并購金融論文范文-談述金融危機(jī)轉(zhuǎn)變了企業(yè)并購績效的影響因素嗎？word版下載

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1、并購金融論文范文:談述金融危機(jī)轉(zhuǎn)變了企業(yè)并購績效的影響因素嗎？word版下載金融危機(jī)轉(zhuǎn)變Y企業(yè)并購績效的影響因素嗎？論文導(dǎo)讀：本論文是一篇關(guān)于金融危機(jī)轉(zhuǎn)變了企業(yè)并購績效的影響因素嗎？的優(yōu)秀論文范文，對正在寫有關(guān)于并購論文的寫作者有一定的參考和指導(dǎo)作用，論文片段：洲八個國家的跨國并購事件為樣本進(jìn)行研究，實證檢驗跨國并購理論中的并購動機(jī)在危機(jī)前后是否發(fā)生變化，發(fā)現(xiàn)“引力假說”動機(jī)在危機(jī)前后均存在，但有些動機(jī)只存在于危機(jī)前，而有些只存在危機(jī)之后。顧露露等(2011)以發(fā)生在1994年至2009年間的我國157個海外并購事件為樣本進(jìn)行研究，發(fā)

2、現(xiàn)在2007年全球金融危機(jī)過后中國企業(yè)海外并購的摘要：本文以2007年全球金融危機(jī)前后的我國A股上市公司并購交易中的收購公司為樣本，檢驗Y金融危機(jī)下的企業(yè)并購績效影響因素是否發(fā)生轉(zhuǎn)變。研宄發(fā)現(xiàn)，金融危機(jī)下企業(yè)并購績效的影響因素發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變，金融危機(jī)前企業(yè)并購績效與國有性質(zhì)、第一大股東持股比例不相關(guān)，而金融危機(jī)后并購績效與國有性質(zhì)顯著負(fù)相關(guān)、與第一大股東持股比例顯著正相關(guān)；金融危機(jī)前企業(yè)并購績效與企業(yè)成長能力、產(chǎn)權(quán)比例均顯著正相關(guān)，而危機(jī)之后并購績效與成長能力顯著負(fù)相關(guān)、與產(chǎn)權(quán)比例并不相關(guān)；金融危機(jī)前企業(yè)并購績效與獨立董事比例不相關(guān)，

3、金融危機(jī)后顯著負(fù)相關(guān)。關(guān)鍵詞：事件研究并購績效決定因素金融危機(jī)一、引言有數(shù)據(jù)顯示，2007年全球金融危機(jī)過后，中國企業(yè)海外并購的事件大大增加（顧露露，2011）,而近日普華永道也發(fā)布報告稱，“中國企業(yè)海外并購將迎來創(chuàng)紀(jì)錄的一年”。但同時普華永道公布的另一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻顯示，2012年上半年中中國境內(nèi)的并購交易數(shù)量同比下降了25%。一方面是海外并購的風(fēng)起云涌，另一方面是國內(nèi)并購的黯然失色，那么金融危機(jī)對中國并購到底產(chǎn)生了什么影響？金融危機(jī)下的并購績效影響因素是否產(chǎn)生了變化？現(xiàn)有文獻(xiàn)對金融危機(jī)這一特殊背景下的企業(yè)并購的研宄成果并不多，本文研

4、究Y發(fā)生在金融危機(jī)前后的并購事項，并選取收購方是上市公司的樣本，檢驗金融危機(jī)下收購公司并購績效的影響因素是否發(fā)生轉(zhuǎn)變，結(jié)果發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)前后并購績效的影響因素發(fā)生了顯著變化。二、文獻(xiàn)回顧（一）并購績效影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)回顧Shleifer和Vishny（1994）地方政府更傾向于對國存企業(yè)進(jìn)行干預(yù)，扮演扶持之手和掠奪之手的雙重角色，從而影響并購績效；潘紅波和余明桂（2011）通過分析政府的支持之手、掠奪之手與異地并購之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)國有企業(yè)與民營企業(yè)在異地并購中的發(fā)生的概率及其并購績效都存在顯著的區(qū)別。Bagnoli和Lipman（19

5、88）發(fā)現(xiàn)當(dāng)股份集中時，大股東所起的作用直接影響接管是否成功；馮根福和吳林江（2001）指出并購當(dāng)年的績效與第一大股東持股比例正相關(guān)；李善民等（2004）通過實證研究發(fā)現(xiàn)持股比例和持股方式對并購績效都會產(chǎn)生一定程度的影響，第一大股東的持股比例越大的公司并購績效越好。張紹基和楊勝淵（2001）實證研究后指出主并公司規(guī)模、Tobin’sQ效果、自由現(xiàn)金流量對購并后績效有影響；黃本多和干勝道（2008）認(rèn)為高自由現(xiàn)金流低成長性的上市公司并購總體績效為負(fù)，說明并購并沒有給這類公司帶來價值的提升；孫忠娟和謝偉（2011）發(fā)現(xiàn)，核心能力越強(qiáng)、知識

6、越豐富的企業(yè)越具有彈性，越有能力適應(yīng)新的、變化的環(huán)境，其并購后整合能力越強(qiáng)，從而在一定程度上能夠提升企業(yè)的并購績效。Daltcm等（1999）認(rèn)為，董事會規(guī)模與企業(yè)業(yè)績正相關(guān)，大規(guī)模的董事會擁有豐富的專業(yè)知識和管理經(jīng)驗，有助于實行對管理層的監(jiān)督，進(jìn)而提高公司的業(yè)績；Brickley（1997）認(rèn)為獨立董事的比例與公司業(yè)績正相關(guān)，而Agrawal和Knoeber（1996）去P得出了獨立董事在董事會成員中的比例與公司業(yè)績負(fù)相關(guān)的結(jié)論；Boyd（1993）認(rèn)為公司董事長與總經(jīng)理兩職合一能夠推動企業(yè)的并購績效，但Baliga等（1996）發(fā)

7、現(xiàn)兩職是否分離與企業(yè)并購績效之間不存在顯著關(guān)系。Papadakis（2005）并購交易的自身特征是影響并購交易是否成功的主要因素之一；周小春和李善民（2008）認(rèn)為采取現(xiàn)金方式收購、交易規(guī)模大有助于企業(yè)并購的價值創(chuàng)造；李善民等（2011）指出股票支付的收購公司所取得的超常收益顯著為正，且顯著大于現(xiàn)金支付所獲得的超常收益。（二）金融危機(jī)與并購績效相關(guān)文獻(xiàn)回顧Michael等（2003）以1997年至1998年的亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的銀行并購事件為樣本，發(fā)現(xiàn)在危機(jī)中當(dāng)?shù)氐你y行監(jiān)管部門鼓勵甚至強(qiáng)迫業(yè)績不好的銀行進(jìn)行合并來減少銀行倒閉的風(fēng)險，但作者

8、指出兩家經(jīng)營實力均下降的銀行進(jìn)行并購重組或者將一家實力弱的銀行并入實力強(qiáng)的銀行后，比前述這兩家單獨的銀行都更容易發(fā)生經(jīng)營失敗，從而得出了并購績效為負(fù)的結(jié)論。Shen等（2011）以發(fā)生在1997年亞洲金融危機(jī)之前和之后的