圖觀2018年12月全球大類資產(chǎn)走勢：美股上演“過山車”震蕩收官

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1、證券研究十二月重點(diǎn)政經(jīng)事件回顧第一周12.3–12.912月大類資產(chǎn)表現(xiàn)回顧政經(jīng)事件【全球股票普跌，原油黃金上漲】本周全球股票【英國政治】英國脫歐方案即將表決，英國政府于12月4日至11日對(duì)脫歐協(xié)議進(jìn)行了為期五天的辯論。隨著英國脫歐普跌，美股標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)分別下跌的不確定性逐漸消除，美元指數(shù)的上行動(dòng)能有望削弱。4.6%和4.93%，日股日經(jīng)225下跌3.01%，歐股【歐洲政治】針對(duì)燃油稅上調(diào)，法國巴黎爆發(fā)大型“黃馬甲”示威抗議游行活動(dòng)，這是近50年來的罕見騷亂。在法國富時(shí)100下跌2.9%。歐佩克達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，對(duì)民眾的抗議壓力下，法國政府暫停預(yù)計(jì)明年1

2、月1日調(diào)漲燃油稅的舉措，將其推遲6個(gè)月。油價(jià)形成一定提振，布倫特原油和WTI原油分別【美國經(jīng)濟(jì)】美聯(lián)儲(chǔ)主要官員轉(zhuǎn)鴿，鮑威爾認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)固，利率“略低于”中性利率水平區(qū)間，試圖安撫市上漲3.26%、4.37%至61.4、54.16美元/桶。黃場情緒。美股出現(xiàn)大幅下跌，美債收益率首次出現(xiàn)倒掛，影響美國加息預(yù)期。金創(chuàng)近期漲幅新高，上漲2.28%至1254美元/盎司。【美股整體收跌，美元指數(shù)上漲】本周全球股指【世界經(jīng)濟(jì)】維也納召開的第175屆歐佩克大會(huì)宣布，OPEC+將從明年1月起減產(chǎn)120萬桶/日，歐佩克產(chǎn)油國將分擔(dān)減產(chǎn)份額80萬桶/日，非歐佩克國家將分擔(dān)剩余減產(chǎn)

3、份額，即40萬桶/日，受此影響，國際油價(jià)快速拉升。【美國經(jīng)濟(jì)】美國總統(tǒng)特朗普表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)在下周的會(huì)議上提高利率，那將是一個(gè)錯(cuò)誤的做法，希望美聯(lián)儲(chǔ)不要再進(jìn)一步加息。綜合近期美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)以及此前美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)來看，12月美聯(lián)儲(chǔ)加息已無懸念。第二周12.10-12.16漲跌參半，聯(lián)儲(chǔ)透露鴿派信號(hào)，減緩2019年緊【歐洲政治】歐洲央行在議息會(huì)議上宣布，維持存款利率于-0.4%不變，主要再融資利率于0%不變，邊際貸款利率于縮步伐，美股整體收跌，歐股小幅上漲。美國0.25%不變。歐央行同時(shí)確認(rèn)，將在12月底結(jié)束量化寬松(QE)政策。但歐央行也強(qiáng)調(diào)，只要有必要，將在首次加息

4、后10年期、5年期國債收益率分別回落0.27%、持續(xù)再投資，并預(yù)計(jì)至少在2019年夏天結(jié)束前將保持利率不變。2.12%，0.83%至60.36美元/桶、1242.2美元/0.13%。大宗市場低迷，布倫特原油、黃金下跌【英國政治】英國將脫歐協(xié)議投票表決推遲至2019年1月，1月21日為截止日期。面對(duì)目前“脫歐”協(xié)議草案在英國國盎司，美元指數(shù)小幅上漲0.75%至97.44。內(nèi)受到的巨大阻力，歐盟方面一再重申，不會(huì)與英國重新談判，情勢轉(zhuǎn)為要為無協(xié)議“硬脫歐”做準(zhǔn)備?！救毡窘?jīng)濟(jì)】由于今夏自然災(zāi)害頻發(fā)導(dǎo)致設(shè)備投資低迷，日本下調(diào)今年三季度GDP降幅，調(diào)整后的實(shí)際GDP環(huán)比下降

5、0.6%，按年率換算下降2.5%，創(chuàng)近年來最大降幅。第三周12.17–12.23【美股、油價(jià)跌幅較大，黃金上漲】本周美歐日【美國經(jīng)濟(jì)】美聯(lián)儲(chǔ)于北京時(shí)間12月20日如期宣布，加息25個(gè)基點(diǎn)，加息節(jié)奏放緩（2019年加息次數(shù)從3次下調(diào)至2股指普遍下跌，其中美股和日股跌幅較大，，油次，中性利率水平調(diào)降至2.75%），美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了今明兩年的GDP增長和通脹預(yù)期，維持失業(yè)率預(yù)期不變。美聯(lián)儲(chǔ)維價(jià)受經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下行導(dǎo)致的悲觀需求預(yù)期影響持縮表計(jì)劃，但隨著時(shí)間的拉長和預(yù)期的穩(wěn)定，后續(xù)縮表沖擊或會(huì)逐漸弱化。如果美國經(jīng)濟(jì)或資本市場大幅波動(dòng)，不大幅下跌，布倫特原油和WTI原油分別跌破至

6、排除美聯(lián)儲(chǔ)縮表中止的可能性。53.79美元/桶和48.09美元/桶。相對(duì)股票和原【意大利經(jīng)濟(jì)】歐盟委員會(huì)19日與意大利就該國2019年預(yù)算達(dá)成協(xié)議，意大利將明年的赤字目標(biāo)下調(diào)至GDP的2.04%油市場下跌，避險(xiǎn)情緒發(fā)酵，黃金本周上漲并將2019年的經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)估從1.5%下調(diào)至1.0%，結(jié)束了數(shù)月的口水戰(zhàn)，并推升了意大利債市和股市。1.43%至1259.1美元/盎司。【日本經(jīng)濟(jì)】考慮到經(jīng)濟(jì)、物價(jià)面臨各種不確定性，包括明年10月調(diào)高消費(fèi)稅稅率的影響，央行決定維持目前的超低利率，繼續(xù)維持目前超寬松貨幣政策不變。短期利率繼續(xù)保持在負(fù)0.1%的水平，長期利率維持在零左右。

7、第四周12.24–12.30【全球股市普遍回調(diào)，大宗市場喜憂參半】本周【美國政治】由于特朗普和民主黨在美墨邊界墻預(yù)算問題上互不相讓，美國聯(lián)邦政府部分進(jìn)入關(guān)門現(xiàn)狀將延續(xù)到新一股市普遍回調(diào)，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500分別上年幾乎已成定局，美國總統(tǒng)特朗普威脅稱如果民主黨不給錢建隔離墻，他將完全關(guān)閉美墨邊界。漲3.97%和2.89%。對(duì)全球原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂【日本經(jīng)濟(jì)】日本央行12月議息會(huì)議意見摘要顯示，決策者對(duì)于容忍日債收益率跌多少存在分歧，在2018年最后一個(gè)令油價(jià)承壓，油價(jià)連跌第三周，本周布倫特原油交易日，10年期日債收益率在2017年9月以來首次跌破零。和WTI