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《債務(wù)融資與投資效率——基于a股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代碼：10036捌矽手薌爹f節(jié)貿(mào)易聲學(xué)．碩士學(xué)位論文債務(wù)融資與投資效率一基于A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)的實(shí)證研究培養(yǎng)單位：專業(yè)名稱：研究方向：作者：指導(dǎo)教師：論文日期：國際商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)國際會(huì)計(jì)張俊麗張學(xué)謙教授二。一一年五月DebtFinancingandInvestmentEfficiencyTheEmpiricaIResearchListedCom!iesmmmIeEmpricaResearcll0nListedompanissIofManufacturingIndustryinChina學(xué)位論文原
2、創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的學(xué)位論文，是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文所涉及的研究工作做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律責(zé)任由本人承擔(dān)。特此聲明學(xué)位論文作者簽名：蘇／f友功硼／f年f月16EI學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本人完全了解對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保
3、存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國家有關(guān)部門或者機(jī)構(gòu)送交論文；學(xué)?？梢圆捎糜坝 ⒖s印或者其它方式合理使用學(xué)位論文，或?qū)W(xué)位論文的內(nèi)容編入相關(guān)數(shù)據(jù)庫供檢索；保密的學(xué)位論文在解密后遵守此規(guī)定。學(xué)位論文作者簽名：珠／f釔兩導(dǎo)師簽名：毒次髻侮神{1年≮只／dEl扣}1年廠具l了Et摘要西方國家學(xué)者和我國學(xué)者在債務(wù)融資對投資行為影響的研究，主要是從股東～債權(quán)人沖突、股東一經(jīng)理人沖突兩個(gè)
4、方面來展開的，即負(fù)債融資的相機(jī)治理作用在緩解股東?經(jīng)理人沖突而抑制過度投資同時(shí)，還具有代理成本效應(yīng)，加劇股東～債權(quán)人之間沖突引起投資不足與資產(chǎn)替代。本文在我國現(xiàn)有資本市場及制度的前提下，梳理和總結(jié)了前人研究，運(yùn)用實(shí)證研究方法對債務(wù)融資對投資行為的影響進(jìn)行研究。論文以我國2005．2009年A股制造業(yè)上市公司為樣本，從總體和成長型、股權(quán)集中度、國有股比例三個(gè)角度對債務(wù)融資對投資行為的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)：(1)從整體樣本來看，我國制造業(yè)上市公司，債務(wù)融資水平與公司的投資支出顯著負(fù)相關(guān)；(2)從成
5、長型分組樣本來看，在低成長型公司中，債務(wù)融資水平與投資支出負(fù)相關(guān)；在高成長型公司里中，債務(wù)融資水平與投資支出負(fù)相關(guān)，但相關(guān)程度小于低成長型公司。；(3)從股權(quán)集中度分組樣本來看，高股權(quán)集中度的低成長型公司中負(fù)債融資對投資支出的抑制作用低于低股權(quán)集中度的低成長型公司；高股權(quán)集中度的高成長型公司中負(fù)債融資對投資支出的抑制作用高于低股權(quán)集中度的高成長型公司；(4)從國有控股比例分組樣本來看，高國有控股公司的負(fù)債融資水平與公司投資支出負(fù)相關(guān)，債務(wù)融資抑制過度投資；低國有控股公司的負(fù)債融資水平與公司投資支出負(fù)相
6、關(guān)，債務(wù)融資抑制過度投資，而抑制作用強(qiáng)于高國有控股公司。最后，針對文中實(shí)證研究的不足和實(shí)證結(jié)果，提出了未來研究的方向和對我國資本市場的建議。關(guān)鍵詞：債務(wù)融資，投資效率，股權(quán)集中度，國有股比例Abstract1'lles砌iesoftheimpactondebtfinancingoverfirmsinvestmentbehaviorwereimpleIIleIltedfromconflictbetweenshareholdersandcreditorsandconflictb咖ecnsh鯽醴10lder
7、s鋤dm觚agers．Specificallyspeaking,debtfinancingisadouble-edgedsword．0ntheoneh孤d，itcallalleviateconflictbetweenshareholdersandmanagersandtllellre出aillover-investment．Ontheotherhand，itCanin．easeconflictbe觚eonsh鯽eholdersa11dcreditorsandcauseunder-investmento
8、rassetssubstitution·Onthebase0ftoday，scapitalmarketandexistinginstitutionalenvironment，thepapersorts鋤dsllmm撕es吐lere曩eV趾ttheoriesandresearches，andanalyzetheimpact011debtfinancingoverfirmsinvestmentbehaviorempirically．Weselectsampl
