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1、分級基金B(yǎng)投資策略分析作者：張志深時間:2015/7/161.分級基金專業(yè)定義分級基金（StructuredFund）乂叫“結(jié)構(gòu)型基金”，是指在一個投資組合下，通過對基金收益或凈資產(chǎn)的分解，形成兩級（或多級）風(fēng)險收益表現(xiàn)有一定差異化基金份額的基金品種。它的主要特點是將基金產(chǎn)品分為兩類或多類份額，并分別給予不同的收益分配。分級基金各個子基金的凈值與份額占比的乘積之和等于母基金的凈伉。例如拆分成兩類份額的母基金凈伉=A類子基凈值XA份額占比％+8類子基凈值XB份額占比％。如果母基金不進行拆分，其本身是一個普通的基金。2.分級基金通俗理解先理清楚母基金、分級A基金和分級B基金的
2、關(guān)系。一只母基金可以切割成分級基金A和分級基金B(yǎng)兩部分，兩部分都可以單獨買賣?；旧?，大部分的分級基金都是按5:5切的，就是說，1只母雞可切成0.5份分級基金A和0.5份分級基金B(yǎng)，更直觀點就是：2只母基金=1只分級基金A+1只分級基金B(yǎng)。其中的分級基金A,其實是一個固定收益的債券。大部分的分級基金A，都是規(guī)定了年收益率為:1年期定期利率+3-3.5%。如800醫(yī)藥分級基金A,其年收益率固定為1年期定期利率+3.2%。按2014年定期利率計算，其收益率為6.2%。分級基金A適合于市場上一些厭惡風(fēng)險的資金，分級基金A年收益率完勝銀行定期利率，完勝余額寶，比普通的銀行理財收益
3、略高而且風(fēng)險很小。而整個母基金的收益，扣除完分級基金A拿走的固定利息，其它的盈虧都是屬于分級基金B(yǎng)的！因此分級基金B(yǎng)具有較大的彈性：一個盈虧大約放大2倍的投機品種！3.分級基金杠桿計算3.1份額杠桿份額杠桿=母基金份額/分級B基金份額。大多數(shù)分級基金的份額杠桿=23.2凈值杠桿凈伉杠桿=（母基金凈值/B份額凈值）*份額杠桿=（母基金浄值/B份額凈值）*2為直觀展示，假設(shè)分級A凈值永恒為1，以下用母基金凈值漲停和跌停兩種極限情況示意分組基金B(yǎng)的凈值杠桿。母基金凈值跌停時，B基金凈值變化率B原凈值A(chǔ)原凈值母原凈值母新凈值B新凈值B凈伉變化率B杜樸率0.110.550.495-
4、0.01-110.00%11.000.210.60.540.08-60.00%6.000.310.650.5850.17-43.33%4.330.410.70.630.26-35.00%3.500.510.750.6750.35-30.00%3.000.610.80.720.44-26.67%2.670.710.850.7650.53-24.29%2.430.810.90.810.62-22.50%2.250.910.950.8550.71-21.11%2.111110.90.8-20.00%2.001.111.050.9450.89-19.09%1.911.211.10
5、.990.98-18.33%1.831.311.151.0351.07-17.69%1.771.411.21.081.16-17.14%1.711.511.251.1251.25-16.67%1.671.611.31.171.34-16.25%1.631.711.351.2151.43-15.88%1.591.811.41.261.52-15.56%1.561.911.451.3051.61-15.26%1.53211.51.351.7-15.00%1.50母基金凈值漲停時，B基金凈值變化率B原凈值A(chǔ)原凈值母原凈值母新浄位B新凈值B凈值變化率B杠桿率0.110.550.6
6、050.21110.00%11.000.210.60.660.3260.00%6.000.310.650.7150.4343.33%4.330.410.70.770.5435.00%3.500.510.750.8250.6530.00%3.000.610.80.880.7626.67%2.670.710.850.9350.8724.29%2.430.810.90.990.9822.50%2.250.910.951.0451.0921.11%2.111111.11.220.00%2.001.111.051.1551.3119.09%1.911.211.11.211.4218
7、.33%1.831.311.151.2651.5317.69%1.771.411.21.321.6417.14%1.711.511.251.3751.7516.67%1.671.611.31.431.8616.25%1.631.711.351.4851.9715.88%1.591.811.41.542.0815.56%1.561.911.451.5952.1915.26%1.53211.51.652.315.00%1.503.3杠桿分析由3.2節(jié)兩表可見，當B基金凈值越小時，其杠桿作用越大，而當B基金凈伉越大時，其杠桿作用越小
