圖觀2018年9月全球大類資產(chǎn)走勢(shì)：利率抬升，全球債市表現(xiàn)不佳

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1、九月重點(diǎn)政經(jīng)事件回顧9月大類資產(chǎn)表現(xiàn)回顧政經(jīng)事件【美國(guó)政治】特朗普9月7日在空軍一號(hào)上稱，“根據(jù)形勢(shì)變化，2000億美元關(guān)稅將很快落地”。同時(shí)，特朗普威脅將第一周9.3–9.9【全球股指普遍下跌】因?qū)θ蛸Q(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)及新興市場(chǎng)貨幣危機(jī)的擔(dān)憂情緒持續(xù)發(fā)酵，本周全球股指普遍轉(zhuǎn)跌。美歐債收益率上行，日在此基礎(chǔ)上，額外再對(duì)2670億美元規(guī)模的產(chǎn)品征稅，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵?！久绹?guó)政治】北美貿(mào)易關(guān)系上，本周三美國(guó)加拿大重回談判桌，雙方目前仍就農(nóng)業(yè)和爭(zhēng)端解決機(jī)制等問題僵持不下，美加間貿(mào)易談判仍未見實(shí)質(zhì)進(jìn)展。本國(guó)債收益

2、率下行。有色金屬及能源普遍下跌，【日本政治】日美貿(mào)易關(guān)系上，特朗普表示已同日本開始進(jìn)行貿(mào)易談判。第二周9.10–9.16農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)?！举Q(mào)易利好，全球股指普遍上漲】受貿(mào)易利好消息影響，本周全球股指普遍上漲。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美元走強(qiáng)，金價(jià)承壓，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格普遍下跌。新興市場(chǎng)方面，本周四土耳其央行大幅加息，有效推升里拉收漲3.38%，短期內(nèi)穩(wěn)定里拉幣值?！景⒏⒐芍割I(lǐng)漲，印度陷入貨幣危機(jī)】阿根【英國(guó)經(jīng)濟(jì)】英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼與首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家霍爾丹等談?wù)?月加息決定及最新通脹報(bào)告（央行同意加息25個(gè)基點(diǎn)至0.7

3、5%；英國(guó)兩年后通脹預(yù)期從2.03%上調(diào)至2.09%，三年后通脹預(yù)期則從2%上調(diào)至2.03%）。【英國(guó)經(jīng)濟(jì)】英國(guó)央行宣布維持利率在0.75%不變，并一致認(rèn)為未來任何可能的加息都應(yīng)當(dāng)是漸進(jìn)且受限的；并且延續(xù)前期英央行資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃的規(guī)模，其中政府債4350億英鎊/月，投資級(jí)企業(yè)債100億英鎊/月，脫歐仍是最大的風(fēng)險(xiǎn)?！尽棵缆?lián)儲(chǔ)公布最新褐皮書，報(bào)告顯示三地區(qū)增長(zhǎng)疲軟，但整體上經(jīng)濟(jì)以“溫和步伐”擴(kuò)張。有關(guān)人員表示未來一年美國(guó)經(jīng)濟(jì)或兩年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該堅(jiān)持逐步加息路徑，可能加息至超越中性利率水平，這意味著至少還會(huì)加息四次。

4、【歐洲經(jīng)濟(jì)】歐洲央行公布9月政策利率會(huì)議決議，維持再融資利率、存款便利利率和邊際貸款利率不變，預(yù)計(jì)將至少維持到2019年夏天；央行還表示QE將在12月底結(jié)束；并下調(diào)今明兩年GDP增速預(yù)期?！久绹?guó)政治】美方以財(cái)政部長(zhǎng)史蒂芬·努欽帶頭邀請(qǐng)中方進(jìn)行新一輪貿(mào)易談判，對(duì)此中方表示確已收到邀請(qǐng)，雙方正就具體細(xì)節(jié)進(jìn)行溝通，中美貿(mào)易形勢(shì)稍有緩和。【美國(guó)政治】特朗普政府宣布將自9月24日起對(duì)2000億自華進(jìn)口商品加征10%的關(guān)稅，并于2019年1月1日將稅率提升至25%。同時(shí)，特朗普威脅稱，如果中方出臺(tái)任何針對(duì)美國(guó)農(nóng)業(yè)及其它產(chǎn)

5、業(yè)的反制措施，美國(guó)將立即啟動(dòng)2670億美元第三周廷受IMF援助的消息持續(xù)發(fā)酵，本周再度領(lǐng)漲。規(guī)模增稅計(jì)劃。9.17–9.23油價(jià)高企導(dǎo)致印度貿(mào)易赤字持續(xù)擴(kuò)大，并陷入貨幣危機(jī)，股匯雙跌。中國(guó)基建板塊拉動(dòng)了國(guó)際市場(chǎng)上的有色金屬及能源價(jià)格。【阿根廷股指反跌，美債走低】本周IMF公布了救助阿根廷的協(xié)議細(xì)節(jié)，投資者對(duì)IMF援助【中國(guó)經(jīng)濟(jì)】9月18日國(guó)常會(huì)再提基建補(bǔ)短板，發(fā)改委也同時(shí)發(fā)聲支持基建領(lǐng)域的發(fā)展，大基建板塊應(yīng)聲大漲。作為主要的進(jìn)口國(guó)，中國(guó)基建板塊拉動(dòng)了國(guó)際市場(chǎng)上的有色金屬及能源價(jià)格?！救毡窘?jīng)濟(jì)】日本央行公

6、布利率決議，宣布維持政策性利率-0.1%不變，維持年增80萬億日政府十年期國(guó)債規(guī)模的目標(biāo)不變，維持年增6萬億ETF、900億J-REIT規(guī)模不變，當(dāng)期購(gòu)入額可視前后經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，保持靈活性，另外，維持當(dāng)前2.2萬億公司短期債、3.2萬億公司長(zhǎng)期債的余額規(guī)模；決定十年期國(guó)債收益率目標(biāo)0%維持不變?！久绹?guó)經(jīng)濟(jì)】9月27日，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間上修至2%-2.25%，創(chuàng)2008年以來最高。這也是繼3月和6月以后，美聯(lián)儲(chǔ)今年第三次加息。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。與6月份的預(yù)測(cè)

7、相比第四周計(jì)劃對(duì)阿根廷經(jīng)濟(jì)和外匯市場(chǎng)的影響存有憂慮，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)2018年GDP增速2.8%至3.1%；2019年GDP預(yù)測(cè)從2.4%調(diào)升至2.5%。9.24-9.30股指反跌。中國(guó)連續(xù)第二個(gè)月減持美債，持倉【中國(guó)經(jīng)濟(jì)】9月27日，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素宣布，將中國(guó)A股納入其指數(shù)體系，定為次級(jí)新興市場(chǎng)地位，規(guī)模創(chuàng)六個(gè)月新低，拋售力度為六個(gè)月來最大。2019年6月生效。資料來源研究院整理：美債價(jià)格不斷走低。【中國(guó)經(jīng)濟(jì)】9月29日，央行公布2018年第三季度例會(huì)會(huì)議記錄，央行強(qiáng)調(diào)要管好貨幣供給總閘門，高

8、度重視逆周期調(diào)節(jié)，在利率、匯率和國(guó)際收支等之間保持平衡。SECTION12018年9月全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)CONTENTS目錄全球概覽?類別：大宗商品>全球股市＞全球債市?區(qū)域：發(fā)達(dá)市場(chǎng)＞新興市場(chǎng)（股市）新興市場(chǎng)＞發(fā)達(dá)市場(chǎng)（債市）?收益：畜產(chǎn)品、能源、日股收益超5%債市整體表現(xiàn)不佳?波動(dòng)：歐元波動(dòng)最大中股、港股次之?風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益：畜產(chǎn)品、日元風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益靠前?【2018年9月全球大類資產(chǎn)收益回顧】?