【5A版】企業(yè)并購與重組.ppt

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1、1公司并購重組講義主講人韓復(fù)齡教授21.企業(yè)兼并與收購概述（5－20）2.企業(yè)并購的動(dòng)因（21－36）3.企業(yè)并購的實(shí)質(zhì)（37－39）4.企業(yè)并購的程序及操作（40－73）5.企業(yè)并購交易的支付方式（74－97）6.并購重組中的審計(jì)與審查（98－110）7.企業(yè)并購中的風(fēng)險(xiǎn)（111－115）8.企業(yè)并購的模式（116－138）9.反兼并與反并購策略（139－166）10.案例－惠普康柏合并分析（167－238）11.并購重組戰(zhàn)略（239－261）講課提要3兼并收購(M@A)MergersandAcquisitions4諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)

2、獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒曾說過：“縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不同在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過資本經(jīng)營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來的?！庇行У馁Y本經(jīng)營模式，應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)，實(shí)現(xiàn)了低成本的資本擴(kuò)張。5資本運(yùn)營資本運(yùn)營金融資本運(yùn)營產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營無形資本運(yùn)營戰(zhàn)略層面操作層面兼并與收購參股與控股MBO收購員工持股計(jì)劃租賃與信托公司上市實(shí)體資本運(yùn)營6技術(shù)革新兼并收購公開上市增資擴(kuò)股加強(qiáng)管理成本控制企業(yè)交易戰(zhàn)略企業(yè)管理戰(zhàn)略規(guī)模/效益時(shí)間核心能力資本運(yùn)營首先是一種戰(zhàn)略！7企業(yè)發(fā)展擴(kuò)張方式1內(nèi)部管理型擴(kuò)張策

3、略2.外部交易型擴(kuò)張策略如上市、購并、聯(lián)合、托管、品牌輸出、管理輸出等8企業(yè)融資方式選擇公司發(fā)展融資渠道自有資本銀行貸款股市融資債券金融工具創(chuàng)新買殼借殼上市開發(fā)貸款個(gè)人貸款結(jié)算資金IPO上市資本運(yùn)營層面資金融通層面產(chǎn)業(yè)投資基金住房貸款證券化內(nèi)部積累吸收權(quán)益性投資項(xiàng)目債券企業(yè)債券工程墊款預(yù)售房款9并購別人證明你有實(shí)力被別人并購證明你有價(jià)值101企業(yè)兼并與收購概述11公司的兼并收購（M&A或T&M）是對(duì)公司的兼并和收購的總稱，簡(jiǎn)稱公司并購。公司的兼并（MergerofCompany）公司兼并(又稱合并)是指在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，兼并方以現(xiàn)

4、金將對(duì)方--目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或股份全部買下，并承擔(dān)其全部債務(wù)，或?qū)Ψ接觅Y產(chǎn)或股份以入股或換股的方式并入同一企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為，并由此造成目標(biāo)企業(yè)的法人地位消失。合并包括“吸收合并”和“新設(shè)合并”。1.1并購定義12企業(yè)合并的會(huì)計(jì)涵義國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASC）頒布的《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則22——企業(yè)合并》企業(yè)合并，是指一個(gè)企業(yè)與另一個(gè)企業(yè)聯(lián)合，或取得對(duì)另一個(gè)企業(yè)的凈資產(chǎn)的控制權(quán)和經(jīng)營權(quán)，從而將各單獨(dú)的企業(yè)組成一個(gè)經(jīng)濟(jì)主體。美國會(huì)計(jì)原則委員會(huì)第16號(hào)意見書（APBopinionNo.16）企業(yè)合并指一家公司與另一家或幾家公司或非公司組織的企業(yè)合并

5、成一個(gè)會(huì)計(jì)主體，這個(gè)單一的會(huì)計(jì)主體將繼續(xù)從事原先彼此分離、相互獨(dú)立的企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)。我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則《企業(yè)合并》（征求意見稿）的定義與IASC相似一個(gè)企業(yè)與另一個(gè)企業(yè)實(shí)行股權(quán)聯(lián)合或獲得另一個(gè)企業(yè)凈資產(chǎn)的控制權(quán)和經(jīng)營權(quán)，而將各獨(dú)立的企業(yè)組成一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體。13公司合并的特征①公司合并是一種協(xié)議行為，要訂合并協(xié)議。②公司合并必須依法定程序進(jìn)行。③公司合并產(chǎn)生總括合并的效果。公司合并的效果，是被合并的公司解散，其法人資格消滅；其財(cái)產(chǎn)和債權(quán)債務(wù)為合并公司總括承受；被合并公司的股東成為合并公司的股東。④公司合并中的公司類型通常受到限制。141.

6、1.1吸收合并吸收合并，是指以主并企業(yè)法人地位存續(xù)為前提，將目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)折合為股份，連同相應(yīng)的資產(chǎn)與負(fù)債整合到主并企業(yè)之中。合并的目標(biāo)以現(xiàn)金、股票或其他方式取得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)及相應(yīng)的資產(chǎn)與負(fù)債。合并的結(jié)果是主并企業(yè)的法人地位存續(xù)，目標(biāo)公司的法人地位不復(fù)存在。15吸收合并定義：一個(gè)企業(yè)通過發(fā)行股票、支付現(xiàn)金或發(fā)行債券等的方式取得其它企業(yè)。特點(diǎn)：吸收合并完成后，只有合并方仍保持原來的法律地位。表達(dá)式：A公司+B公司?A公司吸收合并16TCL集團(tuán)吸收合并TCL通訊TCL集團(tuán)吸收合并TCL通訊，與TCL集團(tuán)的首次公開發(fā)行互為前提，同時(shí)進(jìn)行

7、。TCL通訊流通股股東所持股票按一定換股比例折換成上市后的集團(tuán)的流通股票。換股完成后，TCL通訊退市，注銷法人資格，其所有權(quán)益、債務(wù)由TCL集團(tuán)承擔(dān)，而TCL集團(tuán)IPO整體上市。17吸并TCL通訊方案概要合并方式TCL集團(tuán)在首次公開發(fā)行的同時(shí)，按折股比例向TCL通訊流通股股東換股發(fā)行TCL集團(tuán)流通股，TCL通訊的全部資產(chǎn)、負(fù)債并入TCL集團(tuán)，TCL通訊退市、注銷吸并前，TCL集團(tuán)持有56.7%TCL通訊股票，吸并完成后TCL集團(tuán)將持有100%TCL通訊股票折股比例折股比例=TCL通訊流通股的折股價(jià)格21.15元除以TCL集團(tuán)首次公開

8、發(fā)行價(jià)格4.26元每股TCL通訊流通股股票可以取得4.96478873股TCL集團(tuán)流通股股票換股發(fā)行數(shù)量404,395,944股：TCL通訊流通股81,452,800股乘以折股比例時(shí)間表換股股權(quán)登記日：2004年1月6日換股完成日：2