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《股指期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證分析——基于我國滬深300股指期貨的實例》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、論文摘要滬深300股指期貨推出已有一年時間，一年問交易活躍、運行平穩(wěn)，交易額已居我國各金融衍生品交易之首。股指期貨為投資者提供了一種既能避險又能套利的風(fēng)險管理工具，其成功推出，健全了我國資本市場，提高了市場運行效率，使價值投資理念更加廣泛推廣。股指期貨具有兩個最重要的功能，套期保值功能與價格發(fā)現(xiàn)功能。股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能是指股指期貨交易時將廣泛的影響供求關(guān)系的要素集中在交易市場內(nèi)，通過眾多投資方公開、高效率地競價，有利于形成一個統(tǒng)一的、權(quán)威性的、預(yù)期性的交易價格，可以反映未來整個股票市場總體水平。股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，不但能夠起到引領(lǐng)未
2、來現(xiàn)貨市場價格的作用，而且可以穩(wěn)定市場價格，促進價格合理變動，促進交易的繁榮和市場的良好發(fā)展。我國滬深300股指期貨推出以來，價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮作用的情況如何，是股票市場價格引領(lǐng)股指期貨市場，還是股指期貨市場價格引領(lǐng)股票市場，這一命題具有重要的研究價值與現(xiàn)實意義。本文以股指期貨與現(xiàn)貨市場的相互關(guān)系作為出發(fā)點，以滬深300指數(shù)以及滬深300股指期貨連續(xù)合約收盤價的5分鐘高頻數(shù)據(jù)作為研究對象，采用定性分析與實證分析相結(jié)合的手段，深入研究股指期貨和現(xiàn)貨市場問價格發(fā)現(xiàn)關(guān)系。本文實證研究過程中采用了Gmnger因果檢驗，向量誤差修正模型，廣義脈沖響應(yīng)，
3、方差分解等多種方法，發(fā)現(xiàn)滬深300股指期貨具有一定的價格發(fā)現(xiàn)功能，在消除套利機會方面發(fā)揮了較大作用，但現(xiàn)貨市場仍然是兩市場價格波動的主要貢獻者，在價格發(fā)現(xiàn)中占據(jù)重要地位。因此筆者認(rèn)為有必要進一步完善股指期貨市場，充分發(fā)揮股指期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，從而提高整個資本市場的運行效率。最后，本文對監(jiān)管機構(gòu)以及投資者分別提出了一些建議，希望能夠為監(jiān)管機構(gòu)和投資者提供幫助。關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨價格發(fā)現(xiàn)向量誤差修正模型方差分解VAbstractTheHS300StockIIldcXFuturesh船beenlaunchedforoneyear，whi
4、chisstablea11dactiVe．Itpr0Videsanewinv豁ttoolwllichcaneitllertmsfhrisk0rmal(eaprofit．The叭ccessmllaunchofstockilldex如tureSh弱impr0Vcdnotonlythecapitalmarketbutalsoitse伍ciellcy．TheStoCkIlldeXFutI】resh嬲nle觚oInoStimportant缸1ctions，hed舀ng鋤dpricediscoVe巧向nction．PdcediscoVe巧f．uncti
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