩影響,制造產(chǎn)業(yè)整
6、體景氣度不高,但我們從短、中、長期三條主線,依然可以尋找投資機會:1.短期從逆周期調(diào)節(jié)的角度,尋找高景氣的細(xì)分領(lǐng)域,重點推薦:軍工、特高壓、新能源乘用車、油服等。2.中期從全球競爭力的角度,自下而上尋找能跑出α的企業(yè),重點關(guān)注:家電、汽車零部件、工程機械、光伏等。3.長期從技術(shù)變革和成長性的角度,等待優(yōu)質(zhì)公司的爆發(fā),重點關(guān)注:汽車電子、服務(wù)機器人、智能家居等。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分制造產(chǎn)業(yè)2019年投資策略|2018.11.9重點公司盈利預(yù)測及估值簡表EPSPE股票代碼公司股價PB評級161718E19E20
7、E161718E19E20E600038.SH中直股份37.700.750.770.961.121.3351493934283.0買入000768.SZ中航飛機15.400.150.170.200.230.27103907867572.7買入002013.SZ中航機電8.330.160.160.270.330.3852523125223.3買入600104.SH上汽集團27.522.742.953.213.413.641099881.5買入002594.SZ比亞迪48.621.851.491.101.612.01263
8、34430242.4買入300750.SZ寧德時代74.601.301.771.612.052.6957424636285.1買入000338.SZ濰柴動力7.760.310.851.001.091.212598761.7買入600741.SH華域汽車18.701.932.082.602.492.781097871.3買入0006