基于利益相關者的企業(yè)社會責任與企業(yè)價值關系研究

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1、基于利益相關者的企業(yè)社會責任與企業(yè)價值關系研究王曉巍，陳慧哈爾濱工業(yè)大學管理學院，哈爾濱150001摘要：基于利益相關者理論，企業(yè)對不同利益相關者承擔著一定的社會責任，企業(yè)履行社會責任對企業(yè)價值有一定的影響。在定性分析企業(yè)社會責任與企業(yè)價值關系的基礎上，選取具有代表性的社會責任指標，通過強制性因子分析進行篩選，最終確定11個社會責任指標和2個企業(yè)價值指標。以2008年至2010年滬深兩市328家上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，建立結構方程模型，運用統(tǒng)計軟件SPSS16.0和結構方程軟件LISREL8.7,針對企業(yè)承擔的對不同利益相關者的社會責任與企業(yè)價值的相關性進行實證研究。研究結果表明

2、，企業(yè)承擔的對不同利益相關者的社會責任與企業(yè)價值存在正相關關系，企業(yè)對不同利益相關者的社會責任對企業(yè)價值的夠響程度不同，企業(yè)對股東的社會責任對企業(yè)價值的貢獻度最大，企業(yè)對不同利益相關者履行社會責任存在相互影響。關8!詞：利益相關者；企業(yè)社會責任；企業(yè)價值；結構方程模型中圖分類0F272.5文獻標識碼:A文章編號:1672-0334（2011）06-0029-09收2011-09-13修ifiSM0：2Oll-12-08■金頂目：黑龍江省自然科學基金（G2008I9）作者■介：王曉?。?963-）,女，黑龍江伊春人，畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學，獲管理學博士學位，現(xiàn)為哈爾濱工業(yè)大學管理學

3、院副教授，研究方向：公司理財理論與實務、企業(yè)價值評估等。E-mail:wangxiaowei_hit@126.com1引?在經(jīng)濟全球化不斷加強的形勢下，世界各國政府、企業(yè)、社會公眾對社會責任的關注與日俱增，中國作為全球資本產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)也深受其影響。尤其是近些年來，毒奶粉、礦難、拖欠職工工資、企業(yè)偷稅漏稅、環(huán)境污染和生態(tài)破壞等事件屢屢發(fā)生，企業(yè)在實現(xiàn)經(jīng)濟利益的同時不得不對生產(chǎn)經(jīng)營活動造成的不良后果負責，企業(yè)的社會責任問題越來越受到人們的重視。目前，中國學者已經(jīng)對企業(yè)社會責任與企業(yè)價值的關系展開大量的研究，但由于研究角度和研究方法不同，得出的結論也缺乏一致性和說服力。本研究從利益

4、相關者的角度出發(fā)，通過實證研究確定企業(yè)對不同利益相關者承擔責任與企業(yè)價值的關系，并測量社會責任各維度的貢獻度，為企業(yè)積極履行社會責任從而提升企業(yè)價值提供一定的參考。2相關研究評述大部分學者在研究企業(yè)社會責任與企業(yè)價值的相關性時主要用評價企業(yè)贏利能力的財務指標來表明企業(yè)價值，如分析企業(yè)社會責任與資產(chǎn)凈利潤、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率等指標之間的相關性，研究結論主要有企業(yè)社會責任的履行與企業(yè)價值正相關、負相關和不相關3種關系。2.1企業(yè)社會貴任與企業(yè)價值正相關Spicer⑴研究企業(yè)社會責任與企業(yè)價值之間的關系，從更全面的角度選取績效指標，選取ROE、EPS或ROA指標，研究結果表明兩

5、者之間存在正相關關系。企業(yè)承擔社會責任雖然需要付出一定的資金成本，但是相對于這種行為的效果來說是微不足道的，責任行為的結果將在各個方面提升企業(yè)的價值。Wood121和Mohr等⑶認為，兩者之間的關系受企業(yè)規(guī)模的影響，而企業(yè)的資產(chǎn)狀況可以很有效的代表企業(yè)的規(guī)模，因此他們分別實證分析了兩個不同時間段的兩個不同的樣本數(shù)據(jù)，比較兩者之間的關系，研究結果表明兩者之間是正相關的。李姝⑷結合目前中國企業(yè)的社會責任現(xiàn)狀，分析中國企業(yè)存在的相關問題，并指出企業(yè)對不同利益主體履行責任對企業(yè)經(jīng)濟績效具有很好的提升作用；李紅玉⑸將與企業(yè)有經(jīng)濟利益關聯(lián)的人劃分為不同的利益相關者，并通過實證分別研究他們與

6、企業(yè)績效的關系，結果表明企業(yè)的不同利益主體都對企業(yè)績效產(chǎn)生作用，各經(jīng)濟主體的利益與傳統(tǒng)的股東的利益最大化并不矛盾，企業(yè)社會責任的履行與企業(yè)價值顯著正相關；李琦⑹認為，企業(yè)社會貴任的履行對企業(yè)理財目標具有影響，企業(yè)應選擇企業(yè)價值最大化的目標，最后指出企業(yè)責任是實現(xiàn)價值最大化目標的一個約束條件，并指明二者之間的一致性。2.2企業(yè)社會貴任與企業(yè)價值負相關Crisdstomo等⑺的研究表明，企業(yè)的社會責任與企業(yè)價值負相關，企業(yè)履行社會貪任會降低企業(yè)價值；Vance⑻在早期的研究中選取兩個樣本進行對比分析，結果表明在履行企業(yè)社會責任方面做得較好的公司，其股票市場價值低于對照樣本，即公司社

7、會責任與企業(yè)價值負相關；王建瓊等⑼以每股收益衡量企業(yè)價值，并分別研究其與政府、供應商之間的關系，結果表明與政府呈正相關關系，而與供應商則相反；顧湘等問選取滬市A股電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)的上市公司為樣本，依據(jù)2007年至2009年的報表數(shù)據(jù)，結合系統(tǒng)論、價值論以及利益相關者理論，對企業(yè)社會責任與企業(yè)價值的相關關系進行實證分析，結果表明企業(yè)價值與股東社會責任呈明顯正相關關系，而與其他利益相關者社會責任呈負相關關系；朱雅琴等"以滬深兩市1318家上市公司為樣本，運用回歸分析法對企業(yè)社會責任的