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《上市公司高管的關(guān)聯(lián)交易對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析：以創(chuàng)業(yè)板高管的增持與減持為例》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、萬方數(shù)據(jù)11210680246李昌明上市公司高管的關(guān)聯(lián)交易對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析：以創(chuàng)業(yè)板高管的增持與減持為例第4章上市公司高管的關(guān)聯(lián)交易對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析之二：實(shí)證結(jié)果????一334．1樣本選擇與數(shù)據(jù)處理???????????????????????．．334．2實(shí)證分析????????????????????????????．．374．2．1高管增減持行為對(duì)股價(jià)波動(dòng)影響的市場(chǎng)效應(yīng)(MarketEffect)???．374．2．2高管增減持行為對(duì)股價(jià)波動(dòng)的影響程度分析(InfluenceDegree)??404。2．3高管增減持行為對(duì)股價(jià)波動(dòng)影響的時(shí)間效應(yīng)(TillleEffec
2、t)????．424．3本章小結(jié)?????????????????????????????44第5章結(jié)論與建議???????????????????????????一465．1研究結(jié)論????????????????????????????一465．2政策建議????????????????????????????一46參考文獻(xiàn)???????????????????????????????．．48后記??????????????????????????????????50萬方數(shù)據(jù)11210680246李昌明上市公司高管的關(guān)聯(lián)交易對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析：以創(chuàng)業(yè)板高管的增持與減持為例摘要隨
3、著股改的深入，我國已經(jīng)進(jìn)入了傘流通時(shí)代，產(chǎn)業(yè)資本占流通市值比例已從2005年的5％逐年上升到2012年的50％以上，其在資本市場(chǎng)的定價(jià)話語權(quán)正逐步提升，它們的動(dòng)向主導(dǎo)著證券市場(chǎng)的方向。研究產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向?qū)蓛r(jià)的影響對(duì)于理解上市公司高管的增減持行為在_級(jí)市場(chǎng)中分析證券市場(chǎng)的投資邏輯和建議投資戰(zhàn)略具有重要意義。創(chuàng)業(yè)板上市公司高管所持有的限售股自解禁以來，則遭到快速減持套現(xiàn)、而增持的則相對(duì)較少，市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為“三高”發(fā)行是其中的主要原因：同時(shí)，其公司治理不完善、業(yè)績上市前后存較大差異、公司未來成長不確定、產(chǎn)業(yè)發(fā)展因國家政策而受影響等方面也是減持瘋狂而增持寥寥的重要原因。創(chuàng)業(yè)板卜市公司高管的持股
4、動(dòng)向?qū)蓛r(jià)的影響、導(dǎo)致增減持的影響因素等問題一直是金融理論及證券投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。本文以創(chuàng)業(yè)板的高管(包括董事、監(jiān)事和高管)作為研究對(duì)象，對(duì)于高管增減持行為對(duì)股價(jià)變動(dòng)的影響進(jìn)行研究。其中，股價(jià)變動(dòng)主要是指股票在一段時(shí)期內(nèi)上漲與下跌的現(xiàn)象；股價(jià)變動(dòng)的多少與增減持的幅度、增減持次數(shù)存在一定的關(guān)系；同時(shí)研究增減行為往往領(lǐng)先股價(jià)變動(dòng)的時(shí)間。在實(shí)證分析中，提取創(chuàng)業(yè)板上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合相關(guān)理論進(jìn)行處理，并提出具體到研究指標(biāo)的模型構(gòu)建。研究對(duì)象是發(fā)生了高管增減行為的個(gè)股，指標(biāo)包括高管增減持比例、增減持日當(dāng)季末第一大股東的持股比例、增減持在一周內(nèi)發(fā)生的次數(shù)、增減持日前一季度末的市盈率、增減持日
5、前一天流通股市值的自然對(duì)數(shù)、基金持股比例變化、增減持前一季度的毛利率、高管學(xué)歷，采用Eviews6．0軟件和SPSS軟件進(jìn)行分析，最終得出研究結(jié)論，并提出建設(shè)性的意見和建議。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：高管在大幅減持時(shí)，股價(jià)走勢(shì)會(huì)達(dá)到相應(yīng)的頂部，但往往會(huì)領(lǐng)先于10．15天之間個(gè)交易日；高管增持行為會(huì)先于股價(jià)波動(dòng)(即底部)5—10天之問。在高管增持行為時(shí)，高管增持的次數(shù)、高管的學(xué)歷與基金持股比例變化((本季度基金持股比例一上一季度基金持股比例)／上一季度基金持股比例)對(duì)CAR影響更顯著；而在高管減持行為時(shí)，一周內(nèi)減持發(fā)生的次數(shù)與減持日前一1季度末的市盈率有更顯著的關(guān)系。關(guān)鍵詞：增持行為；減持行為；股
6、價(jià)波動(dòng)：高管：關(guān)聯(lián)交易中圖分類號(hào)：F830萬方數(shù)據(jù)11210680246李昌明上市公司高管的關(guān)聯(lián)交易對(duì)股價(jià)影響的實(shí)證分析：以創(chuàng)業(yè)板高管的增持與減持為例AbstractAlongwiththedeepeningofstockmarketreform?thepercentageofindustrialcapitalinfreefloatmarketcapitalizationhasrisenfrom5％tO50％since2005．Thepricingpowerofindustrialcapitalinthecapitalmarketisalsoincreasing；itsmovingt
7、rendsdominatethedirectionofsecondarymarket．TheresearchofhowindustrialcapitalmovementinfluencesthestockpricewillhelpUSunderstandthebehaviorofindustrialcapitalshareholdersandanalyzetheinvestmentlogicofstockmarket．Sincetheabrogationo
