創(chuàng)業(yè)板高管減持影響因素研究

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1、密級：公開學校代碼：１０００４如交道乂肇ＢＥＩＶＥＲＳＩＴＹＩＪＩＮＧＪＩＡＯＴＯＮＧＵＮ碩ｚｂ學位論文創(chuàng)業(yè)板高管減持影響因素研究作者姓名馬靜學科專業(yè)會計學指導教師孫賀捷教授＾培養(yǎng)院系經(jīng)濟管理學院Ｊｆ１盤掃照刊，．ｆｆ寺：氣學二零－六年四月１皇國蓋＾＾碩±學位論文創(chuàng)業(yè)板高管減持影響因素研究’ＲＳｔｕｄｙｏｎＩｎｆｌｕｅｎｔｉａｌＦａｃｔｏｒｓｏｆＥｘｅｃｕｔｉｖｅｓＳｔｏｃｋｅｄｕｃｔｉｏｎｏｎＧＥＭ作者：馬靜導師：孫賀捷北京交通大學２０１６年４月學位論

2、文版權(quán)使用授權(quán)書本學位論文作者完全了解北京交通大學有關保留、使用學位論文的規(guī)定。特授權(quán)北京交通大學可Ｗ將學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索，，并采用影印、縮印或掃描等復制手段保存、匯編提供閱覽服務１＾供查閱和借閱。同意學校向園家有關部口或機構(gòu)送交論文的復印件和磁盤。學?？桑诪榇嬖陴^際合作關系的兄弟高校用戶提供文獻傳遞服務和交換服務。（保密的學位論文在解密后適用本授權(quán)說明）學位論文作者簽名；導師簽名：簽字日期：＞年月Ｓ日簽字日期：年月日心少Ｉ女ｆ學?；a：１０００４密級：公開北京交通大學碩±學位論文

3、創(chuàng)業(yè)板高管減持影響因素研究’ＳｔｕｄｙｏｎＩｎｆｌｕｅｎｔｉａｌＦａｃｔｏｒｓｏｆＥｘｅｃｕｔｉｖｅｓＳｔｏｃｋＲｅｄｕｃｔｉｏｎｏｎＧＥＭ作者姓名：馬靜學號：１３１２０６８２導師姓名：孫賀捷職稱：副教授學位類別：管理學學位級別：碩±學科專業(yè)：會計學研究方向：會計理論與方法北京交通大學２０１６年４月ｉ致謝首先要向我的導師致ｗ誠擎的謝意。老師從論文的選題開始，到論文的寫作，。與修改，都給予了精也的指導，給我提供了充分的學習材料使我受益匪淺其，次，感謝學校和學院領導為我們學習和研究提供了良好

4、的環(huán)境同時感謝本文渉，。及到的各位學者。最后，感謝我的同學朋友感謝他們對我的支持與幫助北京交通大學碩±學位論文摘要自２００９年１０月３０日創(chuàng)業(yè)板市場開板，創(chuàng)業(yè)板已存在六年之多，創(chuàng)業(yè)板成立初衷是為高新技術(shù)企業(yè)，、中小型企業(yè)開巧融資渠道，提供更多融資機會促進其，高效發(fā)展，截至２０１５年１１月３０日，已有４８４家公司在創(chuàng)業(yè)板上市許多公司因此市值翻了好幾番，引起市場高度關注。但是伴隨，成為資本市場中的新生力量高成長性的是高風險性、高發(fā)行，創(chuàng)業(yè)板上市公司自上市之初就存在著高市盈率＂＂價、高超募資金的Ｈ高現(xiàn)象，高管減持套現(xiàn)等現(xiàn)象層出不窮，

5、危害投資者利，阻礙資本市場的健康發(fā)展，基于創(chuàng)業(yè)板高管益。由于創(chuàng)業(yè)板目前還是新生事物減持的研究還較少，為探究創(chuàng)業(yè)板高管減持的實質(zhì)，找到其影響因素Ｗ期為完善，創(chuàng)業(yè)板市場做出貢獻，從市，本文Ｗ此為出發(fā)點將理論研究與實證研究相結(jié)合場，、信息不對稱、高管自身Ｈ個方面研究影響創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的因素并得出，［＾下結(jié)論：（１）企業(yè)市場價值是高管減持的重要影響因素創(chuàng)業(yè)板上市公司的市盈率相較主板市場都較高，而市盈率指標越高，即說明企業(yè)的投資回報率一，較高，企業(yè)進入資本市場變現(xiàn)獲取利潤的可能性更大而企業(yè)高管作為其中員，在為公司賺取投資收益的同時，

6、更是不例外，高管們也趁機進行股票減持套現(xiàn)獲取大額收益，，。企業(yè)市場價值被高估即市盈率指標越大高管越傾向于通過減持獲得利益；（２）公司業(yè)績是影響高管減持的重耍因素，基于信息不對稱性，高，進而在預計公司業(yè)績下降管擁有比外部人更優(yōu)越的信息，可提前預知公司業(yè)績時減持股票Ｗ獲得超額收益（３）。上述。高管離職也是影響高管減持的重耍因素、研究結(jié)果表明，市場因素、信息不對稱因素高管自身因素是創(chuàng)業(yè)板上市公司高，提出了幾條可Ｗ改善這管減持的重耍影響因素，因此本文從這些影響因素入手，種現(xiàn)象的建議，包括公司方面、市場方面、制度方面和個人方面的措施Ｗ期為創(chuàng)業(yè)板

7、市場的健康發(fā)展、資本市場的有效運行做出貢獻。關鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；高管減持；市場價值；公司業(yè)績北京交通大學碩±學位論文ＡＢＳＴＲＡＣＴＡＢＳＴＲＡＣＴＳｉｎｃｅＧＥＭｓｔａｒｔｅｄｏｎＯｃｔｏｂｅｒ３０ｔｈ２００９ｉｔｈａｓｂｅｅ打ｉｎｅｘｉｓｔｅｎｃｅｆｏｒｓｉｘｅａｒｓ．，ｙＧＥＭ－－ｉｓｓｅｔｆｏｒｔｈｅｈｉｇｈｔｅｃｈｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓａｎｄｏｔｈｅｒｓｍａｌｌａｎｄｍｅｄｉｕｍｓｉｚｅｄｃｏｍｐａｎｉｅｓｔｏｈｅｌｔｈｅｍｅｘｐａｎｄｔｈｅｉｒｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｈａｎ

8、ｎｅｌｓ